标题：证券投资基金考试：计算股票的内在价值

2011证券从业资格考试辅导：证券投资基金重点知识

（一）现金流贴现模型――运用收入的资本化定价方法来决定普通股票内在价值的方法。

1、一般公式

净现值（NPV）=内在价值（V）-成本（P）

（NPV》0）：所有预期的现金流入现值之和大于投资成本→股票被低估价格，购买这种股票可行。 （NPV《0）：所有预期的现金流入现值之和小于投资成本→股票价格被高估，不可购买这种股票。

2、 内部收益率――使投资净现值等于零（未来股息流贴现值=股票市场价格）的贴现率

内部收益率k*与具有同等风险水平股票的必要收益率k相比较：k*》k，可考虑购买这种股票;k*（二）零增长模型（假定股息增长率g=0）：未来的股息按一个固定数量支付。

1、公式2.27

股票的内在价值 D0：在未来每期支付的每股股息

2、股票的内部收益率

应用：在决定优先股内在价值时，零增长模型相当有用，因为大多数优先股支付的股息是固定的。

（三）不变增长模型：（1）股息按照不变的增长率增长（常见）;（2）股息以固定不变的绝对值增长。