中金公司在12月4日发布了《2008年股票策略》，中金预测，中国A股市场高估值状况将在2008年持续，大盘蓝筹股明年上升空间为30％－40％，并看好金融、地产、零售、钢铁和电力等五大板块的投资机会。
对于此轮A股的牛市行情产生背景和明年的走向，中金公司分析，许多新兴市场股市2002年后大幅上涨是在高增长、低通胀、低利率和弱美元等有利环境下发生。尽管近期受美元拖累，世界经济将小幅放缓，但通胀压力得以缓解。同时，在美联储减息持续之下，美元贬值压力增大。因此，中国A股市场高估值状况将在2008年持续，A股处于相对封闭市场，国内流动性过剩而投资渠道有限，导致资金成本偏低，A股低估水平仍在进一步扩张。
中金公司称，2008年大盘蓝筹股动态市盈率将在30－35倍波动，对应的上升空间30％－40％，其中业绩贡献度上升空间大约为20％。在热点方面，中金公司认为金融、地产、零售、钢铁、电力等五大板块机会最大。
策略报告分析，金融、房地产、商业零售、航空、旅游休闲等服务板块，由于这些行业正处于"量价齐开"的盈利持续增长周期，明年看好。材料板块中钢铁、建材等行业，将受益于国内经济增长，国内价格上涨得以消化成本上升压力。同时，以内需为主导的汽车及零部件、食品饮料、医药、机械设备、电力设备等制造业中具有一定品牌优势，提价能力、垄断资源的企业仍具足够能力摆脱成本上升的压力。
资源和原材料板块：轻国际定价，重国内定价石油天然气
由于国内短期内成品油定价机制市场化难以实现，油价上行将进一步挤压下游炼油企业的毛利水平。根据我们敏感性分析，油价上涨对国内石油公司盈利的影响都偏负面，中石油由于原油进口和下游炼油业务比重更高，影响更为明显。
人民币升值将抵消高油价的影响：我们宏观组预测08年人民币升值幅度将达到10%，将很大程度上抵消一部分油价上涨的因素。有助于缓解高油价对炼油企业毛利率的挤压。
资源税提高的负面影响：预计原油资源税将由现在的从量计征（14-30元/吨），提高到从价征收，税率预计为3-4%。根据我们的敏感性分析，3%的从价征收资源税将使得中石油和中石化08年盈利预测下降5%和4%。
有色金属
有色金属价格中长期有支撑，但短期疲软。中国消费量占铜铝铅锌的全球份额达到18-28%；消费增量占全球的份额更是高达29-68%，08年中国经济依然保持11%的情况下，需求增长依然较快。
我们研究员预计，中国将在08年底至09年初从电解铝的净出口国转为净进口国，中长期来看，将对全球有色金属价格产生一定的支撑；但是短期来看，至少明年一季度前，美国经济趋缓因素将使得有色金属价格难有明显的上涨。
人民币加速升值、生产成本的上升压力将部分挤压企业盈利。另外，08年政府从节能减排的角度考虑，将对矿产资源税、水电煤等生产资料价格上调等因素都会挤压以冶炼为主的企业毛利率水平。当然，一体化程度较高的上市公司受到的影响会较小。
随着大多数公司完成资产注入，08年资产注入预期难以再现07年辉煌，因而对股价的刺激有限。
钢铁
国内市场供求之间仍存在缺口，有望继续推动未来钢铁价格上涨。即便国内FAI增速进一步放缓到20%，供求也能维持大体平衡，不会出现产能过剩的局面，钢价出现回落的可能性有限。铁矿石涨价等成本上升压力对大钢厂不是问题：大钢厂通过每年一签的铁矿石订购合同以及长单锁定运费（占70%以上），相对于中小钢厂，成本优势明显。钢价的上涨足以消化成本上升的压力。即便在全行业面临成本压力的条件下，大钢厂仍能通过成本优势和高附加值产品的价格优势保持毛利率水平不受到挤压；而小钢厂和落后产能的淘汰，有助于行业整合的加速。
建议增持原材料成本优势，产量增长较多的的大钢厂：从成本角度看，武钢、宝钢、鞍钢等大钢厂的铁矿石成本相对于中小钢厂优势有明显的优势；从新增产能上来看，武钢明年有多条生产线投入生产，产量增长幅度超过21%。
煤炭
我们研究员预计08年动力煤价格上涨10%，焦煤价上涨15%。成本方面，我们也考虑了明年从价征收3%的资源税，向山西省煤炭生产企业征收15元/吨左右的"矿山环境治理恢复保证金"以及"煤矿转产发展基金"对生产成本的影响。基于上述假设，预计煤炭公司明年的盈利增长将保持在20-30%。
估值水平偏高，目前A股煤炭企业08年的平均市盈率约为42倍，甚至超过市场整体市盈率水平，并处于历史的高端。很多地方性煤炭公司明年实现从母公司资产注入的预期较强，有望成为明年盈利增长超预期的因素，成为短期股价上行的催化剂。
电力
考虑到电力需求增长依然强劲，预计08年增长13%以上，因此，明年机组利用小时下降的压力大为减轻。
煤电联动等因素有助于改善电力企业的成本压力考虑半年1%的煤电联动因素，火电企业有2-5%的业绩增长。另外，煤炭价格压力没有今年大，有两方面原因：第一，铁路运能瓶颈出现改善，大秦可能增运16.7%约5000万吨，华东地区煤炭压力减小；第二，今后的新增火电主要集中在坑口地区，结构性的煤炭供需紧张局势将有所缓解。我们认为行业龙头抵御运营压力的能力更强，业绩更为稳健，长江电力作为水电龙头更是无须担忧成本上升的压力。
当前电力股偏低价格为投资者提供较大的安全边际。煤电联动前景趋于明朗化的08年1季度投资机会将会显现。