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昨日，华夏、嘉实、易方达、南方等20家基金公司旗下267只基金公布首批基金三季度报告。首批基金三季报显示，考虑到市场大跌的影响，偏股基金三季度仓位虽有所下降，但并没有大幅主动减仓，同期，基民撤离偏股基金的步伐也有所放缓。
三季度基金基民心态趋稳
基金：
持仓结构偏向防御
天相投顾统计显示，三季度主动型偏股基金整体仓位有所下降，但相比同期市场跌幅，环比降幅有限。
据统计，首批公布季报的主动型偏股基金三季末平均股票仓位为76.36％，较二季度79.16%的水平下降2.80%，其中18家整体减仓。考虑到三季度沪深300指数大跌了15.2％，这一仓位降幅远低于基金持股市值缩水带来的仓位被动下降，显示出基金在大跌中心态较为稳定，并没有大幅主动减仓。
相比二季度，主动型偏股基金三季度仓位相对大盘跌幅的降幅或有所收窄。三季度，仓位降幅仅为沪深300跌幅的18%。而二季度，在沪深300指数跌幅5.56%的市况下，基金的整体股票仓位较上季末下降了1.45个百分点，基金整体仓位降幅达沪深300跌幅的26%。
虽然仓位缓降，但在行业配置上，三季度基金的防御思维却更趋明显。从首批三季报来看，三季度基金较多增持的前五大行业分别是食品饮料、电子、传播与文化产业、医药生物制品和信息技术业，而减持较多的前五大行业则分别为金属和非金属、机械设备仪表、金融保险业、石油化学塑胶塑料和建筑业。
基民：
赎回意愿显著下降
三季度，基金经理保持淡定，通过淡化仓位、调整持仓结构应对市场大跌，同时，虽然股基亏损幅度加大，但投资者赎回意愿显著下降。
数据显示，已披露三季报的20家基金公司旗下开放式基金三季度净赎回176.36亿元，净赎回比例为2.07%，股票型基金的净赎回仅为5.89亿元，净赎回比例仅为0.13%，远低于平均水平。其中，包含指数型基金60.27亿份的净申购和积极投资股票型基金66.16亿份的净赎回。这意味着尽管投资者对主动型股基投资信心尚未恢复，但对指数投资欲望在逐步增强。
而债券型基金成为赎回重灾区，遭遇91.04亿份净赎回，净赎回比例高达19.58％。
天相投顾统计显示，二季度，整个基金行业净赎回比例约为2.22%。
受到股市大幅下跌影响，基民三季度“受灾”深重。首批公布季报的基金三季度整体亏损985.94亿元。除了货币基金取得正收益之外，其余基金全部“飘绿”。
基金对四季度行情乐观
通胀有望见顶回落，货币政策继续大幅收紧的可能性不大，股市进一步下跌的空间有限。部分股票经过前期调整后，长期投资价值逐步显现。
通胀见顶是大概率事件，政策与流动性将略有放松，但持续巨大的股票发行与供给及新发公司的业绩变脸将持续压制A股市场。
A股市场处于低估值区间，虽然短期仍有不确定性因素，但市场可能已经具备中长期投资价值。相对看好低估值、盈利能力强，并且具有定价能力的板块和行业，在通胀回落之后会考虑加大组合的弹性。
市场将通过下跌以消化各种不利因素。关注焦点方面：欧债危机的解决难度虽然超预期，但欧洲各国努力解决问题的态度正在被认可；本轮通胀的顶点已过，在预期仍较高的情况下，若有超预期数据出现就可能被理解为利好；同时若经济增速不出现明显的回落，市场则在4 季度出现反弹的概率较大。不过对于反弹持谨慎参与的态度，毕竟从整体看，国内、国外各方面的不确定性因素仍然较多，反弹的幅度和力度都较难把握。（吴倩）
潜力板块
关注三季报超预期化工股
正如我们8月预期，化工PMI指数在9月份出现季节性回升，指标均显示行业需求开始好转，库存和订单指数都在旺季出现回升，企业生产积极性提高。当然这种状况可能有旺季的季节性因素，但通过数据可以发现9月化工行业的经营要好于8月份。
如从企业盈利角度来看，企业的盈利应该比预期的要好；然而当前持续紧缩政策的影响，也影响了化工的需求，从现有订货和新订单指数的背离可以看出，紧缩政策和资金压制了下游采购的积极性，导致需求弹性不足。因而在当前政策不明朗和需求迷茫形势下，建议关注三季报超预期和低估值品种，业绩兑现必将带来估值修复，继续推荐我们前期推荐的硝铵行业，10月份硝铵价格有望再次上行，行业中的上市公司三季报将会超预期。
推荐兴化股份和联合化工；同时推荐三季报超预期、低估值的滨化股份、安利股份和烟台万华。 （中信建投）
技术解盘
超跌反弹要求强烈
周一指数的反弹可以说是在预料之中的，上证指数以2370点收市，涨2.29%，深成指以9957点收市,涨2.69%。昨日的反弹，一是技术性的严重超跌，各周期的指标均出现背离，再度下跌空间被封杀；二是消息面转暖利于市场短期反弹。大盘日K线收一根中阳线。经过连续的杀跌后，大盘终于迎来了久违的超跌反弹，从盘面来看，权重股护盘积极，主要是各大权重指标股具备了量价和指标背离，短期有技术性反弹的要求。
大盘近期会在2300~2450点附近进行震荡，等待消息面进一步明朗后选择方向。短线来看，尽管周一个股再现普涨，但市场信心依旧极为脆弱，所以近期不必对于指数的上蹿下跳影响自己的操作思路，更多的是要有信心和耐心来熬过这段较为艰难的时光。
对于后市，我们应该密切注意权重股现在的强势翻红所体现出的重大意义，一旦有资金再度出手营造极度的二八层面，可能意味着新拐点再度成立的开始。（宁波海顺 李金方）
季报统计
近期A股连续创下新低，市场人气几乎降至冰点，参与市场交易的A股股东账户比例已低于2008年金融危机时的水平，并逼近历史低位。但是与此同时部分股票的筹码却悄然在集中，三季报披露，近六成公司股东人数下降，成为大资金收集筹码的对象。（杨欣）
筹码集中股票跑赢大盘
数据统计显示，截至20日，已披露三季报的公司中，有139家公司三季度股东人数下降，占比58.16%。其中，有42家公司股东人数下降幅度超10%，22家公司股票在三季度受到机构的增持。具体来看，三季度筹码集中的个股中，海南瑞泽等18只个股的股东人数下降幅度超20%。
易华录是大资金“宠儿”
这些个股的流通盘呈现出明显的筹码集中态势。它们主要来自农林牧渔、化工、计算机应用等行业。与此对应，约有31只个股股东户数较今年中期急增超过两成，主要分布在建筑材料、房地产、电子制造等领域。
其中，易华录是名副其实的大资金“宠儿”，与中报相比，该股流通盘筹码收敛速度最快、力度最大，在短短一个季度里，股东户数下降了72%，并且户均持股数占流通盘的比例从中报时的5.96%上升至三季报的21.19%，流通筹码明显趋于集中。
从净利润增长来看，三季度筹码集中的个股中，有100家公司今年前三季度净利润实现增长，占比71%。其中，太原刚玉等23只筹码集中股今年前三季度净利润倍增。
比较典型的是德力股份，该股三季度末的股东人数为12478户，较二季度末下降幅度为44.78%，户均持股数1763股，筹码集中度较高。从机构进出来看，机构持股数由二季度的32.24万股增持571.76万股，增持幅度为1773.35%，最新持股数为604.00万股。二季度的前十大流通股东合计持有604万股，占流通盘的27.45%，较上期8.04%上升19.41个百分点。
超过同期指数表现
今年三季度，上证指数下跌幅度达到14.5%，中小板指数下跌12.8%，创业板指数下跌6.5%。
与此形成鲜明对比的是，股东户数明显减少的这40只个股在今年第三季度平均上涨了4.86%，远超过同期大盘指数的表现。其中，创业板表现最好的正是易华录，该股在三季度上涨超过36%；中小板表现最好的是益生股价与超华科技，分别在三季度上涨了23%、22%。
大盘日K线收一根中阳线。