标题：业绩好为何股票反而跌

　　文| SUN公司全球CEO乔纳森·施瓦茨

　　我们在周一股票收市后，宣布了2007年一季度业绩(截至2007年9月30日)。我想说说我的一些想法，正好有人也想了解我的想法。

　　哪些方面表现较好？我非常满意我们的经营模式所带来的优势——这是自2001年以来，我们所获利润最高的一个季度，很高兴我们又回到赚钱的惯例了。我们实现了七年来最高的毛利率——同比增长5个百分点，达到48.5%。产品毛利率比2006年同期上升了5.3%，服务毛利率上升了4.3%。客户对我们的产品看来非常认同，我们的团队也执行得很好。

　　除此之外，我们还建立了一些新的合作关系：IBM同意代销 Solaris；Microsoft 同意支持我们的虚拟化工作，以及Google同意推广StarOffice。我们还通过买回12.5亿美元的JAVA股份，表明了我们对自身业务的信心。

　　哪些方面还有不足呢？业务增长幅度很小——在1%左右。虽然我们在EMEA(欧洲、中东和非洲)和APAC(亚太地区)的业务上升(像印度和中国等地区，甚至呈两位数增长)，但与2006年同期相比，美国业务下降了约4%(美国业务占我们收入的40%，如果这儿失利，则整个公司也失利)。为何美国增长缓慢？我们无法看得清楚。是否与美国次贷危机有关？至少次贷危机对业务增长是没有帮助的。部分金融客户有所增长，但其他客户则缩减。总之，无法简单地分析出来。

　　我们的批量系统业务仅增长了3%。其中，计算机系统业务总额仅增长了0.5%。我们的新产品业务还没有超越传统业务——尽管前者有很好的增长，我们的支持服务业务仅下滑了不到1%。另外，客户还订购了一些未发货产品或新产品，尤其是最新的四核x86服务器和八核Niagara 2系统(现在均开始出货了)，但是有些客户可能等到第二季度才采购。同样，很难从全球的角度看清楚。从言语交谈间可以得知客户对SUN的情感高涨，可是情感和订单却是两码事。

　　最后，我唯一感到失望的是业务增长——几乎所有其它指标现在都朝着我们所希望的方向发展。财务指标方面，例如利润率、现金、可预测性、质量、产品线的竞争力——所有的基本要素都是正确的，以及一些长期指标——OpenSolaris的接受度，在设备上和开发人员社区对Java的支持度，还有分析师的评级等。

　　既然不错，那么股票价格为何不涨？反而下跌？

　　正如我所说的，我们没有完美的答案，整个团队执行良好，目前品牌和公司声誉有助于扩大机会，而不是减少机会。一个最大的问题是在美国有部分客户放缓了一些采购，但这并不专指金融服务业(虽然许多公司在CEO变迁期间，很多事情都暂缓了)，所有客户在这一方面都是如此(有几个行业部门有所增加，如我们的政府业务)。

　　股票价格为何下跌？显然，很多人都在问这个问题(尤其是经过今天的股市下跌)——我唯一能够给出的肯定答案是(我没有藐视的意思)：市场上的卖家多过买家。反之，我们的股票价格就会上升。

　　当然，我还要再清楚地说明，收入增长依然是我们最优先考虑的事情。我们将重点关注如何把新产品和服务阵容投入我们预期在全球各地会增长的市场，并进行投资，为客户和股东创造价值。依我看来，我们在第一季度又前进了一大步。