标题：80只股票涨超10倍 破解A股成长密码

　　20年股市跌宕起伏，投资怎样的股票能尽享股市20年的发展成果？多少人，在股海中寻寻觅觅，希望找到翻十倍、翻百倍的成长股。成长，是一个何其美好又艰难的词，在此道路上，无功而返、半途夭折、趋于没落的比比皆是，而稳步壮大、由弱变强、股价飞跃的企业也不在少数。

　　借“2011中国上市公司口碑榜”评选契机，《每日经济新闻》将国内A股市场2000多家公司逐一梳理，希望对投资者甄别成长股有所帮助。

　　80家公司涨幅超10倍

　　上市公司中，股价虽然不能完全与公司的经营成长直接挂钩，但是股价的走势也是公司成长发展的重要表现。尽管“老八股”在复权股价排行中独占鳌头，但论实际涨幅和成长性指标却未必能称为老大。据WIND资讯统计，剔除“老八股”以及个别数据有误的公司，《每日经济新闻》记者发现，在A股这20年中，复权后股价出现翻天覆地变化的并不在少数。

　　数据显示，在可统计的2258家上市公司中，昨日（9月26日）的收盘价（后复权）较上市首日收盘价上涨了30倍以上的有8家，其中云南白药(000538,股吧)、伊利股份(600887,股吧)排前两位；涨幅未达30倍但超过20倍的为17家，包括资源为王的盐湖股份(000792,股吧)、品牌悠久的东阿阿胶(000423,股吧)；涨幅在10倍~20倍的有55家，中金黄金(600489,股吧)、湖北宜化(000422,股吧)均在该方队中。合计来看，较上市首日收盘价涨幅超过10倍的公司为80家。

　　从这些公司的行业分布来看，机械设备、有色金属、食品饮料、医药生物占了半壁江山。这跟中国近十年以来经济发展的模式有重要关系，中国近十年以来投资和外需主导的增长方式，尤其是重工业化带动了相关行业的迅猛增长，钢铁、石化、煤炭电力、银行和汽车在当时被誉为A股市场的“五朵金花”。这些沃土中也诞生了三一重工(600031,股吧)、兰花科创(600123,股吧)等一系列牛股。此外，在持续稳定的增长背景以及消费观念的逐渐增强下，食品饮料、医药生物等非周期性消费品公司也出现了快速增长，例如山西汾酒(600809,股吧)、江中药业(600750,股吧)。

　　这些在多年股海中遨游的企业，不仅没被强大洪流所吞没，反而越战越勇，独树一帜，股价稳步向上，为投资者带来丰厚的回报。他们，堪称A股市场历史上的成长标兵。

　　垄断性成长塑就超级牛股

　　价值投资理论告诉我们，特许经营权下的成长性才是真正有价值的成长性。换言之，垄断下的成长性才是可持续的。如果一家公司的业务是垄断的，它只要不断扩张业务就可以不断增加收益，也会带来股价长期上涨。

　　而所谓的垄断又多种多样，一种是资源垄断，典型企业如包钢稀土(600111,股吧)，属于稀缺资源的稀土带来源源不断的利润。如盐湖股份，独特的钾矿也属于不可再生资源垄断；云南白药、贵州茅台(600519,股吧)则属于另一种垄断品牌垄断，白酒并不稀奇，但茅台(600519,股吧)只产于当地，在全国白酒行业拥有独一无二的工艺技术、企业标准和特殊功能，因此形成了无法复制的品牌。

　　垄断带来超额利润，公司业绩持续增长，同时，在资本市场上，投资者也认为这些公司的品牌是不可替代的，愿意给予高估值。

　　拿云南白药来说，独特的市场地位使其成为目前A股市场中涨幅最大的股票，1993年以3.38元/股的价格发行，如今复权后的涨幅已达到了190倍，即使以上市首日收盘价来算，涨幅也已达到58倍。云南白药的神秘保密配方成为公司产品的核心竞争力。国家保密品种，国家中药一级保护品种的云南白药，在定价上享受特殊待遇，提价能力强。因此，自1971年成立以来，云南白药从一个资产不足300万元的生产企业成长为一个总资产76.3亿元，总销售收入逾100亿元（2010年末）的大型医药企业集团。在垄断性成长下，可统计的云南白药上市18年以来 （2011年未结束，不纳入统计），17个年头公司净利润出现增长，成长性不言而喻。1993年和1994年的净利润增长率分别高达108%和79.8%，是高增长的两年；1997年~1999年连续三年增速分别为7.5%、18.29%和10.2%；随后，2000年、2001年连续高增长，增速分别为46.9%、52.6%；2002年、2003年净利润增速分别为24.7%、21.4%；然后2004年和2005年又是高增长（50.6%、34.5%），2006年、2007年增速分别为18%、23.7%，2008年~2010年，公司连续三年高增长，分别为38%、29.7%和53%。

　　由此来看，所处行业具有一定垄断优势的行业龙头企业，在股市上最容易受到青睐，也最有可能出牛股。