标题：加息后如何应对

　1、中国人民银行25日晚间宣布，自12月26日起，上调金融机构人民币存贷款基准利率，其中金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点。这是央行今年以来第二次加息，也是自货币政策转向稳健以来的首次加息。

　　2、国务院总理温家宝指出，完全有能力控制物价总水平；在任期内，一定要使房价能够保持在一个合理的水平。

　　3、工信部表示，“十二五”期间，我国工业发展的核心任务是转型升级，具体包括五大任务和目标，2011年规模以上工业增加值同比增长要达到11%左右。

　　4、本周两市共有55家公司的解禁股上市流通。以12月24日收盘价为标准计算的市值为3247.45亿元，较上周解禁市值大增6倍多，为年内第四高。解禁金额最大的公司为中国太保，而解禁数量最多的公司为中国远远。

　　今日操作策略：

　　年内第二次加息终于来临。就对大盘影响而言，前期连续的弱势整理等待的就是利空的释放，股指屡屡跌至2800点关口，总是有大盘股拉起，虽然挣钱效应愈发减弱，但给市场的信号非常强烈：一旦上涨契机来临，大盘将摆脱箱体运行。客观而言，本次加息幅度不大，仅有25个基点，利空并没有完全释放完毕。且活期存款利率不变，央行回收市场流动性资金的幅度并不会太大，贷款利率的提升使得地产、机械等资金密集型行业受压，尤其是对地产而言，最高层再次明确变态调控意愿，前期的大幅拉抬更多的还是主力拉抬减仓，至于银行，影响偏中性，毕竟，信贷总量难以再度大增。不过受益于固定投资收益的保险板块将获得正面回应。加息对国内经济而言发展偏正面，不管是调控地产，还是管理通胀，都有积极意义，至于热钱是否会因利率差扩大而大举流入，有央行“池子”蓄积热钱的言论，应该不至于有太大影响。

　　上周大幅杀跌的中小盘股到目前为此看不到止跌迹象，一旦银行、地产联袂走低，将近期的涨幅回吐，这将给其他个股更大的调整压力。华讯投资分析师陈晓慧认为对于股指而言，一旦低开低走，不能在2800点获得强支撑，空头将让恐慌蔓延至前期缺口2750点一带。投资者密切关注成交量变化，不见到资金大举进场的背景下，还是保持目前4成左右仓位即可。

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　　紧盯业绩主线 防范波动性风险

　　随着A股市场进入年终交易阶段，对于投资者而言也需要及时进行投资策略的应对调整。上周A股周阴K线并失守年线，周六晚央行提高存贷款利率等显示市场进入敏感区域，而从国内主要机构的明年A股波动预测来看，大多集中在2200-3800点区域，分析认为由于通胀因素明年初仍将维持高位概率为大，而货币政策、税收政策等不确定性因素仍然较大，因此在年终阶段的投资特别是即将来临的年报披露期，我们研究认为采取紧盯业绩主线，防范波动性风险应是阶段内的主要投资策略。

　　从紧盯业绩主线的角度来看，我们认为股票价格除受供求因素的影响较为明显外，其内在价值则取决于业绩与估值。从这一主线来看，建议对业绩预告增长明显且股价调整相对充分的投资品种不妨采取战略关注或适量进行配置。根据交易所相关上市公司业绩预告，截至12月24日上周末，沪深两市已经有742家A股上市公司发布了2010年全年业绩变化情况，其中预增、预盈和扭亏的公司达到519家，占比达到69.95%，预计业绩出现下降的公司有70家。另外，还有至少65家公司出现亏损。从业绩预告增长500多家业绩报喜的公司中，有120家公司全年的净利润同比有望翻番，大族激光的预增幅度最高，近120倍。该公司表示，业绩大幅变动主要是去年同期基数低、今年获土地动迁补偿以及股权转让收益等。同时大港股份、S*ST生化、包钢稀土等都预计净利同比增长10倍以上，其中包钢稀土预计，2010年归属于上市公司股东的净利润同比增长1200%以上，该公司2009年的净利润只有5576.81万元。行业领域显示新兴科技、稀有金属、汽车制造等比较明显，以汽车制造行业为例，福田汽车预计2010年度累计净利润较去年同期相比增长至少50%以上；江铃汽车则预计2010年净利润约为17亿元，比去年同期增长约60%等，而这些股票的动态PE在11倍左右且又经历了阶段性调整，从估值角度关注业绩增长类股票的投资机会至少有一定的业绩支撑和相对安全性，加之新能源汽车企业动态显示投入与产出开始，因此我们研究认为在年终阶段对于稳健投资者而言，积极在业绩增长、动态PE估值相对安全、股价经历了阶段性调整的品种中进行股票配置应在为主线的选择对象。

　　从防范波动性风险的角度来看，由于年度内一些板块出现了炒作式的走高，其业绩与股票价格出现了较长时间的脱离，其面临的年终波动性风险需要警惕，比如年度炒作较为充分但业绩许多平平的酿酒板块，上周酿酒板块随沪深市场下跌调整并远远大于沪综指跌幅，全周酿酒指数收盘于1671点，周下跌幅度高达7.67%，下跌138.80点。继上周第一高价股洋河股份大跌后，周内通葡股份出现大幅度重挫，周下跌幅度为16.68%，其主要原因为12月22日刊登发行股份购买资产暨重大资产重组方案未获证监会并购重组审委会审核通过公告所致。其它类如贵州茅台、五粮液、张裕A、金枫酒业、青岛啤酒、燕京啤酒等基本全线下挫，这充分反映出其炒高后，年终兑现的一种轨迹形态。从目前酿酒指数来看，其已形成下降轨道线，短期内技术难有充分表现的概率为大。而其它新股板块中许多IPO后，其市场高PE发行并高开盘炒作的公司需要回避，年终业绩的公布将可能导致这些板块中许多业绩平平、包装因素或下降带来股价较大波动性下跌，由于IPO上报环节时的业绩与年报会计师审计意见业绩有可能出现较大出入，因此防范类似的股票出现波动性下跌应是当务之急。

　　总体来看，A股年终交易阶段，采取关注业绩主线，防范波动性板块风险下跌应是应对市场的较好策略，我们预计A股市场在结束虎年虎胆炒作式的周期过后，将进入到全流通时代的兔年兔胆的业绩为王、成长性延续品种的时代，就目前阶段而言，紧盯业绩主线在年报期间或未来震荡过程中，有可能取得市场投资的主动，至少会减少一定的品种风险。