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基金半年报相继出炉，基金经理对后市的看法如何，仓位如何，成为投资者关注的问题。其中，焦点自然落在了最牛基金经理王亚伟身上。
当一些同行陷入中恒集团（600252）的黑天鹅事件时，华夏大盘精选（爱基,净值,资讯）和华夏策略精选（爱基,净值,资讯）却提前在二季度获利了结，几乎全身而退；带领华夏系7只基金共同潜伏具有强烈重组预期的上市公司美尔雅（600107），逼近持股数量占总股本10%的法规上限；二季度选择新进的易华录（300212）、维尔利（300190）；报高价打新的电科院（300215）等个股出现在三季度以来的牛股名单中……这是一场场漂亮的攻防战。而在这些刚刚被揭开面纱的王亚伟隐形重仓股中，哪些是待发掘的金矿，他的投资思路又有哪些变化？
抱团抓牛股
典型代表：美尔雅
截至6月底，有5只华夏系基金购入了超声电子（000823），6只出现在四创电子（600990）、巢东股份（600318）、沃森生物（300142）的股东名单中，7只关注华联股份（000882）和顺络电子（002138），8只看上了华发股份（600325）和正邦科技（002157）。
对于那些挖掘出来具有隐蔽题材的个股，基金公司往往喜欢采取抱团取暖的策略。而喜欢重组股，擅长寻找具有隐蔽性题材的上市公司，是王亚伟的投资风格。虽然*ST山焦在最后关头扭亏为盈但并未重组，不过王亚伟在该股身上的等待和坚守，仍让市场记忆深刻。
本周市场关注的焦点，自然就是华夏系基金几乎集体开进具有强烈重组预期的美尔雅。
截至本周五，根据已披露的基金半年报显示，共有18只基金买入了美尔雅，其中华夏系基金就有9只。华夏大盘精选以1050.06万股，二季度加仓了800.06万股，成为公司第二大流通股股东。而华夏大盘现身美尔雅是在去年四季度，当时仅持有250万股。华夏策略精选在6月底持有350万股左右。统计显示，华夏盛世精选（爱基,净值,资讯）、华夏红利（爱基,净值,资讯）等9只基金共持有美尔雅3242.32万股，占公司总股本的比例已达到9.03%，逼近证监会规定的10%上限。
与此同时，华夏系去年就已关照的永鼎股份（600105），至今仍然受青睐。尽管华夏大盘和华夏策略精选持股数量较去年年底未发生变化，截至6月底，华夏系仍有6只基金持有永鼎股份。
高抛低吸波段操作
典型代表：*ST太化、广济药业（000952）
在华夏策略的半年报中，共有15只房地产个股，深天健（000090）的身上存在着高抛低吸的痕迹。在去年四季度华夏大盘精选和华夏策略精选双双介入深天健后，今年一季度两只基金有所增持，但在二季度又给予小幅减持。
查阅华夏策略精选所持股票季度数量变化时，*ST太化（600281）和广济药业成为了该基金高抛低吸的典型。
公开资料显示，华夏大盘精选在去年四季度进入并持有300万股*ST太化，是公司第三大流通股股东。而在今年一季度末，却未出现在*ST太化的前十大流通股股东当中。在公司披露的半年报中，华夏大盘又重新跻身其前十大流通股股东，持有数量为223.91万股。公开数据表明，华夏大盘在一季度减持了该股后，又在二季度选择了增持。对应*ST太化的二级市场表现，其在一季度股价连续上涨，曾在2月中旬创出14.54元/股的高位。4月中旬以来，该股连续下跌，期间曾摸至8.82元/股的低点。
广济药业的一季报显示，今年一季度，华夏大盘精选和华夏策略精选进入，持股数量分别为400万股和200.07万股。而在二季度期间，华夏大盘精选则是大幅减持近300万股，华夏策略已退出前十大流通股股东。有趣的是，从去年12月下旬以来，广济药业的股价大幅下跌，直至今年1月25日创下近期新低9.46元/股，随后扭头上攻并在5月上旬创出新高14.28元/股，期间涨幅高达50%。
寻找新股上市破发机会
典型代表：聚龙股份（300202）
华夏策略精选的中报显示，王亚伟新买入15只创业板个股，其中恒顺电气（300208）、易华录、电科院、天晟新材（300169）、长海股份（300196）、聚龙股份、北京君正（300223）、冠昊生物（300238）8只为今年登陆创业板的次新股，长信科技（300088）、华星创业（300025）、嘉寓股份（300117）、世纪鼎利（300050）、碧水源（300070）、新开元、智飞生物（300122）7只为今年上半年其新介入的创业板股。
去年还被市场热捧的新股，由于过高的市盈率和定价，在今年上半年频频遭遇破发的尴尬境遇。但在不少基金经理的眼中，破发的新股中不言而喻蕴藏着投资机会。
聚龙股份就是被王亚伟相中的个股。公开资料显示，聚龙股份于今年4月15日上市，发行价定于22.38元/股。在上市首日股价冲高回落后，聚龙股份一路下行，并在6月初破了发行价，随后一路上行。截至本周五，聚龙股份的股价已创出新高，报收于29.72元/股。而王亚伟也选择了在二级市场上买入， 截至6月底，华夏大盘精选买入45万股，华夏策略精选持有186.99万股。
同样，今年5月底才上市的创业板股北京君正，其发行价为43.8元/股。二季度期间也曾跌破发行价至36元/股左右。半年报显示，华夏大盘精选持有124.99万股，华夏策略精选持有53.49万股。
/操作策略/
基金仓位整体略降大型基金公司策略分化
本周A股触底反弹，前半周延续之前的弱势格局，而周四在全球市场反弹带动下市场信心有所恢复，大盘股带动股指报复性大幅反弹。从基金操作来看，基金对市场反弹并未提前做好准备，但持续两周的整体减仓势头减弱，本周平均仓位基本稳定，而操作分化仍旧明显。
仓位整体下降
8月25日仓位测算数据显示，本周偏股方向基金平均仓位相比上周略有降低。可比主动股票基金加权平均仓位为79.26%，相比前周降低0.62%；偏股混合型基金加权平均仓位为73.35%，相比前周小幅降低0.55%；配置混合型基金加权平均仓位68.22%，相比前周小幅下降0.39%。测算期间沪深300指数反弹2.46%，存在一定的被动增仓效应；因此扣除被动仓位变化后，本周偏股方向基金继续小幅减仓。
本周非股票投资方向的其他类型基金的股票仓位也有小幅下降。其中，保本基金加权平均仓位18.34%，相比前周下降0.63%；债券型基金加权平均股票仓位11.56%，较前周下降0.4%；偏债混合型基金加权平均仓位28.06%，相比前周下降0.68%。
从不同规模划分来看，三种规模的偏股方向基金加权平均仓位均继续小幅下降。三类偏股方向主动型基金中，大型基金加权平均仓位77.34%，相比前周降低1.22%，减仓最为明显。中型基金加权平均仓位76.49%，仓位与前周基本持平。小型基金加权平均仓位75.19%，相比前周微降0.5%。
大型公司策略有分歧
具体从本周操作来看，显著增仓的主要是一些风格灵活，且目前仓位水平较低的配置混合型基金，如东吴、兴全、中银旗下的配置型基金；显著减仓的基金同样以中小基金为主，如宝盈、华富、长信等旗下基金。大规模基金公司旗下基金仓位变化幅度较小；大成、华夏、富国等旗下偏股基金平均仓位较高；博时、南方旗下偏股基金平均仓位较低。
从具体基金来看，本周主动减持基金仍占据多数，而敢于在弱势中增仓的基金也有所增多，操作分歧仍旧较大。扣除被动仓位变化后，196只基金主动减仓幅度超过2%，其中48只基金主动减仓超过5%。另一方面，增持基金数量也有所增加，93只基金主动增持幅度超过2%，其中16只基金主动增持超过5%。
本周基金仓位水平分布变化不大：重仓基金 （仓位>；85%）占比20.62%，相比前周降低2.58%；仓位较重的基金 （仓位75%~85%）占比31.62%，增加2.92%；仓位中等的基金（仓位60%~75%）占比为25.26%，减少1%；仓位较轻或轻仓基金占比22.51%，基本与上周持平。
本周基金继续小幅减仓，但操作分歧依旧明显，策略分化较大。在当前的市场形势下，多数基金对后市仍保持谨慎，但也有部分基金认为目前市场阶段是建仓良机。本周前半周市场延续之前的低迷气氛，成交持续萎缩；而周四受全球市场大幅反弹带动，A股出现抄底反弹的投资热情，但反弹势头未能延续。从基金操作来看，目前整体上心态仍较为谨慎，保持中高仓位观望市场转机的占到主流；但中长期布局继续偏向乐观。
/后市观点/
公募基金经理情绪低落普遍钟情大消费
二季报发布之际，基金经理对于后市还比较乐观，认为下半年情况好过上半年。但是在基金公司发布中报之际，基金经理对于后市的看法却出现了些许变化，其中谨慎者居多。不过，基金经理对于大消费仍旧情有独钟。
谨慎基金经理增多
在二季报公布之际，国金证券（600109）做的抽样调查显示，对于市场持谨慎态度的基金经理仅占一成，在对后市看法相对乐观的基金经理中，华夏、嘉实、长信等基金经理认为，三季度存在长期投资的布局机会。
二季报中，仅有少数基金经理对于后市较为谨慎，持谨慎观点的主要理由包括：短期经济仍难走出困境，通胀将维持高位，新的经济增长点还在酝酿之中；担心调控的不及时性和调控结果的失衡性，从经济的长期发展趋势来看，通胀预期虽然短期阶段见顶，但仍会维持在高位；地方政府融资不良后果端倪的初步显现（影响未来银行的盈利预测以及估值），针对二级市场融资的不断进行，均会导致二级市场估值重心的下移。
不过，到了中报公布之际，基金经理则变得颇为谨慎。“难以出现整体性投资机会。”华夏大盘的掌舵人王亚伟指出。他表示，展望下半年，随着政策叠加效应的显现，CPI有望见顶回落，但幅度有限，宏观调控政策难以实质性放松。在信贷紧缩的环境下，中小企业普遍面临融资难题，这将影响经济的活力和结构调整的推进。地方融资平台的债务风险如何化解，将关系到中国经济能否持续健康发展。股市面临的宏观环境和资金环境仍然偏紧，难以出现整体性投资机会。
与此同时，景顺长城基金也表示：“受紧缩政策压制，市场估值水平将整体下移”，经济的二元结构问题交织在一起，加深了通胀治理的复杂性，单纯的货币紧缩政策必须超过常规强度才可能实现满意的调控效果，因此，估计目前正在执行的严厉紧缩还会延续，而且确实会把中国的通胀水平压下来，但考虑到非货币因素、非市场化因素，如工资继续上涨、水电提价等，未来通胀会停留在比较高的水平。因此，宏观环境决定了证券市场的表现。
二季报中相对乐观的嘉实基金在中报中同样表示，三季度市场部并不乐观。嘉实主题的基金经理认为：“对于未来通胀的不同解读，决定了投资者对于经济未来的走势以及政策预期的不同看法。另外地方政府融资不良后果端倪的初步显现（影响未来银行的盈利预测以及估值），以及针对二级市场融资的不断进行，均会导致二级市场估值重心的下移。只要通胀继续维持在高位，预计均为市场反弹，只有幅度高低的区别而已。”
不过，在多数基金经理对后市不太看好之际，也有少数相对看多者。如汇丰晋信副总经理、汇丰晋信龙腾（爱基,净值,资讯）基金经理林彤彤认为，下半年市场的不确定因素将明显减少，市场趋势将逐步趋于乐观。
持续钟情大消费
大消费一直是公募基金的大众情人，然而今年一季度消费类股票表现相对落后，不少基金纷纷减仓消费股。不过，二季报公布之际，基金经理多数表示看好大消费，而到了基金半年报公布之际，基金经理对于大消费仍旧青睐。
大摩资源优选基金表示，虽然后期通胀数据见顶回落的预期强烈，但政策转向尚需时日。市场普遍预期政府会在保障房等领域加大投资力度，但即使有足够的资金保证投资拉动经济增长，短期内经济增长方式要转变也很难成行，经济结构扭曲的现状也难以得到改善。在此背景下，股市短期再次走牛的条件有所欠缺。
嘉实基金总经理助理、嘉实增长基金经理邵健在半年报中表示，重点投资受益于扩大内需和经济转型的、具有良好的成长持续性，并且估值相对合理的股票，重点关注的领域包括食品饮料、医药、家电、信息服务、保险、地产、先进制造业等。
汇添富回报也指出：中长期看好大消费类行业（食品饮料、医药、百货等）中估值相对合理且具备核心竞争力的优质公司。这类公司受益于市场容量的扩张，且有能力以拥有的技术、品牌或渠道优势，为股东持续创造价值。亦看好通胀背景下资源类公司的投资机会，特别是那些拥有资源的稀缺性强且具备较大外生增长潜力的公司。在特定时点比如政策或者国际经济环境发生较大变化时，投资品及低估值行业也可能会有阶段性的投资机会。