持股集中度是指投资者持有上市公司股票的集中程度,有两个指标可以反映,一个是人均持股数量,另一个是持股人数。大资金介入会触发持股门槛提高,人均持股数增加,持股人数下降。
集中度提高意味着持股集中,有大机构潜伏的可能性大;集中度低意味着持股分散,有大机构的可能性低。低位收集,震荡洗仓,再收集,拉升,派发,这一系列连续操作反映出持股集中度“发散—密集—再发散”的过程。
这里的持股集中度很容易让我们联想到2005年之前庄股时代的控盘度,大资金也被理解为庄家,其实这两者没有本质区别。只是早年的中国股市散户化程度较高,庄股横行。
2005年之后机构投资者群体壮大,价值投资理念深入人心,以基金为代表的机构成为市场主导力量,他们成为新的“庄家”。老股民从前“跟庄追击”,现在看机构动向,其实没有本质区别,大家都想跟上或者超越市场主力资金的步伐。
2003年中科创业、亿安科技等庄股,2008年有色金属等周期类个股都坍塌式下跌的原因相同,都是因为高持股集中度,基本面突然恶化后,大资金出逃触发的结果。由于排名的原因,基金争相杀跌出局,其后果甚至比庄股时代更为严重,2008年有色金属股普遍跌幅90%,而2003年跌幅最大的啤酒花为76%。
现在庄家已经大量从主板市场撤出,要么因为盘子太大,没有足够资金控制,要么因为业绩实在太差,没有炒作空间,现在他们转向流通盘小,控盘容易,基金不轻易介入,有高科技高成长概念的创业板市场,这里可能是本轮市场紧缩最先开始塌陷的地方。
如何判断持股集中度
对于持股集中度的判断是市场操作的基本前提,如果正确判断,有利于认清形势,成功的希望就会增加,判断持股集中度有几个途径。
第一,通过上市公司报表。如果公司股本结构简单,只有流通股和非流通股(或者国有大股东),则前10名持股者大多是流通股,有两种判断方法:一是前10名所持流通股加总,看掌握多少,这种情况适合分析机构介入程度。二是推测10名以后的情况,一般认为最后一名持股量不低于0.5%则可以判断该股集中度较高。
但是庄家可能作假,他保留前10大中若干账户的持股,如此一来就难以看出变化。伪装持股下降也很容易,降低前10大中关联账户的持股数量,而增加10名以后众多关联账户(俗称拖拉机账户)持股量。相反目的也可操作,2010年三峡新材前10大账户户均持股逐季下降,而股东人数却快速下降,庄家隐藏资金介入,就是类似操作手法(详情可见本报2010年第108期《三峡新材:股权质押疑为操纵股价铺路》)。
有一点可以肯定,如果第10名持股占流通股低于0.2%,后面更低,则可判断集中度低。从公司报表和同花顺、大智慧等软件中可以获得前10大流通股东持股比例和股东人数的变化。