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标题：2007美国股票型基金盘点

1楼

钱眼发表于：2008/1/14 12:15:00

　　晨星（中国）研究中心厉海强
　　投资海外市场的基金受到热捧
      2007年美国的个人投资者对投资于海外市场的股票型基金如饥似渴，而投资于国内的股票型基金则备受冷落。
       截至2007年11月底，投资于海外市场的基金在这一年吸引了共1290亿美元的资金，使得这一基金类别的总资产规模达到了1.68万亿美元，这是来自投资公司协会的数据。
       与此同时，投资于美国国内的股票型基金只吸引了370亿美元的资金，该基金类别在2007年11月底的总资产规模是4.92万亿美元。
        如果将2005、2006和2007三年合计，投资于海外市场的股票型基金吸引了共3820亿美元的净资金，而投资于美国国内市场的基金吸引的净资金只有50亿美元。
    通常我们都用基金的申购资金减去赎回来计算净资金流。因此对于投资于美国国内的股票型基金来说，尽管有很多投资者仍在不断买入该类别的基金（如401（k）养老金计划），但同时有更多的资金由于这样那样的原因选择了离开。
    投资于海外市场的基金最近几年表现出色，晨星公司的数据显示，得益于海外经济体的强劲增长，以及不断贬值的美元，主要投资于海外市场的股票型基金自2002年以来的表现一直都在投资于美国国内市场的股票型基金之上。
    当人们追逐热门板块的时候，他们的预期往往会自我实现，至少在短期内会这样：当美国投资者的资金大量涌入海外市场的时候，同时也推高了这些市场的资产价格，而上涨的资产价格又会吸引新的投资者进入。
    但任何趋势都有终结的时候———正如2007年美国的房地产市场。
　　先锋公司吸引资金超过美洲基金
    美洲基金公司（American Funds）本世纪以来的表现就像一个真空吸尘器，自2002年以来其旗下的股票型和债券型基金吸引的资金流入是任何一家基金公司都无法相提并论的。
    2007年这个纪录很可能会被先锋公司（Vanguard Group）终结。根据金融研究公司的数据，先锋的股票和债券型基金在2007年的前11个月共吸引了706亿美元的净资金，而美洲基金吸引的净资金是676亿美元，排在了第二位。而在2006年，先锋公司全年共吸引了410亿美元的净资金，大大落后于美洲基金的740亿。
　　先锋公司以指数基金著名。先锋的全市场指数基金———一个跟踪美国全市场股市指数的基金，是2007年卖得最好的基金，如今的投资者更多满足于市场的平均回报，而不是试图超越市场平均水平。
    与此相反，美洲基金则总是试图战胜市场。公司旗下规模最大的基金———美洲成长基金在2004年至2006年中的表现一直大幅领先于同业平均水平，基金在2007年继续表现出色，获得11%的总收益，刚好是先锋全市场指数基金5.5%的收益的两倍。但即便如此，美洲成长基金在2007年的回报仍落后于同类别大盘成长型基金的平均回报2.4个百分点，基金吸引的资金净流入也因此放缓。
    不过截至11月底，美洲成长基金在2007年卖的最好的基金排名中中仍排到第五位，美洲基金另有三只基金的资金净流入排在前十位。
　　麦哲伦基金重焕青春
    成长型股票在2007年演绎了王者归来的表现，这对一直苦苦挣扎在业绩泥潭中的富达麦哲伦基金是个再好不过的消息。
    富达麦哲伦基金在2007年取得了18.8%的总回报，比标准普尔500股指5.5%的涨幅超出了三倍还多，麦哲伦基金同时也轻松击败了其资产类别（大盘成长股票型）13.4%的平均年回报。
    大盘成长型股票如可口可乐和微软在20世纪90年代后期曾经风光一时，不过这些股票在2000年至2002年的时间段里一直狂跌不止，在2003年———2006年又几乎都在原地踏步。尽管2000年以来麦哲伦基金的表现已经比大多数同类型的大盘成长型风格的基金要好，但这并不能给基金的绝对回报带来多大帮助，截至2006年12月31日的最近5年中，麦哲伦的年化回报只有3.4%。投资者纷纷撤离，基金的资产规模从上世纪90年代末的1000多亿美元，降到了450亿左右。
　　但麦哲伦基金的新掌门人哈里·兰格（Harry Lange），可以说是在正确的时间（2007年）出现在了正确的位置。哈里的业绩表现得益于技术股和能源股的良好表现，而他在金融股上的低配则与大数成长型基金经理的投资策略相异。
　　Dodge Fund连胜纪录终结
    多年来，Dodge & Cox Stock 基金的投资者已经习惯于在每年的年度最佳基金列表中看到该基金的名字。不过这个连胜纪录在2007年终结了，规模680亿美元的Dodge & Cox Stock基金在2007年只取得了0.1%的总回报。
　　而在截至2006年12月31日的最近三年中，基金实现了15.6%的年化回报，大大超过了美国股票型基金平均10.5%的年化回报。基金到底发生了什么事情，使基金2007年的业绩下降如此之多？
　　Dodge & Cox Stock 基金一般投资于那些赫赫有名的“价值”股，意思是股价相对于盈利或其它指标显得比较便宜的股票。2000年以来价值型股票一直统治市场，不过在2007年，投资者相继离去。金融股是传统的价值型股票，而这一板块的糟糕表现使很多价值型风格的基金在2007年遭受重创，但这不是造成Dodge & Cox Stock 基金业绩落后的原因，晨星分析师唐·卡尔顿表示，“基金的组合中金融股的配置比例实际上已经低于同业以及市场权重”，真正对基金造成重大伤害的是媒体、保健和技术股，基金在这些行业的持仓遭受了较大的损失。
    卡尔顿建议投资者保持对该基金的耐心，因为该基金的历史业绩是如此优秀，“我们认为那些坚持下来的投资者会得到应有的回报”。
　　依伯那继续玩转CGM Focus基金
    选股高手肯·依伯那继续玩转CGM Focus基金。以投资范围广泛著称的CGM Focus基金在2007年的回报达到了惊人的79.9%。
    这只规模为50亿美元的基金在能源股如中海油以及美国的钻探设备制造商国民油井法克公司上收益颇丰，俄罗斯的电信股也给基金带来巨大回报。CGM Focus基金同时还卖空股票，依伯那成功卖空了抵押贷款借贷公司Coun－trywide Financial Corp.，该公司的股价在2007年下跌了79%。
    依伯那管理的其它基金如CGM Mutual，CGM Capital Development和CGM Realty在2007年都有很高的收益，基金经理的管理能力展露无遗。
    但依伯那喜欢集中投资于少数几个行业，加上他交易频繁，投资于其管理的基金将不得不承受较大的波动，以及承担高于平均水平的风险。
    不过当人们在12个月内就取得了80%的收益时，很容易就会将风险抛诸脑后！

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