标题：新鸿基金融：关税利好 资源股短线受追捧
港股昨日跟随外围及A股上升，恒指收报21,309点，升214点，两日累计升568点；国指报11,145点，升64点；成交额增加至579亿港元。本港地产股有追捧，长实(1.HK)及新世界(17.HK)分别升1.7%及3.0%，嘉华国际(173.HK)更加急升6.1%，已接近推介时订下的目标价。内地百货股普遍上升，金鹰(3308.HK)及茂业(848.HK)分别升6.4%及6.0%。国美电器(493.HK)发盈警，预料首季纯利大跌，拖累股价跌11.4%。
技术上，恒指企稳21,000关口，昨日裂口再升，但升势似乎过急，短线或先稍作整固，完成后或可上试上季高位21,700点水平；国指刚升破11,100点，延续浪比浪高之势，料整固之后将挑战3月中高位11,500点水平。
商品进口关税下调，资源股短线料受追捧，当中以江铜(358.HK)值博率较高。
内地制造业持续扩张，PMI创13个月新高；
外购原材成本降低，有助改善毛利率；
将向LME出口电解铜，纾缓内地库存高企；
中国官方4月份制造业采购经理人指数(PMI)升至53.3，是连续5个月环比上升，且创13个月以来新高，显示内地制造业持续扩张，这加深了投资者对内地经济首季见底的预期。我们认为资源股对经济周期较为敏感，加上国务院日前发布《关于加强进口促进对外贸易平衡发展的指导意见》，当中提及要求稳定及引导大宗商品进口、明确加大财税政策的支持力度，以及调整部份商品进口关税等，消息料将有助资源股短线表现，其中以江铜的值博率较高。
江铜是内地一家综合性铜生产企业，铜产品之营业额占整体逾80%，去年受到外购原材料价格上升等因素拖累，整体毛利率减少2.3个百分点至8.3%；但随着环球资源价格回落，以及内地可能透过减税促进大宗商品进口，料有助纾缓外购原材料的成本压力，并使毛利率止跌回升。
此外，集团亦受惠于内地持续进行的淘汰落后产能，工信部上星期再公布19个工业淘汰落后产能目标，当中包括淘汰70万吨铜冶炼产能，料有助改善整体行业供求关系，进一步提高大型企业议价能力及市占率。
再者，江铜子公司江铜国际贸易公司早前亦表示，中国将于未来两个月加大力度向伦敦交易所(LME)出口足够数量的电解铜，预料此举可纾缓内地铜库存高企，以及促进中国铜工业健康发展。
根据市场综合预测，今年市盈率只有8倍左右，较长期平均折让22%，估值不高。