标题：交银成长股票型基金风险收益配比较好

交银施罗德成长股票基金自成立以来，表现出了较强的风险调整收益能力。在中国经济进入“转型期”以后，替代过去周期性行业的上升与下降，将是新兴成长性企业的发展壮大，以及成熟性企业整合的过程。寻找真正具有成长性和竞争优势的公司，将会是影响基金组合收益的重要变量。从操作风格看，交银成长基金具备明显的成长性风格。并且，交银成长股票型基金的基金经理周炜炜在整体的行业趋势把握上，“自下而上”精选个股的能力较强。

　　风险收益配比较好

　　交银成长为股票型基金，股票资产占基金资产的60%—95%，债券等其他证券品种占基金资产的5%-40%。其股票投资策略是，在分析和判断宏观经济运行和行业景气变化以及上市公司成长潜力的基础上，通过优选成长性好、成长具有可持续性、成长质量优良、定价相对合理的股票进行投资。自2006年10月成立以来，周炜炜先生一直担任该基金的基金经理，历史投资业绩相对稳健。截至2010年7月29日，交银成长基金自成立以来，剔除3个月建仓期以后，该基金的净值增长率为65.05%，在可比的72只同类型基金中排第10，超越同期上证综指75.25%。

　　从资产和行业配置的角度来分析其投资风格，首先，交银成长基金在资产配置上保持了适度积极。观察其股票实际仓位，一般占基金总值的80%-90%。仅在市场出现系统性风险时，例如在2010年2季度，其股票仓位才降到80%以下，截至今年2季度末其股票仓位为77%。其次，该基金经理在对于其看好的行业，适度集中持有。除了在2008年4季度和2009年1季度以外，交银成长的行业集中度（按照前3名行业占股票市值比例计算）均高于同类基金均值。再次，尽管行业集中度偏高，但是具体分析其行业组合，仍保持了组合的相对稳健性。在2010年2季度末，交银成长基金在大市值行业上，例如机械设备、采掘业、金属非金属等，均在行业平均配置水平线上。而在大消费板块中的医药生物、批发零售以及估值较低的金融业上，该基金进行了超配。最后，对于估值不低的信息技术、电子业，交银成长基本回避或低配。因而，基金在成长性和估值优势上保持着一种组合的平衡性。

　　行业配置契合“转型期”趋势

　　在经济转型过程中，替代过去周期性行业的上升与下降，将是新老行业的交替，新兴的成长型企业的发展壮大，以及成熟性企业整合的过程。行业配置轮动的配置效率可能将会降低，更多将是寻找真正具有成长性的公司。而寻找到真正具有成长性和竞争优势的公司，将会是影响基金组合收益的重要变量。根据对基金的产品设计定位和操作风格等方面的分析，交银成长基金具备明显的成长性风格，基金经理周炜炜具备良好的选股能力。根据近两年基金年报中的持股明细，在交银成长基金的股票组合中，中小盘和成长型股票占比均在60%以上。在2010年一二季度的重仓股组合中，交银成长基金的中小盘股票均占其组合市值的70%以上。

　　交银成长基金非常注重选股，其选股的市场效果也得到了印证。自2008年2季度以来，交银成长基金的重仓股组合（本文按照季度重仓股持股比例加权平均计算）在9个季度中，仅有08年4季度未能跑赢上证指数，其余8个季度均不同比例超越大盘。关于下阶段市场，交银成长基金表示：中国经济会沿着复苏的轨迹继续前行，但也会遭遇地产僵持、外需趋冷、成本上升、结构转型的制度性缺陷有待长期理顺等考验。但是，基于中国政府和居民较良好的杠杆率，中国经济还有很强的韧性支持增长。在行业配置上，看好契合经济结构调整趋势的行业，同时也投资一定比例的与经济周期较相关的大盘价值股，以保证组合的流动性和均衡性。国金证券张宇