标题：ThinkEquity建议买入苹果

美国东部时间3月3日 美国投资银行ThinkEquity LLC发布了一份针对苹果(AAPL)的研究报告，分析师拉杰斯-格海(Rajesh Ghai)和诺亚-胡斯(Noah Huth)建议买入这只股票。以下为这份研究报告的摘要。

　　研究总论：

　　苹果昨天在媒体发布会上推出了新款iPad 2。虽然市场广泛预期到苹果会宣布推出iPad 2，但苹果首席执行官史蒂夫-乔布斯(Steve Jobs)的出席令我们感到安心。我们相信，iPad 2的新特性和低于竞争对手的价格点应该能使苹果在2011年中保持其重大市场领先地位，能抵御其他平板电脑产品的竞争。自1月份离开公司以来，乔布斯的健康状况一直都是令投资者感到担心的主要因素，但鉴于他继续参与公司事务的缘故，我们仍旧看好苹果前景，并重申我们对苹果股票的“买入”(Buy)评级。

　　分析要点：

　　* 苹果宣布推出iPad 2，这款最新的平板电脑拥有升级后的双核CPU、正面和背面摄像头、形状系数上更轻更薄，此外还拥有内部陀螺仪和新的外壳；

　　* iPad 2将于3月11日在美国上市，3月25日在全球25个国家上市；

　　* 过去两个季度中，有几种潜在的竞争性产品已经推出，但我们相信苹果仍将在注意力份额和实际市场份额两方面都维持重大的领先优势；

　　* 我们相信，iPad 2的新特性和低于竞争对手的价格点应该能使苹果在2011年中保持其重大市场领先地位；

　　* 我们尚未更新自己的数据，原因是我们仍在等待证据表明iPad 2能帮助苹果提高其近期增长；

　　* 自1月份离开公司以来，乔布斯的健康状况一直都是令投资者感到担心的主要因素，但鉴于他继续参与公司事务的缘故，我们仍旧看好苹果前景，并重申我们对苹果股票的“买入”评级。

　　估值：

　　我们认为，苹果的当前股价仍很便宜。按昨天的收盘价计算(不计入现金)，基于我们对苹果2011财年每股收益的最新预期，苹果的市盈倍数大约12倍；鉴于我们对苹果2011财年增长率为超过40%的预期，这看起来是一个颇具吸引力的进入点。因此，我们维持对苹果股票的“买入”评级。

　　基于我们对苹果2011财年每股收益为23.76美元的预期和大约14倍的市盈倍数(不计入现金)，我们将苹果股票的目标价定为390美元。我们注意到，从以往历史来看，苹果股票的市盈倍数在15倍到35倍之间。基于我们对苹果长期增长率为16%的假设，我们用14倍的市盈倍数来制定目标价。

　　投资风险：

　　* 竞争：PC、消费电子硬件产品、软件以及苹果业务的其他领域都正面临着激烈的竞争。在当前不断变化的市场环境下，没人能保证苹果将可维持竞争优势。

　　* 零售店铺拓展风险：虽然我们相信这项新计划很可能给苹果带来良好的回报，但没人能保证苹果将可成功地管理这种成长。

　　* 管理层继任风险：我们认为，苹果CEO史蒂夫-乔布斯(Steve Jobs)的过往记录令人感到印象深刻；但是，目前还不清楚苹果是否已经选定了继任者，也没人能保证乔布斯的继任者将可取得类似水平的成就。