标题：急跌便是入货时

　　本周四，沪深股市终于在周边市场走软和存款准备金率再次调高0.5%的双重打击下低开重挫。虽然迟来的补跌在预料之中，但当这么多股票齐刷刷在盘中朝着跌停板方向撞去，免不了让人心惊胆寒。这次下跌最初是由美国股市大跌造成，通过使香港恒生指数跟风大跌而影响A股，但这只是心理上的影响罢了。

　　大盘指数大幅下跌，个股自然跌多涨少，而且跌幅普遍都很大。综观跌幅前列的个股，可以发现，它们都是前期走势非常强劲，甚至是已迭创历史新高的股票，陡峭的上升斜率给一根更陡峭的下跌阴线所打破。从历史上类似的K线组合来看，假以时日，这些股票经过充分换手后仍将继续走强，单日的暴挫并没有改变股票上升的中期趋势。

　　从基本面而言，影响中国牛市的根本性因素--流动性泛滥不可能消失。美国经济出现衰退迹象，只不过影响了中国的出口，令经济增长率放缓，这样一来央行最为担心的问题之一"过快的经济增长演变成全面过热"就不可能发生了。相反，如果中国GDP增速放缓，过紧的宏观调控政策可能会出现松动，对股市反而有利。而再次调高存款准备金率0.5%，令准备金率达到创历史性纪录的15%，这样并不能有效降低流动性。只要人民币升值压力存在，只要大量的外汇占款无法降低，流动性过剩的局面不仅不可能改变，国际股市的动荡反而还会吸引更多力求稳健的资金进入到人民币资产中来。

　　虽然整个大盘系统性风险并不大，但个股分化的局面依然将延续。大盘震荡的时候恰好是换股的好时机。市场正在进行强弱转换，去年10月的"二八现象"早就转变为现在的"八二现象"。尽管其中那20%的股票跌幅并不大，如银行股和一线地产股，它们甚至还时不时地走高，带动指数上行，部分银行股还创出了历史新高，几乎所有机构对这两大板块的评级依然为推荐或增持，但笔者认为从牛市轮动的角度来看，这两大板块想要远远跑赢大盘，可能性是不大了。存款准备金率不断调高，大大缩减银行利差收入，而中间业务等收入尽管增幅很大，占主营比重是很微弱的，这就意味着银行效益很难有大幅提升。对如此超大股本的企业来说，每年保持三成左右的成长已经算不错，再加上银行也同样有周期性的特征，给予高溢价并不合适，投资者应从这种板块中战略撤退，以免错过了其他个股的精彩收益。

　　年报披露期间应多关注股本小、收益有所增长、资本公积金高的企业，这样的公司很容易推出大比例送转的分配方案，投资者一定要多加关注。但有些行业必须回避，如上文所提的大型银行股、一线地产股以及有色金属股等，它们过去的业绩虽然不错，未来收益值得商榷，机构分歧也越来越大。投资者应将目光调到那些冷门股上，如电子行业中始终跑不赢大盘的广电电子(600602)及广电信息(600637)，本周就突然停牌称有重大事项，涨幅至今远落后大盘的板块将是黑马频出的摇篮。

　 上海青年报