对于在外汇市场投资的人来说,最关键的问题是找出或掌握外汇市场波动的一些规律。由于政府之间政策协调失衡也是外汇市场波动的原因之一,人们就可以从现有的政府间外汇政策协调中,找到外汇波动的某些趋势。应该承认,工业国家之间汇率政策的协调程度高,则外汇市场波动的幅度就相对减少。
工业国家在经济政策上的彻底协调就是政策的同步性,它要求所有国家在经济衰退时采取较一致的扩张性刺激措施;在通货膨胀上升时,采取一致的紧缩性政策;而在需要采取混合的政策时,各个国家也能配合一致。这种做法的好处是可以稳定外汇市场,又不影响利率、贸易条件和供求关系的水平稳定。
由于各国奉行的经济哲学不一致,各国的经济需求也不一致。货币紧缩对一国有利,对另一国可能造成衰退;财政扩张对一国能刺激经济,在另一国可能引起通货膨胀。
因此,完全同步的货币和财政政策不可能维持很长时期,但在短期内却是可行的。而经济的互相依赖性也要求工业国家在汇率政策上进行协调。
由此可见,工业国家的政策同步性便可成为我们判断外汇市场走势的一个标志。如果汇率与长期汇率出现巨大偏差,或某种外汇连续猛涨或猛跌,我们就不但要判断工业国家的政策情况,而且要注意判断有关国家经济政策的同步性,而且可以从政策同步性的持续长短中寻找答案。
例如,如果德国的高利率使马克持续坚挺,而美国的低利率又使美元十分疲软,那么,只要德国没有减息的打算,而美国也没有加息的期待,美元对马克疲软的情况就会维持下去。如果德国有减息的打算,而美国仍然没有加息的打算,则两国政策至少向趋同的方向发展,这会使美元对马克的汇率上升。反之亦然。
如果德国有减息的意图,美国也有加息的意图,则马克对美元的汇价会迅速下跌,由于这种情况反映政府政策趋势的改变,经常会在外汇市场上导致马克对美元汇价的过分下跌,使美元坚挺,直到两国货币政策出现趋同的征兆或趋势,美元的升势与马克的跌势才有可能止住。