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好消息与坏消息总是相伴相随。近期公布的各种经济数据却预示着经济呈现出了一派转好的气象，而且美国人民的消费支出也给资本市场投资者带来了一剂兴奋剂。坏消息也同样无法回避：爱尔兰的债务问题仍在继续，还有就是令人头疼的就业情况。就在这样的情况之下，上个星期股票市场的表现的确是让人吃了一惊，从6月份以来从来没有见过如此强劲的上涨动力。
事情就是这么复杂，其中最根本的原因就是美联储开始一轮有史以来最大规模的国债购买行动，也就是所谓的“量化宽松”。巴克莱资本曾在此前的一份报告中指出，当美联储打开大门的时候，就意味着经济的层层迷雾已经降临。
“量化宽松”旨在压低债券的收益率和贷款利率以及消费贷款利率，而自从上个月第二轮量化宽松政策出台之后，美国国债却唱起了反调。长期国债收益率已经触及半年新高，这也再次显示出现在的投资环境是多么的复杂和神秘。
当前，各个投资品的熊牛周期很可能已经出现一个变化，如果把所有的这一切弄明白并从这样的一个市场环境中赚到钱，就需要把各种投资品分门别类进行讨论。
买入小型股
今年对于股票投资者来说可以称得上是一个“丰年”，而那些专注于小市值股票的投资者更是获利颇丰。
从年初到现在，标准普尔500指数累计上涨了大约9.5%。其中，代表100个大型股票的标准普尔100指数只累计上涨了6.5%，而中小市值的股票涨幅则比大型股迅速得多：中型股400指数上涨了21%，小型股600指数则上涨了20%。
杰克·阿布林(Jack Ablin)是资金管理规模达550亿美元的哈里斯私人银行(Harris Private Bank)的首席投资官，他建议投资者选择市值较小的股票进行投资，尤其是那些在海外市场有大量业务的公司的股票。选择这样的公司的原因是它们的营业收入提高得更快，公司基本面也更好，因此具有吸引力。
小市值的股票目前的股价营收比是在0.4左右，而标普500指数中的平均股价营收比是1.2。要知道很多投资者把股价营收比低于1作为选股的一个目标，小市值股票0.4的股价营收比显示出这些股票是那么的便宜。
花旗集团的美国股票市场首席策略师托拜厄斯·莱夫科维奇(Tobias Levkovich)认为，最近出现了这样一种现象，那就是企业的盈利情况正在不断改善，而小市值公司的情况要比它们的大型“同胞”要优秀许多。他指出，这种趋势还将在未来的6个月或者更长的一段时间内持续下去，因此中小市值股票才是投资者最好的去处。
然而，一些分析人士认为目前股票市场中同样蕴含着一些巨大的风险。其中包括，中国最近公布的通货膨胀率已经达到了4.4%，而且据预测即将公布的11月份CPI有可能达到5%以上。中国正在着力处理经济过热以及物价疯涨的问题。如果中国的经济增速放缓的话，将给全球市场和美国股市带来一定的影响。
买入科技股卖出公用事业股
即使现在消费者还在努力地缩减债务规模，但今年以来那些把赌注压在消费支出上的投资者已经有所收获。那些与消费相关的股票，或者是那些衣服和音乐的零售公司股价已经上涨了24%左右，而公用事业类和医疗健康类的股票则一直在原地踏步，甚至还出现了下跌。
到目前为止，科技类的股票仅仅上涨了7%，而且科技股的市盈率也处于多年的一个低点，一些人认为这类股票在未来肯定会有不错的表现。
位于洛杉矶的夜光资本投资咨询公司(Luminous Capital)的合伙人阿兰·扎弗兰(Alan Zafran)认为，投资者应该关注那些所谓的周期性强的股票，这类股票将在经济转好的时候大幅反弹。他推荐能源类和信息技术类的科技股公司，他认为这类公司有强劲的资产负债表和让人惊喜的营收增长。
以微软公司为例，它目前的市盈率在10倍左右，而除此之外还拥有强劲的现金流和2.5%的分红收益。扎弗兰指出，国会将就允许微软这类公司遣返海外结余资金这一问题达成一致，对于投资了这些公司的投资者来说肯定是一个好消息，因为可能会得到更多的分红。
相比之下，一些分析师指出，现在应该卖出公用事业类的股票。公用事业类股过去几年中的表现一直非常出色，尤其是在2008年的熊市中，公用事业类股一直有强于其他板块的表现。因此一些分析师认为公用事业类股票的上涨空间已经不大。今年开始，公用事业类股一直在持续低迷中度过，在未来将很有可能继续落后于大盘。
公用事业类股一直被视为防御性的投资选择，这类股票一般都提供稳定可观的股息收益，但现在市场整体的风险偏好正在逐渐地增加，而且如果未来出现加息的情况，那么公用事业类股票的分红变得更不值钱。
卖出黄金
今年以来，贵金属的价格持续高涨，其中黄金价格已经大涨28%左右，同时引发一轮黄金投资热。
在这背后，不断地采取措施造成美元贬值的美联储成为了大宗商品上涨的最有力推手，这股力量同时也“吹涨”投资者对未来的预期。当美元大幅贬值的时候，投资者自然会涌入作为纸币替代品的黄金市场，而且现有欧元区的债务情况也让投资者忧心忡忡。
但一些分析师建议，那些已经从今年黄金、白银价格大涨中获利颇丰的投资者，现在是时候把赚到的钱揣进腰包，抛弃这两个投资品了。阿布林指出，如果要黄金价格在未来的三年中继续上涨，就必须满足一个条件，那就是CPI指数至少要在3%以上，而当前美国的CPI指数则一直处在低于2%的水平，而且将来也没有飙升的迹象。因此，很多分析人士认为黄金今年来的疯涨也即将告一段落。
莱夫科维奇同时提醒投资者，黄金已经不会像过去一样有利于投资组合的多样性，它现在涨与跌已经和其他的高风险投资基本同步。
“我完全相信现在的全球经济处于一个持续复苏的阶段，因此我认为大宗商品未来上涨的趋势将不会改变。”证券经纪公司BTIG LLC的首席市场策略师麦克·欧洛克(Mike ORourke)这样指出，但他同时强调，美联储大规模购买国债的计划已经过度激发了投资者追捧黄金和其他大宗商品的热情，现在许多投资者已经开始准备回撤，而这些大宗商品的价格也会回归到一个正常的水平。
“卖出”新兴市场
现在，新兴市场经济体的发展将在未来几年持续快速增长，而美国经济将遭遇挑战这一观点最近一直被许多人反复宣扬，但这似乎已经有成为“滥觞”的倾向。分析师指出，这种一致性的看法早已经反映到了股票的价格之中，从去年以来几大新兴市场国家股市气势如虹的涨势中便可得知一二，因此许多人认为，现在去赶这股新兴市场“淘金热”的潮流似乎已经为时过晚，新兴市场国家资本市场大涨的背后已经开始隐藏风险。
“新兴市场国家的股票相对于美国市场来说已经显得有些贵了。”阿布林这样说道。目前，新兴市场国家的总体市销率在1.3左右，而标准普尔500指数中的公司总体市销率则在1.2左右。新兴市场国家的总体市盈率在18倍左右，而标普500指数的市盈率是15倍左右。
其实，现在有一些人已经开始认识到这一点，例如上个星期高盛的一份分析报告指出，美国股市到明年年底将上涨23%。
以标准普尔100中的大型股票为例，根据明年的预计收入计算的市盈率只有13倍，而且还提供2.1%的分红收益。同时，美国的公司的现金流充裕，利润边际也在不断地扩大。这一点主要是由于这些公司目前还不太愿意雇用更多的员工。
“在过去的20年中，出现过三次这样的情况：如果新兴市场国家的股票市场相对于美国市场来说出现一定程度的溢价后，那么在未来的12个月中，此前表现较差的美国市场将会出现反转。”阿布林这样补充道。