标题：股市连续“八二”现象 钢铁有色走强说明什么?

    进入2008年以来，股市连续出现“八二”现象，大多数股票实现了新年开门红，与之形成反差的则是大盘蓝筹股的疲弱，虽然这些股票的数量并不多，但因权重较大，对市场构成了较大的抑制。有的人担心如果大盘蓝筹股继续下跌，势必会对其他板块形成估值上的巨大压力，并将导致此波上涨行情夭折。本周四大盘一度出现了不小的调整，大盘蓝筹股对行情的拖累十分突出，但就在当天下午，钢铁、有色金属板块中的大盘蓝筹股突然上涨，使得局面迅速得以改变，不但股市转危为安，而且还调动了市场人气，成交量也随之放大。周五钢铁、有色金属板块中的大盘蓝筹股进一步上涨，整个权重股板块的走势也开始趋于明朗。

    如何理解钢铁、有色金属板块股票的上涨呢？客观地说，近期看好这两个板块的人是不多的，因为它们都属于投资品行业，而该行业在宏观调控中的处境比较微妙。近期国家不断加强对“两高一资”产品出口的限制，资源税改革也在准备中，这些无不对钢铁、有色金属板块相关上市公司的业绩增长形成压力。近阶段人们不那么看好这些板块是有道理的，其股价的调整也是不可避免的。由于其在大盘蓝筹股范畴内占了一定的权重，它们走势的疲弱自然也对大盘蓝筹股板块的行情构成了压力。

    虽然承受的压力很大，但钢铁、有色金属板块的整体业绩仍然不错，经过一波调整，客观上它们已成为股市中的估值“洼地”。对行业的调控有利于行业内部的优胜劣汰，对于那些融资能力较强、经营优势明显的企业来说，可能是机会大于挑战。值得注意的是，在这类企业中，上市公司占了很大的比重。调控对上市公司来说，虽然不乏利空的因素，但同时也有很多利多的成分。从这个意义上说，不分青红皂白地全然否定钢铁、有色金属板块股票的市场机会未必是理性的选择。现在看来，经过一段时间的整理，人们在这方面的认识开始趋于一致，这就为钢铁、有色金属板块的上涨奠定了基础。由于其中最有优势的企业大多是大盘蓝筹股，它们的启动就具有明显的板块特征。

    钢铁、有色金属板块的启动一方面显示出人们在理性对待调控、深入挖掘企业内在价值方面所取得的进展，另一方面也表明经过持续的调整，这些股票的下跌空间已不大。而市场要进一步在中小市值的题材股上做大文章也不是那么容易的，特别是对于机构资金来说，大盘蓝筹股仍然是它们的操作重点。正因为这样，进入2008年之后，市场上渐次出现了热点向大盘蓝筹股转移的趋势。国际市场上大宗原材料价格的上涨客观上成为钢铁、有色金属板块中的大盘蓝筹股发动行情的契机，此时，资金向该板块的流动就成为趋势，这也是股市成交量明显放大的原因之一。值得一提的是，可以归属于大盘蓝筹股的股票还有很多，随着这种趋势的发展，一定会延伸到金融、地产等其他板块。

    当然，市场热点的转换要有一个过程，现在还无法想象积弱已久的大盘蓝筹股会突然领涨市场，但从钢铁、有色金属板块的启动中，人们多少看到了这样的趋势。（桂浩明 本文作者为申银万国研究所首席分析师）