标题：A股基金“坑爹”没商量

究竟是市场不给力，还是基金经理太差？内地61家基金公司855只基金的二季报显示，整体亏损890亿元，加上一季度300亿元的亏损，基金半年运作下来，管理费没少收，上至经理人、分析师，下至营销、收快递的，工资、资金没少拿，真不知道855只基金的建立，是为基民钱生钱，还是解决一部分人的就业和生计？有媒体不无调侃地说，基金，真的是“坑爹”没商量。

基金作为机构投资者，原本要跑赢市场，发挥专业投资的水准，但是相对应的市场不提供机会时，除了做空外，要获得盈利确实勉为其难。何况61家基金公司近千只基金中，类似AHL期货管理基金做多做空均有盈利的品种一只也没有。这只基金在金融海啸时，曾创下盈利20%以上的佳绩，而同期香港基金市场几乎所有基金均是亏损的。

　　在A股市场做多几乎没有任何机会的上半年，以做多为宗旨的800多只基金，怎么可能交出超越市场的成绩单呢？61家基金公司在上半年除了养活一拨人、上交印花税外，就是帮基民输了1000多亿元，除此还做了什么？这也不能完全责怪基金公司和基金经理，谁让他们只能在A股市场耕作。

　　在输钱是主旋律的基金运作中，还有极少数几只股票基金略有盈利，没想到吧？基金的盈利大户却是货币基金。而全球股票基金是“三三制”，也就是基金实绩跑赢市场、持平市场和输给市场各三分之一，除了金融海啸那个特殊年份。

　　相比之下，A股基金经理人的平均水平也大大低于全球基金经理。市场不给力，经理人又差，半年输了千亿元还好意思？因为，上半年A股市场并没有大跌。追踪沪深300指数的嘉实300(160706,基金吧)基金，半年亏损仅1.8%。

　　有了这些数据，准备钱生钱的内地个人投资者，就需思考一个问题，在信息获取、研究能力、资金优势和专业水准等各方面，你比基金、机构有优势吗？占尽优势的，在这个市场中辛苦了半年，还要赔上千亿元之巨，你单打独斗，居然能天天向上，时时赚钱？这岂不是与买彩票中大奖差得不多吗？

　　问题的严重性还在于，上半年全球88个主要市场，虽然不济的居多，但仍有赚钱的。为何内地投资市场鲜见这类资讯和建议呢？

　　远的不说，就以笔者的8只模拟基金为例。东欧、东协、栋梁、商品等4只基金是盈利的，赢面占了50%，比A股800多只股票基金的赢面高出太多了，这并不说明笔者比基金经理行，再次证明市场给力是盈利的第一要素。

　　人民币持续升值，也是造成内地投资人不愿钱进海外、投资全球的原因。这里，笔者引用陶冬先生的相关见解。

　　陶先生说，看好中国，不一定买入人民币。从2005年7月21日至2011年6月30日，中国启动人民币汇率改革以来，对美元升值27.9%，对欧元升值7.4%，对日元却贬值8.5%，对台币贬值11.3%，对澳元贬值9.4%。同一时期，香港中资股升了147%，石油100%，人民币汇率升值与黄金、白银、红铜的价格升幅相比，都输了几条街。

　　看好中国，不一定投资在中国。中国崛起，拉动着商品、农产品需求。铁矿石需求、巴西里耳汇率、日本机械订单，受惠于中国的资产比比皆是。同样生产猪肉，巴西肉公司的估值远便宜过中国的，新西兰奶粉供货商的市场前景，至少不应该差过中国的奶商。中国资产的估值较国际同业竞争对手，均有一个溢价。这些国家的汇率、股票更有价值。

　　2万美元全球基金模拟组合A（截至2011年7月29日）

　　买入日期 基金名称 最新报价 现值 涨跌

　　07/12/28 贝莱德世界矿业 82.09 5324 -11.3%

　　07/12/28 JF亚一组合 14.78 7371 -7.9%

　　07/12/27 霸菱东欧 121.2 2878 -28.1%

　　08/6/27 施罗德商品 146.31 1557 -22.2%

　　合计： 17130 -14.4%

　　2万美元全球基金模拟组合B(截至2011年7月29日)

　　买入日期 基金名称 最新报价 现值 涨跌

　　10/10/08 富达东协 32.5 9147 +13.9%

　　11/05/03 汇丰拉美 19.76 7550 -5.9%

　　07/12/28 景顺亚洲栋梁 15.76 1569 -21.6%

　　10/11/12 摩根全球资源 20.37 2126 -0.2%

　　合计： 20392 +2%