标题：从资金变化细辨主力动向

　　市场资金供需分析

　　尽管新增资金从数据上看有所减小，但融资规模的迅速缩小让市场资金净需求量回归较正常水平。往未来看4周，我们假设股票新增股票账户数量能与前面四周持平，得到的资金净供应量如图表1黄色区域所示。截至7月16日，7月份新基金发行支数已高于6月整月水平，因此市场资金供应不足情况只是暂时现象。经测算接下来四周市场资金净供应量分别为-59.0亿元、6.34亿元、-30.2亿元和-39.9亿元，资金需求缓解的情况依然可持续。而且，近期上市房地产企业出现主动叫停增发现象。

　　全球资金流向监控

　　货币市场资金流入流出持续频繁，全球投资者对经济前景预期未达成一致

　　美国债券市场连续7周保持净流入，显示出在经济显现出放缓迹象下，投资者避险情绪持续升温；全球债券市场趋势与之相同

　　新兴股票市场资金持续保持净流入。海外投资者在中国股市指数低迷情况下反而保持着足够热情，也已连续7周呈资金净流入状态；发达市场方面，美国股票市场在前期资金大规模流出情况下出现回调，上周净流入18.8亿美元

　　公司高管买卖股票行为分析

　　上周公司高管净卖出金额高于前3周净买入之和；上周上证综指价格下跌1.89%。说明公司高管对后市不确定性表现出担忧，对股票存在差异化看法。

　　具体分析：1）青岛啤酒和南京医药持续得到公司高管增持，其中青岛啤酒已是连续第6周出现高管净买入状态，南京医药也是连续5周出现高管净买入；金陵药业公司高管连续第3周净买入公司股票；2）苏泊尔则连续第3周出现高管净卖出，且卖出金额有放大趋势；3）华胜天成则连续2周减持幅度最大，上周减持金额达3992.7万元，占到近一周日均成交金额的78.64%，合计2周共减持7352.3万元，其股票也大幅跑输指数；大股东及高管的连续大额减持不得不让投资者重新审视该股票的投资价值；4）莱茵生物经过前期12个交易日翻一番的上涨后，公司高管上周在其高位出现净卖出；5）净卖出公司家数较前一周扩大，减持仍然主要集中在IT技术行业，电气设备及耐用消费行业减持家数也开始增加。

　　基金仓位分析

　　通信，金融，医疗保健被减仓，房地产和消费被持续增仓。

　　1 医疗保健板块在上周五仓位比例创06年以来历史新高后出现回落，仍处历史高位；

　　2）金融板块于上周遭到基金迅速减仓，仅周四周五两日内仓位比例已下降近2%，16日股票型基金平均仓位已至7.64%，为08年12月以来最低点；

　　3）能源板块持续遭到基金减仓，16日股票型基金平均仓位在3.38%，为08年4月以来最低点；

　　4）消费行业持续2周增仓，且日常消费增仓幅度高于可选消费，进一步说明基金经理的防御心理增强；

　　5）房地产行业在7月1日创08年9月以来新低后受近期消息面影响持续反弹，16日股票型基金平均仓位回升至4.00%。

　　短期预计股指仍然以震荡为主，不会出现过度深幅调整，今日上午的电子信息、工程建筑、计算机、电力板块涨幅居前。说明市场热点基本是轮炒过程，因此尚未启动的板块不要轻易卖出，前期强势个股回调应是介入机会。