标题：国泰君安投资经理朱文晖：长期持有股票能抗通胀

　股市近期出现一定回调，从3000点下探至2800点附近。未来A股市场将何去何从？在货币购买力不断受到侵蚀下，如何才能跑赢通胀？针对广大投资者最为关心的话题，记者采访了正在发行中的国泰君安资管公司 “君得鑫”投资经理朱文晖，他表示，泛滥的流动性，依然为市场向上提供着支撑，在调整过后，将带来合适的买入时机。

　　投资股

　　“通胀使得货币购买力受到侵蚀，居民生活成本飙升，并影响居民的日常生活。在这样的背景下，老百姓期待能通过有效的投资渠道战胜通胀，保住‘钱袋子’。”朱文晖分析，纵观目前的国内理财市场，投资渠道受到诸多限制。房地产在政策打压下，面临空前的不确定性；商品期货则因为保证金交易以及巨大的波动率，风险较大，不适宜普通居民。

　　此时，股票的抗通胀优势日渐凸显，可以说，配置股票资产是避免资产缩水的最佳选择。朱文晖列举海外市场历史经验，1925年-2000年的75年间，美国的通胀率是3.1%，2000年的10美元的购买力只相当于1925年的1美元，而1925年的1美元如果投资股票，在2000年则将得到6402美元。朱文晖同时指出，我国资本市场数据也显示，长期持有股票能够有效抗击通胀。 1999年-2009年的十年间投资股票收益是持有现金的2.6倍。

　　投资机会依然存在

　　虽然投资股票可长期战胜通胀，那么在当前股市出现震荡调整下，后市是否依然存在投资机会呢？朱文晖认为，政策变动只会在短期内左右市场，经济发展趋势是市场中长期趋势的指导。从股市的各项指标来看，未来的上涨行情也值得期待。就估值而言，目前全部A股PE、PB均处于历史底部，与05、06年水平相当，具备足够吸引力。

　　“大潮退去后，机会将显现。”朱文晖认为，11月12日以来的调整是市场对政策紧缩的过度恐慌，类似于2006、2007年的阶段回调。而短期12%的调整已经充分反映对于通胀和货币紧缩的担忧，属于典型的牛市回调。他表示泛滥的流动性，依然为市场向上提供着支撑，在调整过后，将带来合适的买入时机。

　　恐慌期需攻守兼备

　　在谈及投资策略时侯，朱文晖简述了自己管理“君得鑫”思路。他表示，基于对未来股市的中长期的看好，今后将主要采取均衡配置。未来低估值的蓝筹股有一定的配置价值；而对于前期估值偏高的增长确定的股票，他认为市场恐慌期正是他们估值修复的机会，投资机会将会逐渐来临。据了解，由于“君得鑫”投资股票类资产市值比重在0—95%区间，这意味着行情好时可以把股票加到接近满仓；一旦行情不好，可以大幅减仓甚至空仓。因此，在操作上具有较大的灵活性，兼顾安全性和收益性。

　　针对未来股市的运行特征，朱文晖认为，“经济大势对个股将产生自上而下的影响，行业的成长性以及周期性也将交替出现，因此未来市场热点将十分分散，且主题切换很快，这也将为理性、成熟的投资者提供舞台。”