去年１２月初的深圳，依旧一片绿意葱茏。深圳市副市长陈应春那几天格外忙碌，"第六届中国证券投资基金国际论坛"和"２００７中国（深圳）国际期货大会"接踵而至，为表达对金融业的高度重视，两次会议均由他代表深圳市政府致辞。正如他所说，深圳一直在加大政策的扶持力度和金融生态环境的改善力度，决心以最优惠的政策、最优质的服务、最优良的环境，把深圳打造成为一个最适宜金融业发展的城市。这位副市长深深知道，未来若干年，中国金融业的竞争将异常激烈，谁占据金融业的领先位置，谁将来就在城市竞争中占据绝对优势。
基金成绩斐然
同样，一个国家想在国际金融市场上拥有更多话语权和影响力，就必须有一个强大的资本市场。基金一直被视为资本市场上的大资金风向标之一。自１９９８年发行第一只封闭式基金以来，我国基金业１０年来的复合增长率为８８．３１％。其中，从２００５年至今，基金行业的规模增长了７倍，呈飞跃增长态势。２００７年，在股指向上飞奔的同时，中国基金规模更出现了历史上最快的成长。２００５年，我国基金公司管理的资产净值为４６９０亿元，截至去年１０月３１日，中国基金行业管理的资产总规模已超过了３万亿元。来自证监会的数据显示，证券投资基金、保险公司、ＱＦＩＩ、社保基金、证券公司等多元化机构投资者持有Ａ股流通市值比重已达５０％。
天相投资董事长林义相告诉记者，从２００４年到２００７年，中国基金业的投资业绩远远超越同期其他市场，在２００６年就超过同期市场３８．２８％。南方基金提供的数据也表明，公募基金整体业绩体现出了机构较一般投资者更为出众的投资能力，在不同的统计期内，股票基金的平均回报率均超越同期上证指数。从最长的８年累计回报来看，可比的１２家股票基金均跑赢同期指数。
从２００５年下半年以来，居民储蓄开始向股市分流，另一方面，在直接流向股市之外，更多城乡居民将储蓄转变成了基金。储蓄变基金是自去年以来愈演愈烈的资金流动趋势，而基金资产的迅速膨胀，反映的正是居民对股票和基金的投资热情。居民资产证券化率的提高，将是一个长期趋势。
银河证券基金评价研究中心胡立峰表示，基金不应该叫"专家理财"，应该叫"专业理财"。从社会分工的角度来看，基金管理人承担了一些没有时间和能力进行投资的公众的资产管理事务，这样也有利于降低社会对基金不切实际的期望。但他也认为，由于有专业的分工，加上较为严格的操作纪律和制度投资的优势，从普遍意义上讲，通过基金理财是社会发展的必然。
基金不应附属于股票市场
去年三季度，少数蓝筹股推动了７月以来牛市的主要行情。到了１０月，这种情况愈演愈烈，有统计显示，１０月份有交易的１３９６只股票中，１０４２只下跌，占到近７５％。大家比较认同的原因之一就是，基金普遍青睐大市值的大盘蓝筹股，看中它们的成长性，这些公司在至少未来５到１０年都不会出现什么问题，也就是对中国经济保持好的预期。"５·３０"之后，很多股民转为基民，致使资金大量的流向了基金投资，使得基金被动地不得不再度推高这些蓝筹股的股价，助推了"二八"现象。
出于对基金风险的担忧，证监会基金监管部２００７年１１月４日下发了《关于进一步做好基金行业风险管理工作有关问题的通知》，要求基金公司要切实加强基金投资的流动性风险管理，同时要求各基金公司基金有效控制销售规模。
这样一来，在２００７年三季度上市公司业绩增长减缓的情况下，基金公司资金面却相对吃紧。且目前的市场定价水平，部分透支了２００８年的业绩。一些基金纷纷开始调整仓位，作为证券市场上举足轻重的一员，基金公司的动作必然会成为影响后市走向的一个因素。
数据显示，上证综指在１１月份下跌了１０８２．９９点，创下自１９９４年７月以来的最大月跌幅，高达１８．１９％。而受股市连续下跌拖累，基金净值又连番下挫，股票型基金成为最大的重灾区。１２月初公布的基金月净值统计数据显示，１４９只股票型基金１１月份全部净值下降，其中月跌幅超１０％的达到１２１只，超过八成。近期一些基金经理又纷纷公开辟谣，称目前未遇到大规模赎回，而提倡长期持有基金的报道也频繁见诸于报端。
与股票型基金形成鲜明对比的是，短债券型基金一枝独秀，其中９只短债型基金１１月有６只红盘，成为市场中唯一的亮点。胡立峰认为，由于债券市场不发达和货币市场不完善，目前中国的基金市场还完全附属于股票市场，很难走出一个独立的轨迹。股票行情好了，基金发行和交易就比较活跃，股票行情糟糕，基金的发行就面临困难。要改变这样的现状，中国资本市场必须股票债券两条腿走路。
基金业发展还不成熟
基金是一种长期的金融投资工具，要客观评价基金的业绩，需要很长的时间。中国证监会副主席桂敏杰表示，虽然中国基金业发展至今已经获得了一定的成就，但与较为发达的基金市场相比，我国基金业还处于起步阶段。
２００７年３、４月间，上投摩根成长先锋基金经理唐建"老鼠仓"事发。５月中旬，经证监会查实，唐建个人涉嫌利用内幕信息从事违规投资活动。唐建随即被上投摩根公司辞退，成为中国证券市场内幕交易被查处第一人。监管与信息批露对于普通投资者来说，仍是滞后的。资本市场研究会副主席陈耀先表示，基金业风险控制还比较薄弱，道德风险、操作风险、内部控制风险都面临着考验。
另外，一些专业人士认为，基金业目前面临的问题之一就是同质化问题，基金类型、类别，投资决策的出发点、决策点、取向趋同性太大。其同进同退的策略，更易造成市场波动加大。深交所理事长陈东征对此深有感触，"虽然基金业这两年有了长足的进步，但机构投资者从结构上来看还是单一的，还是不成熟的。"
华夏基金管理公司的范勇宏阐述基金公司规模扩张跟管理能力关系时认为，一个公司的管理能力，需要长期的积累过程。基金规模扩张是很快的，它可以在瞬间规模扩张到很大。这就对管理能力提出了严峻的挑战。而林义相据其掌握的数据提供了不乐观的现实，目前国内１／３的基金管理人的经验不到１年，一半以上的是两年以下，接近３／４的管理基金经验不到３年。林义相称，"２００７年前三季度到９月底基金经理变更２６８次，折算全年是１７２次，一共３００多支基金，也就是差不多每个基金都变过１次。从从业的年限来看，我们选取１年以上的基金作为样本，人数加起来平均的年限是４．１年，基金经理平均任职期限是１．３年。"
当投资者意识到要将其资金放在工作仅１年多的基金经理手中时，不知会做何感想。基金投资者的不成熟，也倒逼着基金的投资决策与持有周期。提高基金业的长期理性投资的行业氛围，需要更多专业知识、投资经验、风险防范知识。正因为如此，对投资者的教育尤其是对投资者的风险教育也显得格外重要。
基金投资股指期货影响有限
股指期货的推出是众望所归，市场在等待中做着准备。早在２００７年４月份，有关部门就向基金管理公司下发基金投资股指期货的有关通知，"基金在任何交易日日终，持有买入期货合约价值，不得超过基金净值的１０％；持有的卖出期货合约价值不得超过基金持有的该股指期货标的指数成份股，以及其他具有高度相关性股票的总市值"。
股指期货合约所需资金量巨大，一口标准合约所需资金接近１０万元，所以，那些基金规模３亿元以下的袖珍型基金一般很难参与。能够大展拳脚的多是规模巨大的大盘基金，特别是部分规模超百亿的基金将因此获益。专家预计，总体上，股指期货的推出并不会导致基金大规模套现去应对。
宝盈基金管理公司工程部的博士邓勇向记者解释道，其基金公司如果要做股指期货，应有３个功能：套保、套利、投机。按照现在试行办法规定，基金公司只能参与套期保值。对于套期保值来说，实际上就是在解决基金管理过程中的选股和择时的问题，择时往往是系统性风险，选股对应的是非系统风险。邓勇说："股指期货推出来以后我们可以提供一种手段来降低组合的最大值。"另外，邓勇表示，市场出现变化的时候，特别是流动性变差的时候，他们可用股指期货来控制仓位，要比在现货市场进行减仓便利得多，而且成本也会相对低一点。邓勇介绍说，"我们基金公司还可以推出另外一个品种就是绝对收益。"基金公司在中国市场上一般还是能够稍微跑赢指数的，它和指数正的差距，被称之为正的差异。他说，"我们可以通过引入股指期货以后，把系统性风险那部分组合变成零，就获得了相对市场指数的绝对部分收益。也就是说在市场跌时，只要我选择了用来规避现货的指数，它只要比标的跌得少，就可以用这部分指数获得绝对收益。这是可以丰富我们将来基金公司的理财产品的产品线。"
未来是多核增长的模式
党的十七大报告确立了科学发展观和构建和谐社会的治国方略，并首次提出创造条件让更多群众拥有财产性收入，资本市场发展面临历史性的机遇期，作为市场主要主导力量之一，基金将在资本市场中发挥越来越重要的作用，成为引领广大投资者分享中国经济发展成果的重要途径。
与上半年相比，２００７年四季度的不确定性的确增加不少。三季度股票价格上涨过快，产生了一些泡沫，而且前期很多调控措施出台虽然看起来实际成效不太大，但累计起来会有个集中释放，因此四季度对各种调控做出了集中反映；另一方面，企业盈利水平有所放缓，三季报没有出现大范围的业绩行情；加上股指期货推出前后市场需要一段磨合期，申万巴黎新动力基金经理常永涛表示，他对四季度持谨慎态度，更多把四季度看成是对２００８年的提前布局。但由于推动牛市的各项因素都没有变化，所以牛市还远远没有到结束的时候。
常永涛说，他们对未来宏观经济最关注的一个热点，即"未来由于以人力为主的要素成本的提升，通胀成为不可避免的趋势"。因为人力、土地和资金，以及环保等各方面成本的抬高，使以往"高增长低通胀"的宏观经济运行出现改变，但由于中国经济仍将维持高速增长的态势，所以牛市的基本趋势不会变，但经济增长方式的转变会很明显，资本市场要体现的就是这种转型所带来的机遇。在此基础上选择行业就应该选择那些预期会反映宏观变化趋势的行业。如果通胀预期确立，就应该选择因通胀上升收益的行业，如受上游资源影响的成本上涨拉动型行业和因财富积累形成的内需拉动型行业。如拥有上游资源的有色、煤炭、石油、化工等行业，和有强大品牌的消费类企业，就属此类。他说："对于２００８年，我们目前看好４大投资主题--结构性价格上涨、人民币升值、经济增长方式改变、人口红利。如果上述４个主题都成立的话，那么这些主题交叉寻找到的行业肯定是非常有吸引力的。假设某个行业同时具备４个特点，就应该对其未来有信心，这其实是一个多核增长的模式。"
随着居民投资意识的加强和牛市趋势的延续，负利率的环境将迫使越来越多的资金进入证券市场，而基金投资的认知度也越来越广。常永涛表示："我们预计２００８年会有更多的基民诞生，基金作为机构投资者的主要代表也将在市场中起到更重要的作用。随着管理层积极鼓励基金公司创新，未来基金同质化的格局将会打破，各类新产品层出不穷，给投资人以更多更好的选择。"