标题：国元证券刘勘：A股股票估值水平较低

　　自去年10月份和今年春节后以来,央行通过公开市场操作和法定存款准备金率三次上调方式回笼货币资金,以及在商业票据市场压票回收信贷资金,也就是说在货币和信贷双收紧情况下,致使两市大盘从去年9月到现在,累计下跌超过1000点。沪深两市大盘综合指数在7月初分别下探至2319点和8945点,均是今年以来的最低点,对市场投资者人气打击较大。目前经济将呈现先高后低运行格局,无论在实体经济还是虚拟经济这两个市场上基本已成普遍共识,因此预期未来大部分行业的上市公司,下半年盈利会有所下降将成为大概率事件。在经济增长幅度下行预期背景下,股票市场自然要提前反映如此基本面变化也是理所当然的。

　　各种利空因素和消息也得到了集中释放,很多股票估值水平较低。但在近期连续8周内由于流动性缺乏,导致短期内市场资金利率大幅度上升,反映货币资金市场“干旱”。所以,央行又通过公开市场操作向市场释放流动性9380亿元,对股票市场资金及人气方面形成近期支持作用,股市反弹至沪市综指的密集成交区2500点附近,后市如何演绎成为股票市场投资者高度关注的焦点。

　　据统计,截至7月14日,有850余家公司发布了中期预告,大幅预增及扭亏公司有398家;自7月2日创下本轮调整低点以来,在这398只个股中,有多达74%预增个股跑赢大盘,同期沪综指涨幅为3.24%。其中涨幅超过10%预增股97只,但从其预告中可以看出,部分上市公司吐露出下半年业绩增长幅度较上半年可能减缓,与今年GDP增长速度逐步减慢有关。

　　虽然二次汇率改革启动,可是在二季度外汇占款开始明显下滑,反映外汇资金有流走迹象。尤其当前欧洲 “去杠杆化”尚在进行中,欧债危机致使欧元弱势格局依旧,市场避险需要一些资金继续回流美国。不难看出国内外市场基本面并不利于股市反弹或上涨。加之沪市综指密集成交区2550点附近压力较大,缺乏政策、资金和人气等因素支持下是难以逾越的。估计下半年货币政策会出现灵活性,市场在操作中会表现得越来越明显,所以,在股票市场上可能反映更为充分,这是投资者值得注意的。