标题：对称调控不改慢牛本色

　　所谓对称调控，即央行不仅要防止泡沫被刺破，更要在资产价格不可能持续抬高时，提前预防泡沫，这有别于美联储不遏制泡沫只预防泡沫被刺破的非对称调控。本周央行存款加息0.27%，贷款加息0.18%，可谓温柔一刀直指通货膨胀，涨跌停股票的风云录中可见资产价格敏感度高的板块已开始软着陆。

　　先行者如地产股，泛海建设(000046行情,股吧)、国兴地产(000838行情,股吧)、海德股份(000567行情,股吧)、万好万家(600576行情,股吧)、大商股份(600694行情,股吧)等地产、物业股周初都曾跌停，即便强者如所谓上榜频率最高的“2008年金股”万科也曾逼近跌停，可见价值投资绝不能“人云亦云”，在从紧货币政策调控资产泡沫预期明确的前提下，再度超配资产类股票可能费思量。

　　短期能够支撑地产股的利好唯有注资和高价兑现资产，例如：国兴地产虽然周一跌停，但随着注资完成后的盈利增长明确，股价随即止跌报收双涨停；而中粮地产(000031行情,股吧)获益高价出售旗下资产及招商证券预期高分红，股价也在周四成为地产股的领涨明星。地产股的盈利特征是成本在先、收益在后，因此明年春季业绩浪时地产股披露较佳收益的概率是很高的，但是调控政策的效果是滞后的，中期地产股估值压力较大，股价表现中性化的概率渐高。相类似的板块还包括银行股，存款准备金率上调及存贷款利差减小，未来盈利增长将趋缓，股价表现也会趋于中性。

　　若论股市中的调控政策，与房市明显不同，房市调控直指价格泡沫，而股市调控则是指向泡沫质量。从全聚德(002186行情,股吧)案例中可窥一二：不到长城非好汉，不吃烤鸭真遗憾。奥运会举办时运动员、旅客的齐聚效应，再加上全聚德烤鸭之中国第一美食的海外美誉，全聚德股票成为奥运板块龙头有其基本面合理性。但是健康股市合理泡沫，离不开加强监管，周一虽然内幕交易的疑似已经排除，但是本周股价双涨停过程中，曾经的“涨停敢死队”再度卷土重来，深交所剑指股价操纵，全聚德股票交易再度喊停。

　　可见泡沫也要讲究质量，未来股价“抢帽子”飙涨停概率将锐减，疯牛狂奔要谨慎。首先，投资者应观察股价涨停是否事出有因，若是股价因传闻连续双涨停以上，则内幕疑似难言利好；其次，有庄则灵一说可能逐渐过时，有“涨停敢死队”出没的股票未必灵。泡沫化虚为实要靠业绩增长，而涨停攻略也讲究慢牛徐行。

　　为何调控政策不改慢牛本色？因为政策中隐现平衡策略：从紧货币政策回收流动性，但多家大型基金岁末申购打开；央行加息预期明确，但时机选择股市企稳之际，揭示出防止股市走熊呵护慢牛之意；政策鼓励优势企业并购重组，夯实业绩降低泡沫，但同时强化监管防范股价投机，这些政策恰好都是形成对冲，使得股指慢牛波动可期，岁末价值布局当无恙。由此，涨停股票池有望增厚，但涨停攻略亦有微调，即传闻型和抢帽子型的股票追涨停需谨慎，选股应侧重挖掘白马价值，操作应遵循慢牛策略。