标题：曹中铭:央企投机炒作将是市场的灾难

实际上，由于大多业绩优良，也由于A股市场中价值投资理念越来越得到投资者的认同，央企在此轮大牛市行情中表现突出。除了滞后上市的中石油因为开出了离谱的高价外，其它央企上市公司都遭遇投资者的追捧，带有“中”字头的 股票前期就在市场上形成了一道亮丽的“风景线”。

伴随着央企股价上涨的，是市场对于央企所持股份抛售的忧虑。究竟某些参与股改且禁售期满后的央企股份，将可以真正上市流通了。而且，央企一般都是些“巨无霸”企业，国有股占比极大，对市场造成的影响也将难以想象。

但国资委主任李荣融的讲话似乎在给市场吃“定心丸”。12月18日，李荣融在北京举行的中心企业负责人会议上明确表示，作为负责任的公司，中心企业的使命是为股东提供持续稳定的回报，因此不会大幅度抛售上市公司股票。他说，作为负责任的机构，中心企业了解自己的价值，也能够清楚地看到股价泡沫。在股价过高的时候，中心企业会适当地卖出股票，目的是为了提醒投资者当心风险；同样，在股价过低的时候，中心企业也可以买入股票，目的是为了提醒投资人注重价值。

不过，李荣融的讲话中也清楚地透出“高抛低吸”的意味。事实上，大牛市行情启动以来，市场上对于个股的估值标准不一而足。有的运用静态市盈率作为标准，有的用动态市盈率来衡量，后来甚至于还出现了“资产重估”的估值标准，到底以什么样的标准来衡量央企的估值是高还是低，是否存在泡沫，相信作为国资委主任的李荣融也无法作出。

毫无疑问，国资委才是所有央企的“幕后老板”。央企是否大量抛售股票，国资委才最有发言权。一来正如李荣融所说的“中心企业的使命是为股东提供持续稳定的回报”，而国有股股东同样需要获取回报；二来，央企都是些在国民经济中有着举足轻重影响的企业，国有股出于战略需要，控股权不能轻易让出。

但这并不妨碍央企会抛售股票，非凡是在股价出现泡沫的情形下。今年7月份，国资委曾发布《国有股东转让所持上市公司股份治理暂行办法》等系列文件，明确控股股东在连续三个会计年度内累计净转让股份的比例未达到总股本的5%且不涉及上市公司控制权转移的，可由企业自主决定；超过5%或者虽然不超过5%但会造成上市公司控制权转移的，须报经国资委审核批准后实施。

央企总股本的5%是什么概念，从中石油的股本结构中不难算出来。发行A股后，中石油总股本为1830.21亿股，5%即91.51亿股，是中石油发行40亿股A股的2倍多。即使是中石油抛售了总股本5%的股份，丝毫不会影响到国有股的控股地位，类似情形在央企上市公司中非常普遍。但是，假如所有央企的5%股份抛售出来后，市场有多大的承受能力呢？不言而喻！

既然李荣融认为央企可以在出现泡沫时“高抛低吸”，那么，在利益的驱动下，央企“逢高减磅”将成为可能，这些权重股、蓝筹股的大量抛售在市场中的负面效应将被无形放大，并进而放大整个市场的风险。

另一方面，在今年下半年的火爆行情中，蓝筹股大幅飙升使蓝筹泡沫越吹越大，最终市场产生了幅度达22%的调整。而在蓝筹股泡沫越吹越大之时，有市场人士认为，这是由供求矛盾引起的。因此，建议动用国有股减持的办法来对冲流动性过剩，其中就包括央企股份。这不能说不是一种有效的办法，但也要记住，国有股如同“笼中虎”，大量出“笼”，是会伤害到投资者的。

而且，对于还没有摆脱政策桎梏的A股市场来讲，未来动用包括央企在内的国有股来左右市场并非没有可能。今年之所以在蓝筹制造泡沫阶段没有出现大量抛售，主要在于政策上的限制，一旦制度完善之后，治理层动用国有股（央企股份）抑制市场泡沫将变成现实。

笔者以为，央企应该更好地做好表率作用，更不能在市场中搞“投机取巧”。否则，对于市场将是一场灾难。