标题：中金公司:建议投资者重点把握小市值股票 适当关注大盘蓝筹股的表现

本周中金观点：不必悲观。高企的通胀、出乎意料的加息和其它一系列偏紧的宏观调控政策对股市造成一定的负面影响；但上周上涨的股指使我们相信，目前的A股市场还处于牛市当中。强劲的国内经济增长和充裕的市场流动性是支撑牛市的两个最根本要素。我们认为，只有当企业盈利低于市场预期的时候，这种趋势才会被改变。目前政府通过宏观调控来降低市场预期，未必不是一件好事。我们继续建议投资者重点把握小市值股票，自下而上选择不受宏观调控影响的优质成长股；同时，年末可适当关注大盘蓝筹股的表现。

 

中金推荐组合：跑赢大市。上周中金推荐组合指数上涨3.0%，超过沪深300指数2.5%的周涨幅。虽然地产、银行类个股继续下跌，但钢铁、汽车、机械、交运、电信科技等行业的推荐个股表现都不错。其中，表现最好的是武钢股份（10.7%）、大秦铁路（10.7%）、国投中鲁（8.2%）等个股。中金PCS推荐组合也上涨3.3%，也跑赢大市；其中表现最好的个股是大秦铁路（10.7%）、宝胜股份（9.9%）、中国铅笔（7.7%）；地产股金地集团和华发股份则继续低迷。

 

一周市场回顾：再次回暖。上周全球股指先抑后扬，摩根AC世界指数一周仅微跌0.2%，大部分的市场都录得上涨。其中，香港恒生指数和国企指数分别微涨0.23%和0.15%。欧洲央行对市场的大幅注资、亚洲资本购买美国投行的部分股份等市场起到了一定的正面影响。国内市场利空出尽，出乎意料的加息并未阻碍市场上升，沪深300、上证指数和深圳成指分别上涨2.5%、1.9%和2.0%；中小板更是强势不改，一周涨幅达到3.8%。从市场风格来看，小市值股票继续保持强势，继续担当市场领头羊。媒体、医药、食品、技术设备等小市值行业板块继续保持良好的涨幅，而保险、银行、地产等大金融类股票依然表现欠佳。从资金流向来看，资金仍呈现净流入，但绝对额再次萎缩；呈现“买入背离”的板块较少，仅地产、金融；而显示“卖出背离”的有传媒、元器件、钢铁等。中金推荐组合个股中，呈现“买入背离”有首旅股份、东方航空、万科、中国平安等；呈现“卖出背离”的有中兴通讯、武钢股份等。

 

市场资金情况：人气回落。上周，A股成交金额为6513亿元，较前一周下降14%，换手率由9.2%降至7.7%；基金和股票的开户数也分别下降35%和7%；显示人气有所回落。本周，市场没有新股发行，前期冻结的巨额申购资金，股改限售股可流通市值也非常小，加上人民币重回升值轨道，我们预计本周市场资金面仍将比较乐观。但是，值得投资者注意的是，国债指数持续几周的走强表明市场对于国内未来加息预期较弱，债券市场对资金的吸引力在增强；近期QDII额度在加大，其发行对国内市场资金也能起到一定的分流作用。

 

市场估值情况：小盘溢价。上周，中证100、中证200和中证500等三个指数08年市盈率分别为28.5倍、29.2倍和29.4倍。由于小市值股票近期的强势表现，我们终于见到小盘股相对于大盘股的溢价。虽然这种溢价只有3-4%，但我们对于其持续性仍然保持乐观态度，中证500指数成分股由于良好的盈利增长（08年43%）还存在一定的上升空间。不过，我们对于中小板整体高达39倍的08年市盈率有所担心，接近12倍的静态市净率和并不十分突出的盈利增长（08年43%）值得投资者注意。

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