标题：海通证券：基金仓位历史次高 增持机械减持大消费

　　2010年4季度报告

　　海通证券(9.46,0.19,2.05%)基金研究中心基金分析师 吴先兴 倪韵婷

　　绝大多数封基金具有分红潜力。2010年股票市场大幅震荡，封闭式基金取得了一定的正收益。数据显示截止2010年底，27只基金具有分红潜力，13只基金的分配收益在0.1元/份以上。基金汉盛(1.522,0.03,2.35%)的可分配收益为0.415元/份，在所有封闭式基金中排名第1，接下来依次为基金金泰(1.224,0.00,0.41%)、基金通乾(1.308,0.03,2.59%)和基金景福(1.362,0.02,1.57%)，可分配收益分别为0.242元/份、0.235元/份、0.235元/份。

　　基金整体提高仓位，仓位水平仅次历史高点。各类基金股票仓位普遍提高。封闭式基金平均股票仓位从上季度的76.93%提高至本季度的 78.11%，增加了1.18个百分点。本季度和上季度均公布季报的股票混合型开放式基金平均股票仓位由上季度的82.10%升至本季度的84.82%， 提高了2.72个百分点，当前股票混合型基金股票仓位水平仅次于09年底的历史高点。QDII平均股票仓位从76.54%提升至77.56%，增加了 1.02个百分点。从净资产规模变化情况看，仅考虑老基金，4季度仅封闭式基金净资产规模整体得以提升，股票混合型及QDII老基金净资产规模则不同程度 缩水。从规模排名前十大的基金公司看，本季度十大基金公司主动增减仓存在分歧。其中，嘉实基金公司主动增仓幅度最大，为12.55%，而银华基金公司主动 减仓3.96%，领衔主动减仓基金公司。

　　机械设备、采掘和金属非金属板块被基金增持。本季度基金重仓持有的前三大行业是机械设备、金融保险和医药生物制品，机械设备再一次成为第一大行 业。前三大行业持有比例分别为13.32%、9.76%和6.92%。从行业的主动调整来看，房地产、金属非金属、石油化学、电子以及机械设备行业被主动 增持的可能大，金融保险、批发零售和医药生物被主动减持的概率高。

　　大消费类个股遭减持 机械行业受到青睐。2010年的四季度，扣除指数型基金外的所有主动型股票型与混合型基金中，基金持股市值前20名的重仓股中有16只与上季度末相同。其中青岛海尔(24.57,-0.18,-0.73%)、海螺水泥(29.16,0.91,3.22%)、广汇股份(35.61,-0.25,-0.70%)和莱宝高科由于基金的增持而跻身基金重仓股前20名，而浦发银行(12.81,-0.07,-0.54%)、民生银行(5.00,0.01,0.20%)、云南白药(57.71,1.42,2.52%)和中国太保(22.14,0.34,1.56%)退出了前20名。本季度总交易股数有所增加，主要是由于四季度基金减持了大量大消费类个股同时增加了对机械类个股的配置。

　　1 封基可分配收益分析：绝大多数封基金有分红潜力

　　2010年股票市场大幅震荡，封闭式基金取得了一定的正收益，根据中报公告封基截止年中的已实现收益和未分配利润数据，以及三季报和四季报公告 的基金的期间净收益和已实现利润，我们测算了10年底的封基可分配收益，测算方法的方法是将截止年中的已实现收益加上三季度和四季度的已实现收益同时减除 下半年的分红金额作为截止到年底的已实现收益，将截止年中的可分配利润加上三季度和四季度的净收益减除下半年的分红额度作为截止年底的未分配利润，将测算 的截止年底的已实现收益和未分配利润的孰低值作为年底的可分配收益。数据显示截止2010年底，27只基金具有分红潜力，13只基金的分配收益在0.1元 /份以上。基金汉盛的可分配收益为0.415元/份，在所有封闭式基金中排名第1，接下来依次为基金金泰、基金通乾和基金景福，可分配收益分别为 0.242元/份、0.235元/份、0.235元/份。