标题：解密社保基金:黑匣子52组合重仓4股票

　　社保基金在A股市场的动向，就像个谜。

　　很多人在看，很多人在猜。

　　理财周报独家研究回溯，解密9家基金公司52个社保组合动向。

　　其中博时管理9个，华夏7个、嘉实7个、鹏华6个、长盛6个、易方达5个、南方5个、招商3个。

　　一个月前，全国社保基金理事会公布了社保基金2010年年度报告。其中的一句话引起了高度关注：“基金自成立以来的累计投资收益额2772.60亿元，年均投资收益率9.17％。”

　　年均收益9.17%，对于一个庞大的基数来说，这可不是一个小数目。这9.17%里面跟基金公司有多大关系，是我们本期寻求的目标。受限于信息披露的极其不完整，我们只能尽力回答上一点点。

　　据wind数据显示，目前59个社保基金组合中，4个组合由全国社保基金理事会自己管理，另外3个由中国国际金融公司管理，剩下的52个组合分别由9家基金公司管理。

　　这9家基金公司按照管理组合的个数从高到低分别是：博时9个、华夏7个、嘉实7个、鹏华6个、长盛6个、易方达5个、南方5个、招商4个、国泰3个。

　　能够管理社保组合，被基金公司认为是至高的荣誉，却并不见得能带来多少收益。各个社保组合之间规模差距很大，有的上百亿，有的就只有一两个亿。若是管 理这种一两个亿的迷你组合，算上交易费用，基金经理发工资等等成本，还可能入不敷出。所以，有业内人士认为：“社保管得好不好，就是看公司重视不重视。”

　　今年的二季度是惨不忍睹的二季度，就连追求绝对收益的社保组合也没有几个正收益。从不完整披露的信息来看，博时的社保102组合和108组合还算过得去。这两个组合可查的54只持股中，二季度有5只股票上涨，14只跑赢大盘。

　　其中五粮液、海大集团、青岛啤酒、重庆百货和百联股份这5只股票相对大盘上涨超过10%。其中五粮液最高，达到19.32%。而以绝对收益来算，五粮液和海大集团涨幅均超8%，分别为8.84%、8.28%。

　　从基金公司管理的52个社保组合来看，选股水平也并不突出。Wind显示，一季度社保基金的可查持股284只（根据上市公司一季度报告，进入前十大流 通股股东的社保组合进行统计反推）。截至6月20日，这284只股票在二季度跑赢上证指数的有85只，占比为29.9%，近三分之一。

　　而同一时间区间内，整个A股市场，2195只股票里面，有711只股票跑赢上证综指，占比为32.4%，略高于社保组合的整体水平。

　　虽然选股水平一般，但社保组合的持股周期却较长。就可查数据来看，按照持股数量排序，社保组合2010年一季度前十大持股，在2011年一季度末仍排在前十的就有四只股票：大秦铁路、中国铁建、美的电器、福耀玻璃。

　　这也印证了业内人士对社保基金操作风格的评价：“其实基金公司还是想做价值投资的，但是相对排名的压力让我们没有办法坚持。而社保基金要求的是绝对收益，而不是相对排名，所以，社保组合的持股周期相对比较长，一般不会低于一个季度。”