标题：消费主题基金随消费升级发力

　今年以来，随着A股各板块全面下跌，股票方向基金全线折损。四季度伊始，十一黄金周燃起人们的消费热情。根据全国假日办统计，十一黄金周期间，全国共接待游客3.02亿人次，实现旅游收入1458亿元；商务部统计的全国零售和餐饮企业实现销售额近7000亿元。黄金周出游人数与销售额两项数字均创历史纪录。

　　在此背景下，A股大消费板块也异军突起。受此影响，各类消费主题基金逐渐进入发行旺季，包括10月发行的中海消费、大成内地消费主题指数基金在内，今年已经发行或成立的消费主题基金达到7只。业内人士表示，无论从短期还是长期来看，沉寂已久的消费主题基金都有望再度发力。

　　消费主题：长期短期皆看好对于此次黄金周人们高涨的消费热情，业内人士认为，主要归因于个税起征点上调所释放的“千亿级”购买力。

　　公开资料显示，9月份新个税方案实施后，工薪收入者的纳税面由之前的约28%下降到约7.7%，纳税人数由约8400万人减至约2400万人，个人所得税收入全年减收1600亿元左右。换句话说，个税起征点的上调意味着市场将增加1600亿元的消费能力。

　　对此，正在发行的中海消费股票基金拟任基金经理骆泽斌表示，从短期来看，“千亿级”购买力的释放将为消费板块注入一剂强心剂；而从长期来看，一旦“千亿级”消费能力持续充分体现，整个消费板块势必走出一波可观的结构性行情。

　　正在发行的大成中证内地消费主题指数基金拟任基金经理胡琦进一步指出，“十二五”规划也为消费板块的长期向好奠定了政策基础。“2010年以来，中国外生性增长基本结束，未来中国经济增长方式转变是大势所趋，需要在经济减速中寻找增长的平衡点，完成经济结构转型，在此背景下，消费板块的崛起是大势所趋。”

　　两位基金经理同时指出，去年四季度以来，A股食品、医药、零售等代表性消费类股票均进入相对调整期，为四季度埋下投资伏笔。而从历史表现来看，一、四季度是消费类公司的盈利集中增长期，大消费类包括食品饮料、医药、百货行业中，估值相对合理且具备核心竞争力的优质公司可能会有进一步的表现机会。

　　消费主题基金：主动PK被动事实上，刚刚过去的三季度，消费主题基金已初露峥嵘。海通证券(600837,股吧)基金研究中心报告显示，三季度，“主动偏股混合型基金中业绩表现突出的主要是重仓大消费行业和股票持仓较低的基金”；而指数型基金中，“三季度指数型基金整体下跌，跌幅大于股混开放式基金，而跟踪消费类和成长指数的基金业绩抗跌”。

　　具体来看新发的两只消费主题基金，中海消费主题精选股票基金以消费主题类股票进行主动的投资组合管理，将80%以上的股票资产投资于消费主题类股票，涵盖“衣（穿着）、食（饮食）、住（居住）、行（交通与沟通）、康（健康）、乐（休闲娱乐）”六大产业，以及为国民经济向消费驱动型经济发展方式转型而提供相关配套支持与服务的相关上市公司；此外，不超过20%的股票资产投资于石化、机械、金属等排除在消费行业之外的市场。骆泽斌表示，该基金将采取自上而下的资产配置策略，以及定性与定量相结合的投资策略，现阶段重点看好中低端的消费品和必需消费品行业，具体包括医药、食品饮料、家电等。

　　大成中证内地消费主题指数基金则以中证内地消费主题指数为跟踪标的，进行被动的投资组合管理。该指数权重主要集中在食品饮料、交运设备、家用电器、商业贸易等四大行业，具有收益与风险兼顾、进攻和防御兼顾的特点市值覆盖合理，涵盖消费各领域，样本股盈利能力强；同时，行业组合偏下游和弱周期，因此将较少受到市场大幅震荡以及经济周期更迭的影响。此外，相较于将追求相同条件下最大回报作为投资目标的主动型管理基金，胡琦认为被动跟踪指数的基金更加依赖策略而不是个人，更加关注组合而不是个股，这种严格参照比较基准进行运作的投资方式成本低、风险控制得当，具有“被动投资不被动的特点”。