标题：化工行业： 可买入回调较多价值低估股票

【化工行业研究报告内容摘要】

国际原油价格继续上升。受欧洲就希腊债务问题达成协议，以及美国经济数据复苏的影响，上周国际原油价格继续上行，WTI 和布伦特原油期货价格分别上升6.77%和0.42%，至93.32 美元/桶和87.40 美元/桶。目前全球石油实际需求依然低迷，而利比亚有望在近期恢复石油生产，国际原油供给紧张的局面将得到一定缓解，预计国际油价短期将以震荡盘整为主，难有较大涨幅。

甲醇期货在郑商所上市。全球首个甲醇期货合约于上周五在郑州商品交易所上市，然而并未如此前预期的给甲醇市场带来提振，市场观望气氛浓厚。上周华东地区甲 醇价格上升4.13%至3,150 元/吨。虽然部分甲醇生产装置于10 月底按计划停车，而目前下游需求并没有好转迹象，预计短期国内甲醇价格将以震荡盘整为主。

烧碱货源趋紧，液氯继续低迷。近期国内市场液氯和PVC行情持 续低迷，氯碱企业整体开工率不高；而来自下游氧化铝行业的需求以及出口订单的好转，导致市场烧碱货源趋紧。受此影响，上周华东地区液体烧碱(32%离子 膜)价格上涨9.62%至855 元/吨，液氯价格下跌16.67%至500 元/吨。预计短期国内液体烧碱价格将以盘整为主，而液氯和PVC 价格将继续保持低位。

天然橡胶价格企稳回升，合成橡胶继续走低。受制造业数 据出现好转、欧债危机暂时得到控制、以及泰国洪水阻碍天胶供应等因素的共同影响，上周沪市天然橡胶价格企稳回升，上涨4.73%至28,800 元/吨。另一方面，受上游原料丁二烯价格持续下跌的影响，合成橡胶价格继续走低，华东地区顺丁橡胶和丁苯橡胶价格分别下跌5.88%和7.60%，至 27,200 元/吨和23,100 元/吨。预计短期国内天然橡胶价格将有继续小幅上升的可能，而合成橡胶价格也有望企稳。

伴随三季报披露进入尾声，烟台万华（600309.SS/人民币15.04，买入）、湖北宜化（000422.SZ/人民币21.29，买入）、兴发集团（600141.SS/人民币20.96，买入）、久联发展(002037.SZ/人民币22.82，买入)、上海家化（600315.SS/人民币34.24，买入）等公司均业绩符合或好于我们预期。

我们维持推荐这些股票，并建议投资者买入回调较多，价值低估的股票，如盐湖股份（000792.SS/人民币42.13，买入）等。