标题：优质大盘股或迎来确定性行情

　何震：我们上海汇利的风格和重阳、魏总类似，我们是典型的自下而上的，也是一个成长型的投资。自下而上很简单，我们对于宏观经济不会过多的关注，因为它有很多杂音和因素是互相对冲的。我们认为明年来看从宏观经济来看趋势不明，应该忽略这方面的因素。从自下而上的角度来看，我非常同意陈心的观点，虽然我们是一个成长型的风格，今年全年我们都是买的新兴战略产业和医药消费，但是现在开始改变一些观点：我们觉得大盘股现在太便宜了。经过10月份行情的冲击以后，小的股票又上了一个台阶，大的股票又回到了原点，这里面有很多的风险因素，大家把风险因素考虑进去，比如地方融资平台是不是要出问题，中国经济结构转型打压房地产会不会对于银行的坏账增加。这么便宜的价格已经把风险因素很大的考虑进去。从这个角度来看，我们有理由对于明年行情表示乐观。因为这些占指数相当大权重的公司应该是跌无可跌，除非真的出现宏观面非常负面的因素冲击，如果是现在这种平衡状态，这些公司应该是会有机会，但是涨多高很难判断。

　　我们认为社会主流的蓝筹行业，一般几大行情在经济处于繁荣期，所谓繁荣期是经济平稳快速成长，通胀是处于相对比较低的位置，像06、07年比较典型的。这几年显然不是这样的状况，经济非常的纠结，经济增长是快还是慢，只要和调控挂钩，一般的大股票很难有大的机会，因为他们是和国民经济主要行业密切相关的。我很同意刚才陈心的观点，股票有一个价值问题，再怎么样，它的基本面因素再差，是不是那么差另当别论，如果像大家考虑的那么差，它还有一个价值问题，价值投资就是你以比较低的价格买，高于买的价格卖，这是价值投资。我认为它不能涨多少，也不认为它能跌多少。我觉得做投资是大概的时点，这个东西就是大概的。

　　那是一个不确定，你说未来五年这些新兴产业，首先它是不是会不会出现这个状况不确定，哪个股票出现个状况也不确定。我认为这个是相对确定的，因为它是一个大概的时间。可能这些股票只能挣30%，我认为是比较确定的挣30%，那些股票可以挣300%，但不是确定的300%。我们是管理别人的钱，对于我们来说确定性比不确定性重要得多。

　　我们也当然怕高通胀，这样会引起全面的紧缩，那样大家所有的估值体系和玩法就不一样了，变化就不一样了。我们认为高通胀出现的概率并不是特别大，这是我们的判断，但是我们的判断是不是对还是一个未知数。