标题：可给予防御型股票多一分关注

　　作者：民族证券 徐一钉

　　在严控信贷增长的措施之下，11月份金融机构新增贷款额降至874亿元，同比少增1062亿元，为2007年以来的最低值。特别是国家主要调控的固定资产投资类贷款，增速放缓明显。历史经验显示；信贷规模增减的幅度与A股市场走势有很高的关联度。

　　继前一次上调存款准备金率不到一个月，央行年内第10次上调1％的存款准备金率，幅度加大体现了货币政策调控方向的转变。12月11日，财政部发行7500亿元特别国债，面向境内商业银行发行。上调存款准备金率1％，金融机构将被冻结近4000亿元资金，累计吸收11500亿元。

　　随着赚钱效应光环的褪色，储蓄资金向A股市场搬家的游戏暂停。数据显示：2007年10月份，居民户存款单月下降5062亿元。

　　由于11月A股市场调整幅度较大，居民存款回流明显，11月份居民户存款增加额为2628亿元。11月份CPI同比上涨6.9％，再次加息预期对A股市场也有负面影响。虽然部分央行票据到期，将冲销的部分流动性将随之释放，但总体看，A股市场资金面比前期偏紧。受上述因素影响，银行股、房地产股等出现大幅调整。银行股、房地产股占上证综指、深成指的权重很大，它们的破位似乎预示着4778点的反弹进入尾段。

　　目前中国经济正处在转型期，由出口、投资拉动型向内需推动型经济转变。随着国内民间财富的大幅增长，社会主义新农村建设的进行，以及中国人口结构正处在最佳的消费阶段，中国或已进入消费结构快速升级阶段，将创造出未来良好的消费大环境，消费升级也符合国家引导消费的政策导向。

　　最新数据显示：11月食品类价格同比上涨18.2％，同时全球农产品（爱股,行情,资讯）仍处在大牛市之中。预期由食品价格上涨推动的CPI高增长还将延续，目前实际利率为负的状况也促使居民增加消费，温和的通胀对商业零售行业具有正面的推动作用。另外受国内宏观调控尚未结束，美国经济增长是否放缓等不确定因素影响，各类投资者趋向“防御性”持股，不妨对农业股、商业股、公用事业股、医药股多一分关注。

　　贵州茅台（爱股,行情,资讯）（600519）：国酒茅台是世界三大蒸馏名酒之一，曾于1915年荣获巴拿马万国博览会金奖，作为我国酱香型白酒典型代表，同时也是我国白酒行业第一个原产地域保护产品，以及国内惟一获绿色食品及有机食品称号白酒，是世界名酒中纯天然发酵产品，构成持久核心竞争力。在产品涨价的同时，公司积极开拓营销渠道，加大了专卖店和专卖柜的建设力度，专卖店数量已经超过500家，并与法国干邑世家卡慕旗下的全球免税店合作，2005年11月份已进入6家免税店，预计将用3年时间完成70个国家免税店的布局；茅台酒出口的国家和地区已扩展到160多个。公司具有自主定价权，产能将在2010年达到2万吨。