标题：金石期货：股市降费有望引发小牛市

　　中国证券登记结算公司日前宣布于6月起降低股票交易手续费，打破了近期市场多空对峙的僵局，期现指数将迎来新一轮的上涨。

　　目前，投资者通过券商交易沪深交易所挂牌的股票、基金和债券时，需缴纳委托费、佣金、印花税和过户费等费用。此前，国家通常通过调整证券交易印花税来改变股票交易费用。在中国股市设立的二十多年中，证券交易印花税调整了十余次，股票的交易成本不时出现变化。

　　通过研究历史上股票交易成本调整和股市走势的关系，我们发现，交易成本的调整，对大盘短期走势的影响较为明显。例如，1999年6月1日，财政部调低证券交易印花税税率，降低了股票交易成本，股市很快出现上扬。2007年5月30日，财政部提高证券交易印花税税率，股市在短期内呈现大幅下跌的态势。但从长期来看，股票交易成本的调整从来不会导致股市行情发生重大转折。并且，我们通过统计发现，股票交易成本调整对行情的影响正趋于弱化。

　　无论如何，降低A股市场交易费用的措施向市场释放了明确的积极信号，无疑将提振投资者的信心。股票交易成本的降低往往会在短期内推动上证综指上涨百点以上，如2001年11月、2005年1月和2008年4月。和这三个时期相比，目前国内股指走势更为乐观，股票交易费用降低的消息将会助推期现指数的阶段性上涨行情。 (作者单位：金石期货)