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对准备金率调整的反应“已经钝化”
中国人民银行公布从2011年3月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5%。这也是央行今年第三次上调存款准备金率，2010年以来第九次上调。此次上调后，大型金融机构存款准备金率将达到20.0%的历史高位。针对这次上调，发表观点的基金公司普遍认为，这次准备金率上调是在预期之内的，其手段甚至低于预期，对市场影响不大。
广发基金副总经理朱平(微博)表示，印度刚刚加息，中国只提高准备金率已经是比较温柔了，对于市场的影响应比较缓和，更应关注的还是日本地震对于宏观调控的影响。朱平表示，市场对于提高准备金率的反应已经钝化。外围日本已“倒下”将会影响全球经济复苏。2月内地经济数据不是那么好，解读会在3、4月出来，出口可能下降。这次行动还是在预料中，时间点也没什么特别。他还提到，需要关注的还是日本地震带来的外围环境变化是否会影响宏观调控。现在仍预期加息，只提高准备金率对于各行业和板块已没什么影响了。
“央行再次上调存款准备金率，基本已经在市场的预期之中。本次上调存款准备金率对市场的反弹形成一定的压制，但是不会改变震荡反弹的趋势，市场仍会呈现热点轮换、逐波反弹的走势。”南方基金这样表示。
泰达宏利认为，本次准备金上调的主要原因是银行间市场资金极度充裕及3月通胀的再度反弹，本身在市场预期之中，显示央行对流动性的调控仍在持续。央行选择自由度更大的准备金工具，进一步巩固前期调控成果。这次调整对股市短期将产生心理层面的冲击，但可能不会造成流动性拐点出现，股市调整幅度将比较有限。
“周五再度上调存款准备金率，表明了央行执行中性偏紧的货币政策的态度并未发生改变，这对一部分希望看到政策放松信号的投资者的情绪造成了一定的打击。我们认为，此次上调在预期之中，目的是控制银行间市场的流动性，从而控制货币、信贷的增长率，相比加息会加重地方政府债务负担和打击企业投资，利用存款准备金率同样可以起到抑制通胀以及表明央行态度的作用，是常规手段之一，在很大程度上甚至正在替代央票发行。”华富基金表示。
“与外部因素比较起来，上周“十二五”规划获得通过以及周五央行宣布提高存款准备金率0.5 个百分点等消息对市场的影响并不明显，随着日本核辐射危机的逐步缓解，市场的关注重点将回归到国内经济状况以及相关新兴产业受扶持程度上来，而央行在上调存款准备金率之后，短期政策面也将保持平静。”摩根士丹利华鑫基金这样说。
只有大成基金对准备金率调整的看法稍为谨慎。他们认为，因为虽有央票到期因素，但在货币信贷环比增速连续两个月很低的背景下仍然继续上调存款准备金率，负面影响越来越大，如果此政策方向继续延续，可能会出现政策紧缩过度的局面。对于市场而言，愈趋严厉的调控政策和较紧的资金面是目前难以克服的环境因素，近期波动幅度仍将较大。
对消费类的关注再度升温
《大众证券报》本周查阅了35家基金公司的基金周报，发现基金对行业的关注主要集中在两个方面：一个是日本地震带来的相关投资机会；另一个就是消费类股票。事实上，消费类股票最近一年来一直都没有从基金的视线中完全消失过，但之前一段时间提及较少，而现在，在基金周报中的出现频率又高了起来。
“受到地震影响，短期内日本电力供应和核电安全会是扰动因素。另外，中国进口产品的国内替代、中国出口产品在全球市场中的供给替代、全球化生产链条运转的持续性逻辑值得关注，这些逻辑可能主要集中在高端电子元件、钢铁制成品（主要是高档轿车板、硅钢片）、汽车及其零部件、家电、化工。替代为明确的利好，而一旦出现一些必须工序在日本，则相关整机生产商可能因开工率下降而受损。日本灾后重建对中国建材材料需求的影响以及部分行业的转移带来投资机会。”摩根士丹利华鑫基金对日本地震所带来投资机会的总结较有代表性。与其想法类似的还有南方等基金公司。
大成基金对核电事故带来的影响更为关注，表示地震和核危机可能会影响全球对核能的使用，对更为安全的煤炭等传统能源、更为清洁的太阳能风能等新能源的需求可能会增加。
除了地震以外，消费类这个名词在基金周报中出现的频率有明显增加。
易方达基金说：“未来投资应重点把握‘现有产业的升级’和‘新兴产业的发展’两条主线。选股思路可遵循‘轻资产高端制造业’和‘消费行业+新兴行业’这两条主线展开。”
“获得行业整合红利的公司值得关注。消费品行业业绩比较确定，目前的估值也比较合理。商业、白酒的 PE 都在 20 倍左右，处于历史低估位置，适合做绝对收益。水泥目前处于历史高位，不太可能维持。”广发基金这样认为。
“居民收入增加无疑会对经济转型提供巨大助力，而消费类板块无疑将从中受益。”银华基金说。