标题：RCM:明年股票投资表现温和,通胀在可见未来应不造成威胁

　　虽然今年的经济确实稳健增长,但经济活动显然将于明年大幅放缓｡油价在今年上半年上涨､新兴市场紧缩货币政策,加上美国和欧洲紧缩财政开支,均利淡增长表现｡自夏季起,金融市场的环境转趋紧张,银行的融资情况更为严峻,预期这会对日后的信贷增长造成负面影响｡事实上,多项借贷调查报告反映信贷周期备受考验｡

　　然而,RCM预期,已发展国家不会陷入衰退,因为实质利率仍处于超低水平,而现金流亦带动私人机构增加开支｡另外,预期新兴市场可维持稳健的增长,主要受内部需求增加的支持｡该公司认为,经济周期性放缓,将再度带动通胀率回落｡由于实质利率低企､央行继续扩大财政规模,以及预期亚洲经济将持续稳健增长,故即使增长步伐减慢,公司亦认为通缩忧虑不会重现｡另外,由于货币需求在去杠杆化过程的现阶段保持强劲,通胀在可见未来应不会造成威胁｡

　　在上述情况下,加上环球经济活动放缓,股票投资表现温和,RCM看好股息和派息比率相对偏高的股票｡面对当前的市况,股息能为投资者的资产带来保障｡今年,美元兑欧元在区间徘徊｡受欧债危机持续影响,RCM预期美元将略为上升｡此外,美元汇价似乎偏低｡

　　结果,新兴市场货币今年的表现逊于RCM的预期｡只有人民币兑已发展市场货币持续稳步上升,其他新兴市场则好淡纷陈｡在避险意欲和估值相对偏高下,雷阿尔和卢比兑美元贬值｡策略方面,受惠于强劲的经济增长(和生产力升幅),该公司仍看好新兴市场货币的升值潜力,并静待吸引的时机再度入市