标题：农行首日难破发

晶报讯 农行A股申购已圆满落幕，市场反响热烈。对于如此大规模的IPO，很多个人投资者担心资本市场的承受能力。实际上，农行在此次发行中暗藏了两个法宝，使得首日“破发”的可能性极小。

战略投资者大额认购

农行本次A股发行采用向战略投资者定向配售、网下向询价对象询价配售与网上资金申购发行相结合的方式进行，其中战略配售约占A股绿鞋全额行使后发行规模的40%；回拨机制启动前，网下发行约占A股绿鞋全额行使后发行规模的18.8%；其余部分向网上发行。除去向战略投资者定向配售和网下发行的部分，面向公众的网上发行部分规模并不大。

由于此前工商银行[4.11 -0.72%]在A股上市时战略配售的比例也只有30%，因此农行在A股发行时成功锁定占比40%的战略配售，将极大地减小对于市场的压力。此外，由于战略投资者的持股有锁定期限制(每家战略投资者获配股数的50%锁定期为12个月，50%锁定期为18个月)，这对农行发行后估值也将起到极大稳定作用。

绿鞋机制稳定发行价

农行此次A股发行授予A股联席主承销商不超过A股初始发行规模15%的超额配售选择权（绿鞋机制），成为国内继工商银行后，第二例在A股采用“绿鞋”机制的IPO。“绿鞋”机制的启动可以让农行根据市场情况调节融资规模，上市后30天内，主承销商有权运用绿鞋部分募集的资金，选择从二级市场购买发行人股票，或者要求发行人增发股票，分配给对此超额发售部分提出认购申请的投资者，从而在一定程度上维持股价在上市初期的稳定性。由于本次农行A股发行中40%的股票向战略投资者配售，剔除掉网下发行的数量后，A股“绿鞋”可调控的股票数量上限约占不含“绿鞋”网上公开发行股票数量的50%，由此可见，发行人能有效地防止A股破发。

分析认为，由于农行此次A股发行定价并不高，在两大法宝的护航之下，或许能给广大投资者满意的回报。（中 广）