标题：三大利好视而不见 错杀股孕育“抄底”良机

　　受外盘株连A股二次探底

　　分析人士认为，尽管A股下跌空间有限，但低位震荡仍将持续钟国斌

　　受隔夜欧美股市暴跌拖累，昨日深沪股市低开低走。截至收盘，上证综指收报2534.36点，下跌25.11点，跌幅0.98%；深证成指收报11301.53点，下跌112.63点，跌幅0.99%。两市成交共计1422.4亿元，较上一个交易日略有萎缩。

　　本周A股市场连跌四天，上证综指全周下跌58.81点，跌幅2.27%，成交4074.17亿元；深证成指全周下跌349.76%，跌幅3%，成交3854.64亿元。两市成交均较上周大幅萎缩。

　　

　　周五沪深两市股指双双大幅低开，上证综指最低下探至2514点一线，随后因黄金、地产、有色、石油等权重板块支撑大盘，股指震荡企稳并试图回补早盘的跳空缺口，无奈买盘不济股指很快回落。午后股指在稍事横盘后再次下探，临近收盘出现一定的翘尾走势。从市场多空力量对比看，空方明显占据上风，水泥、煤炭继续充当空方主力，地产、银行两大板块相对抗跌，黄金、酿酒、环保等少数概念逆势上涨。

　　总体来看，昨日两市超过七成个股下跌，跌停的非ST个股两只，跌幅超过5%的个股26只；两市涨停的非ST个股7只，涨幅超过5%的个股逾30只。

　昨日A股市场继续下跌，盘中一度逼近沪指2500点大关，大盘短期内将会如何运行呢？

　　深圳智多盈赖戌播表示，外围股市对A股的影响会持续一段时间，鉴于A股7月份以来跌幅已近20%，欧美股市的影响力度会越来越小。预计下周在沪指2500点附近有望短线反弹，但中线弱势探底走势可能持续到国庆前后。如果没有特别重大利空打压，沪综指2437点应该不会跌穿。

　　哲灵投资总经理徐泽林表示，A股这次下跌比8月初下跌不一样。上次是美国主权信用评级下调引发大跌，这次是欧美债务危机连锁反应引起，尤其是市场担心欧元区能否保持稳定。投资者对待市场调整的心态谨慎了，不会像上次那样急于抢反弹，而是要看一看会调整到什么位置。所以这一次探底的时间可能长一些，会不会跌破前期低点2437点不好说，但即便跌破前期的低点了，向下调整的空间也非常有限。

　　金百临咨询秦洪表示，短线市场趋势仍不宜过分乐观。欧美债务危机和国内经济结构调整压力，可能会令上市公司的业绩增速放缓，一旦券商行业分析师对上市公司的业绩预测进行下调，就意味着当前A股市场的估值体系将面临极大的挑战，上证综指2500点的支撑将面临严峻挑战。当前银行股、煤炭股等低估值品种，也封闭了A股市场的下跌空间。如果近期没有进一步的利空消息，A股有望延续目前的低迷弱势震荡格局。

　短期A股市场或有反弹，但中线弱势格局难以改变，投资者应该如何操作呢？

　　赖戌播认为，技术型投资者可用少数资金博反弹，介入品种主要可考虑选择两头：一是股价仍在上的中小盘成长股，如飞亚达、富安娜等低估值蓝筹品种。普通投资者应多看少动，在大盘未明确转强或构筑成明显的中级底部之前，应严格控制仓位在三成或更低。待大盘强势格局相对明朗之后，再考虑加大仓位操作。

　　徐泽林表示，后市震荡调整时间可能较长，投资者应注意控制风险，可以少量资金中线布局低估品种，银行、证券、水利等行业估值处于历史低位，投资者可以中线关注或适当参与。对于近期上市的新股次新股，由于大多数股票定位都不便宜，短期投资者不宜追高介入。

　　秦洪建议投资者一方面考虑当前大盘的持续低迷的可能性，需要予以降低仓位；另一方面可关注两类个股：一是大消费类品种，已经形成了清晰的上升通道，比如说白酒股、品牌服装股、家纺股、旅游股以及部分优质医药股。此类个股的优势在于他们行业属性佳，持续确定的成长性成为股价持续涨升的源源不断动能。二是产业政策受益概念股。比如说近期的磷化工、稀土永磁等个股，可跟踪湖北宜化

　　本周市场出现2次回探走势，连续4个交易日的缩量下跌，沪指重新回到2500点附近的区域。整个氛围上，近期的市场确实还是处在一个相对弱势中，成交量持续萎缩也说明市场多空都保持着谨慎的态度，虽然缺乏做多的气氛，但也没有恐慌性的抛盘出现。所以对于后期的运行格局，我们认为没有必要过度看空，2500点是我们一直强调的估值合理区间。

　　当前市场之所以一直不能有相对强势的表现，主要问题还是出在资金供给方面。一方面是A股所需资金的地方太多，新股持续的高频率发行，再融资，加上以中小板为主的大量解禁股，都是消耗市场资金的地方。而在资金供应方面，当前市场还是以存量资金为主，同时市场的低迷氛围也进一步制约了存量资金的活跃性。本周政策上谈到RQFII，不过200亿的起步资金，对于目前的A股市场而言比例太小，这个仅仅只是资本市场开放的一个象征，对市场的直接影响有限。所以现在市场等待的还是货币政策放松的预期，而货币政策放松的关键因素就在于通胀水平的下降，从目前情况看，三季度末出现这一转机的概率还是比较大的，所以8月底相关数据逐步清晰的时候，市场预期有望得到改善，也是A股再度向上的一个契机。

　　在此之前，我们强调A股的支撑力还是来自于自身的估值水平。这一次全球市场的波动其实也是一次资产价值的重估，从欧美市场的实际情况看，资金的跨境流动以及避险情绪可能导致外围股市还会进一步的回落，但目前A股的存量资金相对稳定，只要经济数据没有大的恶化，就不应该把欧美的下跌当作看空中国的理由。

　　我们认为指数在2600点之下，进一步深跌可能性不大，目前市场处在一个收敛的过程中，只要没有新的利空，2500点依然具有很强的支撑，短期市场结束2次探底，维持区间整理的概率逐步加大。从现在情况看，业绩增长、盈利能力较强的一些品种易受到避险资金的关注，而一些行业利好以及资产注入等题材性的品种也是短线资金关注的焦点。投资者可以把握近期市场回落的机会，博取这类品种技术性反弹的机会。（长江商报）

　　受全球资本市场再次疯狂杀跌影响，本周大盘在完成超跌反弹之后再次展开了雪崩式暴挫，回补8月12日2582-2585点向上缺口之后创出2513低点，周K线形成了五连周阴。本轮调整是内外部因素共振所致，起主导作用的还是调结构、GDP增速下降和CPI高位等内部因素，而外部黑天鹅事件因素是催化剂，大盘已展开了2825高点以来的第5浪下跌。

　　基本面，外围市场将延续更大的震荡，从而对A股造成不利的影响。内部因素方面，除了加息预期升温之外，目前市场面临其它压力：目前房价继续坚挺，预计8月份二三线城市限购令靴子落地；按《商业银行资本管理办法》征求意见稿的平均9%资本下限要求测算，今明两年上市银行资本缺口5000亿，再融资压力将显现；近期新三板试点扩容方案引而待发，在进一步修订完善后再度上报，新三板扩容在即，抽血融资压力大增。再加上房价和通胀等因素依然制约着政策放松的可能，国内政策陷入短期"观望"而非"放松"。虽然李克强副总理在香港宣布将允许RQFII投资A股，初期规模200亿，由于规模有限给A股打气为主。

　　当前宏观有两条路径：一是针对经济下滑压力，政策再度扩张，这将推动周期股引领市场再度脉冲向上，但最终推动经济病入膏肓并导致市场崩塌；二是撤出大跃进的投资，真正推动"调结构"，虽短期预期经济放缓，但将减轻对经济系统性风险的担忧。从放缓铁路投资、助力产业结构转型等来看，决策层正在走调结构之路，不过这中长期正确而短期有损经济增长的举措导致大盘上行动力不足。政策底是建立在CPI向下拐头的基础上，也就是"GDP显著下滑+CPI明显回落+政策拐点"上攻组合的出现。目前市场受国际市场的负面影响，可能会加速或有利于政策底和市场底的出现，当然类滞胀的风险使得决策层左右为难。预计短期市场将延续弱势格局，但市场已逐步具备长线投资价值。

　　技术面，沪综指2675-2644点向下缺口已构成上档强压力。按悲观的数浪方式，如把2610低点至2825高点的上攻数为ABC三浪形式为特征的反弹浪，之后展开了五浪下跌，2636高点展开了第5浪调整。从大周期的下档支撑位来看，分别为2319前低点和998-1664点原始上升趋势线（目前在2250点附近）。大盘如要真正企稳，将有个缩量下跌再震荡的过程。大盘自2826高点以来已出现三个向下跳空缺口，第5浪调整可能以二次探底或再创新低的形式完成。从弗波纳奇神奇数字时间之窗角度来看，2008年10月1664点中期底部往后的第21个月时间之窗即2010年7月形成2319点中期底部，而本月是1664点中期底部之后的第34个月时间之窗，从神奇数字时间之窗来看有可能在8月底、9月初形成一个新的底部区域。

　　下周趋势：看跌

　　中线趋势：看平

　　下周区间：2350－2570点

　　下周热点："控通胀+保增长"的结合体、"传统+新兴"的结合体

　　下周焦点：国际市场、国内政策（都市快报，财通证券）

　　8月19日本周的最后一个交易日，沪深两市大幅低开后展开振荡整理走势，两市股指下跌途中留下了一个较大的缺口。而这一缺口恰与上一个上升缺口遥相呼应，这种形态之下，缺口就将成为一道有效的支撑与压力效应。在只能做多的A股市场，意味着这一缺口若不回补，市场将更趋谨慎，后市显得更不乐观。

　　尽管沪指60分钟K线指标在周四即已出现超跌，但由于超跌之时与多空分水岭2595点位已经相差太远，因此大体可判断即便反弹也将以弱势反弹格局为主，这也是本栏认为即便短线指标超跌仍应选择观望的原因。而从周五的走势情况来看，投资者后市只能继续空仓观望，一则上方加强型的缺口压力巨大，预计攻克不易，二是在短线反弹弱势的情况下，投资者只能等待日线指标超跌时，结合股指运行的位置再决定是否操作。若日线指标超跌而股指依然运行在2437这一前低之上，则投资者在反弹时可适量跟进；而若股指日线指标超跌时股指已经下破前低，则只能继续观望，除非其后出现反弹构成底背离态势。

　　从盘面上看，两市各行业板块除黄金、酒类食品外悉数飘绿，水泥建材、水利建设、锂电池、稀土永磁等在本轮反弹期间有所表现的板块跌幅居前，显示前期的参与者已经改变了看多方向。尤其值得关注的是，尽管股指未创新低，但水泥板块指数已经先行创下新低，这是市场转向弱势的重要信号，尽管目前因只有一个板块创下新低而无法确认这一突破信号，但若下周创新低的板块若急剧增加，则弱势趋势大体可以进一步确立，届时无论股指是否创出新低，都意味着下方已经无底可抄，投资者只能被迫采取空仓观望的操作策略。

　　对于下周的市场，投资者一则需要关注上方缺口能否得到回补，二则需要关注创出新低的板块是否急剧增多。从谨慎的角度考虑，只要沪指没有回补上方缺口，就应采取空仓观望的操作策略。（信息时报）

　沪深股指几个交易日走低，两市成交量持续萎缩，预计投资者信心在短期内难以恢复，大盘仍需向下寻找支撑。从中期来看，国内存款脱媒压力显著，但A股市场吸引力却有所下降，上证综指是否会跌破2437点低点还需要观察。

　　据Wind数据显示，7月份国内居民储蓄大幅度减少6656亿元，存款脱媒出现明显加速，紧缩政策的负面效应开始显现。一方面，政策调控过于倚重数量型而非价格型，持续的负利率导致居民存款流出银行系统，并带来低风险理财产品的持续火爆；另一方面，中小企业实际上更多承受了信贷紧缩的后果，并引发民间借贷利率飙升，吸引了大量偏好高风险的资金。

　　从存款脱媒后的资金流向可以看出，A股市场的吸引力在下降。统计显示，2007年5月、2007年10月、2009年10月以及2010年10月，在居民存款脱媒的推动下，上证综指区间最大收益率分别为12.86%、10.3%、12.38%以及15.74%，平均达到12.82%。但是，在进入2011年以后，存款脱媒对上证综指的推动力出现明显减弱。如2011年4月，居民储蓄流出4678亿元，上证综指区间最大收益率仅为4.75%；2011年7月，居民储蓄流出6656亿元，上证综指区间最大收益率继续下降至2.32%。

　　在存款脱媒出现之后，资金进入A股二级市场的意愿却并未有显著上升，显示A股出现被逐渐边缘化的迹象。我们认为这或许与资本市场的深层次问题有关。首先，"重融资"带来市场供求关系的失衡，抑制估值上升的空间。其次，"轻回报"导致投资者热衷于追涨杀跌博取短线差价，价值投资难以主导市场。此外，新股发行的"三高"也意味着一级市场大量制造泡沫，然后由二级市场去消化，赚钱效应难以得到持续体现。（信息时报，中原证券）

　　本周大盘受加息预期进一步加强和境外市场下跌影响，冲高回落，投资者信心呈现不足。本周二沪指反弹至2636点到达2010年9月20日2573点和2011年6月20日2610点两阶段低点连线（位于2620点附近），出现一定压力而回落，说明上述压力区的解套压力仍不能忽视。

　　从走势看，沪指2620点至2661点前低点的区域作为昔日一段多头成本区，在今年8月上旬跌破后反成为压力，同时，也基本与8月5日2644～2675点下跌缺口相交汇。大盘要走稳需要收复该昔日阶段多头成本区2620点至2661点和2644～2675点下跌缺口，以及30日和60日均线附近的2700点关口，否则弱势仍未能改变。

　　深成指2010年11月见顶以来形成了几个顶部相连的下降趋势线，该顶部连成的下降趋势线目前在12500点上下，为中期上方压力，其未上破前中期弱势仍未改变。

　　深成指2008年10月27日5721点与2010年7月2日8945点两重要底部连成的上升趋势线是重要多头防线，同时与今年1月25日11377点和6月20日11289点两底部连线相交汇于11200点附近，是多头重要支撑防线，可以说是2009年以来多头坚守的最后防线。周五跌至11191点有所止跌，主要受其支撑影响。

　　今年8月9日深成指略下穿该防线后，展开了为时一周的反弹，但又受7月18日以来所形成的下降趋势线所压，导致本周受压回落，下周其下移至11650，极致11500点。随着该下降趋势线不断下移，与11200点附近的多头的最后防线不断收敛，估计下周会出现较大波动，要么放量向上突破11500～11650点的下降趋势线，使双底得到形成，要么有效跌破11200点附近的多头最后防线，如果跌破防线则可能使调整周期延长。

　　短期来看，沪指2620点至2661点前低点的区域，以及深成指11500～11650点的下降趋势线未能收复前，市况仍不稳定，短期弱势仍未改变，短期能否与8月9日低点构成双底，关键是上述压力点能否收复。（信息时报）

　　A股在经过上周的后半周反弹之后，在2630点附近遭遇获利回吐，加上加息预期不断增强，以及欧美债务危机发酵，导致A股在本周后四天连续下跌，沪指一周大跌2.27%，跌幅超过上周。在目前这种局面下，A股走向受到哪些因素的左右？目前2500点区域属于市场运行状态中的什么状态？在这种低迷市道中该如何去寻找市场突破口？带着上述问题本报记者采访了三位证券专业人士。