据说，股市想要上涨，总是要先翻越所谓忧虑之墙。今年，股票共同基金投资者无疑已经见识到了这高墙的面目，而且现在他们仍然有充分的理由感到担心。
美国经济和企业盈利在未来的时间之内究竟会是何种走势？在今年全年之内，各种变数不断出现，终于到了第四季度，大坝宣告坍塌。由住宅市场低迷行情引发的次级抵押贷款危机扩展为整体性的信用危机，最终席卷了整个金融服务行业和住宅建筑行业，然而，事情至此尚未真正结束，当我们进入2008年时，整体经济将会因此遭受到怎样程度的冲击，目前还难以定论，而这正是投资者最为担心的。
一方面是住宅价格的下跌，一方面是食品、能源及其他生活必需品价格的上涨，在这双重打压之下，消费者究竟是否会削减自己的开支，以及在怎样程度上削减自己的开支，这就是当前经济所面临的最大变数。许多投资分析师都坚信，当消费者进一步紧缩开支时，原本已经步履艰难的美国经济必将无可挽回地陷入衰退。因此，他们建议投资者采取相应的措施，来保护自己从此前几年美国股市牛市当中获得的利润。
“你必须构筑自己的防御阵地。”投资管理公司Johnson
Illington Advisors LLC的首席投资官约翰森(Hugh
Johnson)和众多的同行一样，建议投资者将自己的资产更多转向那些前景透明度更好的大型跨国企业股票，他强调，“相对于资本增值，其实你必须更加看重保值，毕竟现在已经进入了风险不断提升的时期。”
由于失去了宽广而坚实的底面，股票共同基金要找到可靠立足点自然就变得艰难起来，这就是2007年故事的主题。激进资料追踪公司理柏提供的初步统计数据显示，截至12月27日，多元化美国股票共同基金在第四季度当中亏损2.6%，年度回报率平均为6.9%。这一回报率为2002年以来的最低水平，而且事实上也明显不及10.4%的历史平均水准，但是那些获得最佳表现的基金和类股却在发出讯号，显示着只要人们能够充分认识市场领导权方面发生的变化，他们的投资就依然是大有可为的。
沙漏颠倒
当利润稀缺、信用紧缩的时候，市场自然会更为青睐那些财务面良好、可以创造可靠盈利、推动股息增长并基本上并怎么依赖外部融资的企业。像这样的企业，在所有的行业和所有的市值领域中都会出现，不过整体而言，它们往往都是大型的、成名的企业，其利润往往都是基于全球性的市场。
事实上，股票共同基金在2007年的表现也验证了这一规律。那些基于成长型类股和策略的基金表现大幅上扬，与此同时，大型股票基金的表现整体上也要好于小型股票基金。今年年度表现最佳的多元化美股共同基金门类为：中型成长型基金回报率17%，第四季度亏损0.6%。大型成长型基金回报率14.9%，第四季度亏损0.6%。真正让我们吃惊的赢家是Fidelity
Magellan Fund
(FMAGX)，这一受到很多投资者抛弃的基金今年的回报率达到了19.1%。
小型基金的表现和大型基金形成了鲜明的对比。小型成长型基金今年全年的回报率为9.4%，第四季度亏损2.6%。在过去七年当中，小型股票基金一直在扮演着市场领先者的角色，但是小即美的定理今年显然已经不再行得通了。当前的经济气候日趋严峻，信用不断紧缩，在这种背景之下，小型企业--大多数都依赖国内市场--可说是最严重的灾区。在过去的一年当中，大量投资金融服务类股和消费相关类股的小型价值型股票基金遭到了所有多元化美股基金门类中最为严酷的打击，年度亏损4.9%，第四季度亏损6.1%。