标题：可转债比股票稳一点比债券高一点

　　“比股票稳一点，比债券高一点”可转债这一攻守兼备的特点正不断为投资者关注。与之相呼应，专注投资可转债的可转债基金也日益受到投资者的青睐。昨(5月18日)起正式发售的华安可转债基金首日销售近亿元。华安基金在可转债投资上经验丰富，旗下明星产品华安宝利是国内最早关注可转债投资的基金产品之一。其招募书中明确规定：投资可转换债券及其对应的基础股票的目标比例为45%，其最高和最低比例分别为70%和10%。对于可转债投资的关注，也使华安宝利成为混合类基金中颇具特色的一只产品。此次发行的华安可转债基金对于可转债的投资约定较之华安宝利更为明确：基金投资固定收益类资产的比例不低于基金资产的80%，其中对可转债(含分离交易可转债)的投资比例不低于固定收益类资产的80%。

　　银河数据显示，截止5月13日，已成立的3只可转债产品今年以来的累计收益率都相继跑赢了股基均值，其中收益率最高的达到了2.11%，而同期标准股票型基金的平均收益率仅为-6.11%。

　　4月份，CPI再度“破5”，同比上涨5.3%。在目前CPI仍盘踞高点的岁月里，老百姓的资产逐步陷入“被稀释”围城之中。而此时，大盘仍在“忐忑”，债市避险已然“人头攒动”，具备“比股票稳一点，比债券高一点”特色的可转债也备受关注。

　　华安可转债基金拟任基金经理贺涛分析指出，当股市形势看好，可转债随正股二级市场价格的上升而上升；股市低迷，投资者可选择其作为债券获取到期的固定利息；当股市由弱转强，或发行可转债的公司业绩看好、预计股票价格有较大升高时，投资者则可选择将债券按照发行公司规定的转换价格转换为股票。

　　值得关注的是，转股溢价率一直是可转债风险重要的衡量标准，更是其产品能在“股”与“债”之间博得优势的关键。贺涛表示，转债溢价率指纯债溢价率和转股溢价率，纯债溢价率昭示转债价超过纯债价值的程度，以提示债性的强弱。

　　研究数据显示，截止5月8日，全部转债平均转股溢价率38%，较上期提高3个百分点，转债市场股性有所下降，债性支撑加强。从到期收益率角度看，目前有唐钢、中行、石化三只品种到期收益率为正，债性将对未来转债价格构成强有力支持。