中国股市有很多诡异之处，其中最引人注目的一个就是：与港股相比，同一家公司的A股股价长期以来存在溢价。而现在的问题是，溢价为什么消失了呢？ 人们通常从以下几个方面解释为什么会存在溢价。封闭式资本账户和严格管制的金融体系留给中国投资客存放资金的地方只剩三个：交易成本高昂、价格疯长的房地产；利息极低的银行存款；同房地产一样快速增长、交易成本较其低廉的股票。较少的选择驱使了大陆的股票价格高于那些选择更为多样的地区。 时过境迁，这期间发生了什么变化呢？上一次同时在大陆和香港交易的股票的价格趋于一致还要回到2006年，那时陶醉于潜在获利的国外基金经理涌入香港，想从大陆上市银行被低估的股票中大捞一把。此一时彼一时，今年沪市和深市股票价格指数分别下跌了22%和15%，大陆A股成为全球表现最差的市场。同时在香港上市的这些公司的股价下滑幅度很小。同中国人相比，外国人看起来更愿意相信中国经济快速增长的故事。 大陆A股下跌可能是因为投资者资金捉襟见肘。最近中国农业银行筹集了190亿美元资金，其中60%以上来自其他的国有企业。每家大银行都急需注入大量资金，同时也在加紧发行股票。金融数据供应商Dealogic公布的数据显示，今年上半年中国公司股票融资540亿美元（不包括农业上市），负债融资800亿美元。这是很大一笔资金，即使对中国来说也是如此。 另外一个可能因素就是中国人民银行不断采取措施放松对人民币的管制。央行做出一系列决定，其中就包括7月19日宣布的两地银行可以在香港经营多种人民币金融产品，这些政策就像打在墙上的小孔在除去隔开人民币和外币的障碍。随着香港和大陆金融市场上障碍不断减少，香港和大陆在股票价格上的差距也许正在不断缩小。 然而，这只是停留在理论层面上。即使在帮助越来越多的中国公司上市之际，投资银行也没忘记加紧弄懂中国市场正在发生的事情。虽然股票价格下降，但上市的渴望仍然强烈。大投行们手中的潜在承销交易仍以中国企业为主，等待上市的公司希望股票能得到国内投资者或对中国市场情有独钟的国际买家的认购。纯外资公司也嚷嚷着要求在上海上市，可能明年早些时候就能够开始实施。溢价消失的原因可能在于外国人可用的诱人选择也越来越少了。<script src="http://www.anhuinews.com/js/advertise_in_news/adv_14000000.js"></script>
