标题：股指期货：一件没有发生的大事

   作为一种有效的风险管理工具，推出股指期货交易，增强资本市场的竞争力，对我国资本市场的发展具有重大的战略意义。但是传闻中的12月28日推出股指期货再次落空，这已经是对其推出的第N次传说，这个传说的实现又推迟到2008年的4月份。同时，围绕着股指期货产生的大盘震荡也在2007年发生了十多次。

　　为市场把脉

    股指期货品种已经成为全球金融衍生品市场中最具活力的组成部分。它本身是一项用于转移股票投资的系统风险、对股票现货资产进行套期保值的衍生金融工具。

    而系统性风险占我国股市总风险比例的55.7%，成为阻碍我国股票市场发展的一大难题。通过开展股指期货交易，不仅可以达到规避系统性风险的目的，还可以为二级市场的投资者回避对冲风险，确保投资收益。同时，股指期货的做空机制可以使投资者从原来的买进之后等待股票价格上升的单一模式转变为双向投资模式，从而降低机构投资者的交易成本，提高资金的利用效率，扩大市场的交易量，达到活跃市场的良好效果。

    在股指期货推出之前，由于缺乏风险回避的机制，我国的股票市场被称为“政策市”，机构资金通过内幕信息操纵股价进行投机的事件频频发生。股指期货的推出，使得各种信息大量聚集在市场中，无形中提高了市场的透明度，可减少操纵行为，避免股价的剧烈波动。机构力量不再是股价波动的始作俑者，相反可以平抑波动，削峰填谷，让我国的股票市场真正发挥经济晴雨表的作用。

    良茂期货总经理张培源表示：“股指期货的推出，可以说是我国期货市场乃至金融市场发生根本性变化的信号，它彻底改变了我国期货市场仅以少数商品期货品种交易为主的市场格局，由此而迈入金融期货及其衍生品的领域。”

    事实上，海外市场早已经对我国的股指期货“垂涎三尺”，新加坡交易所抢先推出新华富时A50中国股指期货，其用意无非是想利用中国概念来提升其市场竞争力。

    股指期货作为一种投资组合的品种，在风险市场中是一种必不可少的、基金专家经常使用的对冲工具。我国目前还停留在较为传统的股票交易方式中，很难为国际资本的进入提供回避风险的场所。从这一层次上讲，股指期货的上市交易，无疑也是增强境内证券市场国际竞争力的内在需要。

    因此，无论从证券市场、期货市场，还是从国民经济发展的角度出发，股指期货的推出变得十分重要，刻不容缓。

　　缘何“只打雷不下雨”？

    功能如此巨大，股指期货缘何在2007年里“只听雷声，不见下雨”呢？

    “2007年股指期货的备战工作就像是修建一座飞机场，现在机场基本上已经修建完毕，而飞机何时起飞考验着监管层的智慧。”金鹏期货副总经理喻猛国在接受采访时给出了上述比喻。

    因为硬件设施的逐步完善并不意味着股指期货将“应雷而雨”。对于中国证券市场而言，真正决定股指期货“何时起飞”的，更多的是“软件”因素的构建是否到位。

    记者注意到，2007年股指期货经历了三次呼声较高的“预起飞”，分别是：年初、年中的5月或者6月、年底之前。在这三次预起飞之前，都出现了机构资金抢筹大盘权重股，推动股市上演新一轮暴涨行情的迹象。