汇丰银行(HSBC)在最新发布的11月21日当周全球市场周报中指出，股票市场的预测市盈率相对低于历史水平，公司盈利增长前景维持稳健，相对债券及现金而言，股票估值长线十分具有吸引力。
汇丰银行写道，欧洲主权债务危机加剧，并危及银行业，对欧洲以至环球经济增长均构成影响。同时，有关欧债危机蔓延的忧虑亦削弱投资者情绪。因美国公司盈利及经济增长数据稳健，风险资产的表现一度略为改善。不过，市场随后再度对欧债危机感到担忧。
总体而言，环球发达国家股市下跌4.0%，
其中欧元区及美国股市领跌，分别回落5.1%及3.8%。新兴市场股市下跌3.8%，主要是受到印度股市下跌7.7%所拖累。债券市场方面，10年期法国
政府债券与德国政府债券的收益息差上升至190基点，是自欧元成立以来新高，但在周末回落41基点。环球政府债券下跌0.2%，而高收益债券及环球公司债
券则分别下跌0.5%及0.2%。
意大利方面，蒙蒂宣誓就任总理及财政部长，并承诺刺激经济增长及削减债务。希腊总理帕帕季莫斯上周
取得信任投票，而2012年预算案亦获得内阁通过。根据预算案显示，当局预期通过削减退休金及工资，以及银行同意为持有的希腊债务减值，将财政赤字减半。
美国方面，惠誉表示，虽然美国银行业所涉及的欧元区周边国家主权债务风险可控，但若危机加剧及蔓延至区内核心国家，将带来严重风险。
经济消息方面，欧债危机持续盖过美国利好的经济数据。继9月份数字被向下修订至下跌0.1%后，
10月份美国工业生产回升，环比上升0.7%。报告显示，耐用品生产于过去四个月持续增加。在经济状况不明朗及消费者信心转弱的情况下，消费开支异常稳
健，出乎市场预期。10月份零售销售环比上升0.5%，高于市场预期的0.3%升幅。10月份核心消费物价指数同比上升2.1%，符合市场预期，显示物价
压力缓和。因汽油价格下跌，整体消费物价指数环比下跌0.1%。就业市场方面，截至11月11日一周内的首次申领失业救济人数减少至388,000人次，
是自4月以来最低水平。四周平均水平亦呈现下降趋势，反映就业职位增加。
欧元区方面，第三季度国内生产总值增长同比上升1.4%，符
合市场预期。不过，9月份工业生产环比下跌2.0%，而同比升幅亦由8月份的6.0%回落至2.2%，是自2009年12月以来最低水平，显示区内经济可
能陷入衰退。这主要受到资本产品及耐用消费品所拖累。英国最新公布的申领失业补助数据显示，10月份失业人数增加5,300人次，反映当地的就业市场轻微
恶化。
欧元区主权债券收益率上升及经济增长受压，至今对新兴市场的经济数据仅构成有限影响。中国是持有欧盟银行比重最少的市场之一，
而10月份海外直接投资仍然取得8.8%的稳健增长，相对高于9月份的7.9%的升幅。俄罗斯经济数据好坏参半，实际工资同比升幅由9月份的6.2%下降
至5.0%，零售销售由9月份环比下跌0.4%上升至10月份环比增长2.8%及失业率由9月份的6.0%上升至10月份的6.4%。然而，当地第三季度
国内生产总值同比增长4.8%，高于第二季度3.4%的增幅。
此外，俄罗斯与格鲁吉亚达成协议，消除前者加入世界贸易组织的最后障
碍，并有望于12月中的世贸会议获准加入。俄罗斯加入世贸，利好当地的长线经济前景，预计当地的监管架构将会更为清晰，利好营商环境。印度食品通胀仍然处
于双位数字，而10月份趸售物价通胀在同比上升9.73%的水平靠稳。通胀继续对印度央行构成隐忧。
总体而言，近期的事态发展对经济
去向的影响仍然不明朗。尽管欧元区担忧继续主导市场，但同时抵消美国部分利好的经济数据，反映危机蔓延的情况可能不如市场价格所反映般严重。不过，鉴于目
前的市况促使各国采取果断政策，加上金融市场不会接受欠缺全面的方案，情况需要更趋明朗。
周报指出，"我们较早前已提及到，预期目前
的市场危机缓慢地得到解决，并最终带动经济复苏。尽管近期的事态发展令人担忧，但没有对我们的投资部署构成实际影响。发达国家债券收益率维持十分低位，反
映经济状况疲弱及市场预期利率持续维持低位。当前的极低水平不具投资价值。相反，整体而言，股票市场的预测市盈率相对低于历史水平。公司盈利增长前景维持
稳健，特别是相对债券及现金而言，估值于长线无疑十分吸引。我们继续建议维持分散投资。"