标题：股混型基金跌幅较深 债券型基金较为稳健

　市场大幅下跌，中小盘股成杀跌主力。上周市场大幅下跌，一举向下突破2500点、2400点两个整数关口，上证综指全周下跌6.66%，报收于2382.90；深证成指全周下跌8.68％，报收于9227.89，而中小板综指和创业板指数更是分别暴跌9.99%和14.09%。板块表现方面，中小板和创业板上周整体盘面表现一片狼藉，传媒、服务业、电子信息等新兴产业由于中小盘个股较多因此跌幅居前。受审计署对三大航空公司的调查影响，航空股均大幅下挫。受发改委要求维持煤价稳定以遏制通胀的影响，煤炭板块继续大幅下挫。医药板块继续补跌，承受的抛压较重。受金地集团高层不断增持公司股票消息和人民币升值预期增强影响，地产板块表现相对较为抗跌。自身估值优势较为明显的银行股，上周也成为了较为抗跌板块。

　　主动型和被动型基金平均业绩相差不大，中小盘基金表现较弱。金融地产等权重股本身具备一定的估值优势，又经历了前期的大幅调整，表现相对较为抗跌，对股指的稳定提供了一定的支撑。影响基金业绩的因素主要是配置因素和仓位因素。指数基金虽然对上周较为抗跌的金融地产等权重板块配置较重，但其较高的仓位也拖累了其业绩表现，而主动型基金抗跌板块配置不大，但仓位较低，因而其整体上主动型基金与被动型基金表现相差不大。上周中小盘基金以及跟踪中小盘指数的基金表现相对弱一些，投资风格以及行业表现的分化依旧是上周主动股票型基金业绩差异的一个重要原因。

　　QDII基金跟随外盘下跌。上周美国股市延续了前周跌势，欧元区国家的紧缩政策、中国经济数据显示经济增长放缓以及美国经济数据并不太理想，进一步提升投资者忧虑，令市场承压。港股方面，受美股和A股大幅下跌的双重拖累，恒生指数大幅下跌。QDII基金上周平均净值下跌1.94%，新成立的基金由于仓位降低相对较为抗跌一些。

　　央行继续净投放资金缓解资金压力，债券型基金表现较为稳健。上周央行在公开市场净投放670亿元，央行已经连续六周在公开市场进行净投放操作，有效缓解了市场资金压力。券市场整体表现较为稳健，为债基业绩的稳定表现奠定了基础。

　　基金担忧中小盘股高估值，政策成为下半年重点关注因素。多家基金对中小盘股高估计的现状表示了担忧，中小盘股的真实成长性是中小盘个股能否享受高估值的一个基础，不少基金认为当前应当对中小盘个股保持一定的警惕。尽管对宏观经济的看法存在分歧，但大多数基金都认为，政策因素将是下半年需要重点关注的因素，A股市场将在政策和经济的博弈下运行。不少基金认为，在上半年的超预期紧缩政策连续出台后，当前政策已进入观察期。若经济增速回落较快，政策有望再次放松，从而为市场注入上升的动力。

　　1.市场表现回顾

　　上周市场大幅下跌，一举向下突破2500点、2400点两个整数关口，上证综指全周下跌6.66%，报收于2382.90；深证成指全周下跌8.68％，报收于9227.89，而中小板综指和创业板指数更是分别暴跌9.99%和14.09%。

　　周末消息面较为平静，"小QFII"进入A股市场的消息在一定程度上提升了投资者的预期，但随着中小盘个股的继续补跌，股指随后震荡走低。周二中小盘个股率先扩大跌势，放量大幅下跌，随后银行地产等权重股也纷纷加速下跌，股指结束了盘整格局，向下突破整理平台，上证指数大跌4.27%。周三市场承接前日颓势，全日保持低位震荡态势，市场继续呈现普跌。周四由于PMI数据低于之前预期，市场对经济的担忧进一步加深，股指在午后跳水，再创新低。周五受温总理关于促进企业资产重组的消息影响，权重板块有所企稳，但中小板依然遭受较大的抛压，但午后房地产板块异军突起，带动股指上行，市场走出探底回升的行情。

　　板块表现方面，中小板和创业板上周整体盘面表现一片狼藉，传媒、服务业、电子信息等新兴产业由于中小盘个股较多因此跌幅居前。受审计署对三大航空公司的调查影响，航空股均大幅下挫。受发改委要求维持煤价稳定以遏制通胀的影响，煤炭板块继续大幅下挫。医药板块继续补跌，承受的抛压较重。受金地集团高层不断增持公司股票消息和人民币升值预期增强影响，地产板块表现相对较为抗跌。自身估值优势较为明显的银行股，上周也成为了较为抗跌板块。

　　2. 各类基金业绩分析

　　按照海通基金分类标准，截止2010年7月2日，各类基金业绩如下：

　　2.1 指数型基金

　　上周所有指数型基金的简单平均净值下跌6.34%，市场突破前期整理平台有些出乎投资者的意料。金融地产等权重股本身具备一定的估值优势，又经历了前期的大幅调整，表现相对较为抗跌，对股指的稳定提供了一定的支撑。中小盘个股成为上周杀跌的主力，相对权重板块而言，跌幅较深，因而跟踪中小板指数的相关基金表现相对较弱一些。指数基金虽然对金融地产等权重板块配置较重，但市场整体表现不佳下较高的仓位也拖累了其业绩表现，因而其整体上在上周表现与主动股票型开放式基金的表现相差不大。

　　2.2 主动股票型开放式基金

　　上周所有主动股票型开放式基金（不含QDII）的简单平均净值下跌6.52%，表现基本上与上证指数的周表现相差不多。影响基金业绩的因素主要是配置因素和仓位因素。上周金融地产等权重板块走势较为抗跌，起到了一点的稳定股指的作用，但多数基金对地产银行等板块的配置已经不高，因此权重板块对这些基金的稳定作用并不明显。股票型基金由于仓位不高，因而其业绩表现没有明显落后于指数基金。而中小盘个股表现相对较弱一些，投资风格以及行业表现的分化依旧是上周主动股票型基金业绩差异的一个重要原因，其中上周中小盘基金表现相对较为落后。

　　2.3 混合型开放式基金

　　上周所有混合型开放式基金（不含QDII）的简单平均净值下跌5.92%，其中偏股型基金简单平均净值下跌6.30%，灵活配置型基金和平衡配置型基金简单平均净值下跌5.96%，偏债配置混合型基金净值平均下跌2.01%。股票市场上周总体表现羸弱，市场破位下行，股票仓位对混合型基金净值的影响较大，股票仓位较高的混合型基金表现落后。同时，股票市场上周大小盘个股、各行业之间表现分化仍然存在，使得投资风格和行业表现成为了混合型基金上周业绩表现差异的重要原因之一。另一方面，债券市场上周表现较为平稳，债券配置比重较高的基金业绩波动相对较为平稳一些。

　　2.4 QDII基金

　　上周美国股市延续了前周跌势，欧元区国家的紧缩政策、中国经济数据显示经济增长放缓以及美国经济数据并不太理想，进一步提升投资者忧虑，令市场承压。截至上周五道琼斯指数收报9686.48，全周下跌4.51%。港股方面，受美股和A股大幅下跌的双重拖累，恒生指数大幅下跌。恒指最终报收于19905，全周下跌3.79%。目前QDII基金在香港的投资额占比较大，因而QDII基金受港股影响较大，QDII基金上周平均净值下跌1.94%，新成立的基金由于仓位降低相对较为抗跌一些。

　　2.5 偏债型开放式基金

　　上周央行在公开市场资金投放力度有所减弱，上周央行在公开市场净投放670亿元。央行已经连续六周在公开市场进行净投放操作，累计净投放资金7830亿元，有效缓解了市场资金压力。债券市场走势较好，企债指数和国债指数都略有上行。上证企债指数收报于141.73点，上涨0.41%。上证国债指数收报于125.62点，上涨0.06%。上周所有偏债债券型开放式基金的简单平均净值下跌0.62%，债市较为稳定的表现在一定程度上稳定了偏债型债基的业绩，而上周股市较差的表现对偏债债券型基金的业绩更多的是一种拖累作用，股票的仓位以及持股结构的不同使得偏债基金业绩表现出现一定的分化。

　　2.6 保本型开放式基金

　　上周央行公开市场继续净投放资金，连续六周净投放资金使得整体上缓解了市场资金的压力，债市表现则相对较为稳定。由于股票仓位相对较高，股票市场上周的下跌对保本型基金业绩的影响较大，上周所有保本型开放式基金的简单平均净值下跌1.30%，与偏债型基金以及纯债型基金相比表现较差一些。

　　2.7 纯债型开放式基金

　　上周国债指数和企债指数双双小幅走高，债券市场整体表现较为稳健，为债基业绩的稳定表现奠定了基础，上周纯债债券型开放式基金的简单平均净值下跌0.54%。

　　2.8 货币型开放式基金

　　虽然银行间市场的流动性压力在央行连续净投放资金的背景下有所缓解，货币型基金表现仍较为平稳，全周简单收益率为0.03%。

　　2.9 封闭式基金

　　封闭式基金方面，上周所有封闭式基金（不含杠杆、债券型封基）的简单平均二级市场价格下跌6.70%，表现与开放式基金整体表现相差不大，但个封闭式基金的市场表现分歧较大。截止7月2日封闭式基金（不含杠杆、债券型封基）整体折价率与前期相比略有小幅扩大，达到了-13.03%。其中基金久嘉的折价率最高，扩大到了-18.72%。杠杆型封基方面，瑞福进取溢价率大幅提升，截至到7月2日达到了56.72%，而同庆B的折价率则缩小到了-8.64%。