标题：中小盘基金轻仓等待小盘股回落

股市的大幅下挫不仅使部分基金净值快速缩水，同时也使一些基金遭受大规模赎回。今年上半年，A股市场大幅下挫，跌幅超出多数研究机构的预期，使一些股票方向的基金遭受净值和份额的双双缩水。与此形成鲜明对比的是，一些中小盘基金今年上半年的规模却逆市大增。对于这样现象市场人士分析认为，这或许表明未来行情的“主角”投资人依然看好中小盘股。

　　目前，从各类基金份额变动情况来看，大部分基金显示为净赎回状态，据好买基金研究中心统计，股票型基金有62只出现净申购，119只出现净赎回；混合型基金有57只出现净申购，102只出现净赎回。仅有三成偏股型基金获得青睐，实现了净申购，近七成偏股基遭净赎回。根据相关规定，在开放式基金合同生效后的存续期内，若连续60日基金资产净值低于5000万元，基金管理人在经中国证监会批准后，有权宣布该基金终止。金鹰中小盘2007年仅为几亿的规模，据财汇信息数据显示，截至2009年底基金份额为7.3亿份；而到了2010年6月30日基金份额为12.5亿份。规模的大幅增长和稳定的业绩表现是分不开的。据银河证券的数据显示，截至6月30日，2009年排名靠前的基金在2010年上半年行情中纷纷陨落，而金鹰中小盘净值排名在股票上限为80%的混合偏股型基金中仍然排名第四，业绩超越同类基金平均水平。虽然净值在A股的大幅下挫下也受到相应的影响，但经过年初的每10份派4.5元大笔分红使投资者收益得到了保障。

　　最新的基金净值数据显示，以中小板、创业板股票为主要投资对象的新基金仓位很轻，这些基金正在耐心等待小盘股票回落，伺机建仓。一家基金公司基金经理表示，虽然中小板、创业板里面有高成长的“金子”，但是目前不少中小板、创业板股票估值虚高是不争的事实，未来大部分中小板、创业板股票股价会回落。截至6月28日，以2009年盈利数据计算，沪市股票平均市盈率为19.62倍，深市主板平均市盈率为27.89倍，深市中小板平均市盈率为43.37倍，深市创业板平均市盈率为64.65倍。投资中小板、创业板股票，选时和选股都很重要，就选时来讲，基金经理需要有足够的耐心去等待标的估值回落到合理水平，然后再伺机投资；其次，就选股来讲，基金经理需要寻找未来能够受益于整个宏观经济转型大方向的企业，并找到未来三五年可以持续增长的公司。

　　对于下半年市场环境金鹰中小盘表示，从2009年中旬开始，宏观调控力度逐渐加强，一系列的紧缩政策导致A股出现了持续10个月的调整。金鹰基金研究总监杨刚表示，目前指数对应2009年全部A股和沪深300的市盈率为22.4倍、17.7倍，处于历史低位，A股目前进入筑底阶段，可以逐步买入。将结合经济结构调整的主旋律，寻找高成长股；关注人民币升值带来的投资机会；布局绩优价值股，等待结构性反弹行情。