标题：来年把握主题投资热点

　　　“温和通胀初期走出较好的市场行情是正常合理的。”东北证券（000686）上海分公司副总王明威看好明年的行情，他认为指数或许不会有较多涨幅，但市场表现相对活跃。

　　　中国证券报记者：目前市场最为关心通胀，但市场走牛的态势并没有改变，“通胀无牛市”的说法是否并不成立？

　　　王明威：“通胀无牛市”，准确地说，在高通胀、恶性通胀的时候是没有牛市的，甚至是大跌市，物价飞涨，货币大幅贬值，人们对经济对货币失去信心时，不仅无牛市，股市还会大幅下跌。而轻度温和通胀，相对而言对经济有利，同时，在预期通胀初步，人们往往希望通过购入回避通胀的股票来减少货币贬值的损失，如配置稀有矿产资源、石油、房地产有色金属等。所以说，稳定的温和通胀不仅不会无牛市，相反可能造就市场上涨。

　　　本周最新公布的10月CPI涨幅为4.4%，创下25个月以来的新高，超预期增长，在CPI进入3-5%区域，似乎人们更注重投资保值的问题，温和通胀的初期走出较好的市场行情实际比较正常合理。

　　　中国证券报记者：当前推动股市上涨的主要力量源于流动性 ，这一因素会否在未来发生转变？

　　　王明威：在短中期，这种因素可能还不会发生根本改变，收紧流动性有一个时间过程。不过，国内外都在批评美国的量化宽松政策，国内也推出类似的紧缩和预防性措施，流动性宽松正在逐步收紧，但短期逆转的情况还未来临，在此之前，市场可能还会继续保持目前较好的趋势，但投资者要关注这方面的动态变化。

　　　中国证券报记者：对未来政策方面的影响，有何预估？

　　　王明威：可以预计的是，流动性收紧的措施仍可能继续推出，如年底前后或二次加息、再度上调存款准备金率等的可能性都不小；在各地房价没有下行前，压制房价的措施也将继续推出，这会使房地产上下游产业链受到负面影响。有利市场的政策是，政府可能逐步推出十二五规划的配套细则，将着重提高国民收入、促进消费、实现新兴产业转型战略等，而这些将给我们进行主题投资提供投资机会，大的战略转型、大的产业升级则可能提供大的转型投资机会。

　　　中国证券报记者：在本年度最后一个多月，投资者应当怎样布局投资方向？你最看好哪些领域？

　　　王明威：最后一个月是播种来年的一个月，总体而言，我个人看好明年的市场，可能指数不会有较多涨幅，但由于题材众多、流动性充裕等因素，市场表现相对活跃，投资者应该特别关注和选择符合市场热点的领域布局投资。看好的领域包括，可以关注因增加居民收入、释放居民消费潜力而受益的百货商贸、旅游等，为提升高端装备带来制造业由大转强的机会，在着力培育发展的战略新兴产业如新一代信息技术、节能环保、新能源、新材料、生物技术、新能源汽车等方面，以及三网融合、物联网等都将存在大变化大机会。在国家促进区域经济的协调发展中，对中西部和落后地区的特别扶持政策也将带来对这些区域的产业调整扶持机会。在国家整体产业的集中度提高过程中，一些明确提上日程的央企地方国企等的持续加速整合也是个很大的中长期主题。