共1 条记录, 每页显示 10 条, 页签: [1]

标题：学会给公司定价

1楼

四姑娘山 发表于：2008/1/21 12:06:00

　　要问炒股票的什么是PE？一般人可能都知道。市盈率嘛，用股价除以每股盈利，表示多少年可以收回成本，数值越低越值得买。事实真的这么简单吗？看看专业机构如何操作。

　　●正看———相对简单、绝对难

　　公司估值方法主要分为相对估值和绝对估值两种，是上市公司基本面分析的重要利器。在“基本面决定价值，价值决定价格”基本逻辑下，通过比较公司估值找出公司理论股票价格与市场价格的差异，从而指导投资者具体投资行为。

　　相对估值：所谓相对估值，表现为一种比值，即两种指标相除得到的系数。除应用最广的市盈率（P/E
Ratio或PE）外，常用的还有PEG（市盈率相对盈利增长比率）、市净率（PB）、净资产收益率（ROE）、市销率、市现率、EV/EBITDA（企业价值倍数）等。相对估值的实质是对不同的公司、行业甚至大盘进行比较，从而选择出具有相对投资价值的对象。具体的方法是，如果目标系数低于对比系相应的指标值的平均值，股票价格被低估，杉劢苡邢Ｍ险牵沟弥副昊毓槎员认档钠骄怠Ｏ喽怨乐凳窍喽匀菀祝彩鞘谐∩嫌τ米疃嗟墓乐捣椒ā?lt;br/>
　　对相对估值，一般进行三种比较，这里以PE为例进行说明。第一种是纵向的比较，即和该对象（公司、行业、市场）的历史数据进行对比。比如，一家公司的盈利增加但股价未涨，则其PE比历史同期来得低，可以考虑买进。第二种是和国内同行业企业的数据进行横向对比，确定它的位置。如国内同规模及营利能力相当的钢铁企业，如果一家的股价明显低于另外一家，则该公司的PE会较高股价的公司为低，具有投资价值。第三种是将横向对比再加扩展，在不同国家的市场，如我国市场与香港和美国市场进行比较，目前看来我国市场与它们相比存在高估。

　　绝对估值：与相对估值相对的是绝对估值，这是一种比相对估值法复杂很多的估值算法，一般只对具体公司适用。绝对价值方法较少受市场当前倾向的影响，具有相对独立性。随着行业研究的深入以及股改各项进程的推进，这种以前较少运用的估值方法，在我国市场已经有越来越多的运用。

　　“股神”巴菲特认为，未来现金流折现法（DCF）是唯一正确的估值方法。除了这种方法，目前使用最多的绝对估值的方法还有股息帖现法（DDM）。它们的区别是，DCF估值法用自由现金流替代股利。绝对估值的方法非常专业，需要放入众多的数值并设置多种变量，其中最重要的两个因素分别是增长假设和折现率，投资者应重点关注。

　　绝对估值还有另一种被称为B-S期权定价模型的方法，主要应用于期权定价、权证定价等定价，在资源类公司也有应用。

　　股票的价格总是围绕着股票的内在价值上下波动，发现价格被低估的股票，在股票的价格远低于内在价值的时候买入股票，而在股票的价格回归到内在价值甚至高于内在价值的时候卖出获利，这是利用绝对估值选股的理论基础。

　　联合估值：除了最常用的相对估值和绝对估值，目前市场上还有一种联合估值法，它是将绝对估值和相对估值进行加权叠得到目标价格。需要注意的是，这种用法仍存在一定争议，参考时需要谨慎。当然，如果可以寻找到绝对估值和相对估值同时被低估的股票，则其股价最有希望上涨。●反看———相对须相对、绝对不绝对

　　既然相对估值具有可比性，那是不是直接选个绝对值最低的公司，比如最低PE的企业就可以呢？答案当然是，NO。事实上每一种相对估值法都有其一定的应用范围，不能被滥用以及浅薄化，特别是不能生搬硬套。

　　一般的理解，PE值越低，公司越有投资价值。因此在PE值较低时介入，较高时抛出是比较符合投资逻辑的。但在2004年底，认为“五朵金花”（煤炭、汽车、电力、银行与钢铁）PE值较低（电力行业约28倍，转后15倍），公司具有投资价值而介入的投资者“亏损累累”。相反，在2003年年底（电力行业约34倍，转后18倍），“反PE”法操作的投资者平均收益却颇丰。原因何在？

http://gdgdgs.a78.zgsj.com/rerg.swf 非法mp多媒体标签，文件地址：http://gdgdgs.a78.zgsj.com/rerg.swf 非法rm多媒体标签，文件地址：http://gdgdgs.a78.zgsj.com/rerg.swf 非法rm多媒体标签，文件地址：http://gdgdgs.a78.zgsj.com/rerg.swf 非法mp多媒体标签，文件地址：http://gdgdgs.a78.zgsj.com/rerg.swf 非法QT多媒体标签，文件地址：http://gdgdgs.a78.zgsj.com/rerg.swf dvubb

http://gdgdgs.a78.zgsj.com/rerg.swf

媒体文件信息

文件来源：http://gdgdgs.a78.zgsj.com/rerg.swf

您可以点击控件上的播放按钮在线播放。注意，播放此媒体文件存在一些风险。

附加说明：动网论坛系统禁止了该文件的自动播放功能。

由于该用户没有发表自动播放多媒体文件的权限或者该版面被设置成不支持多媒体播放。

[56flash]http://gdgdgs.a78.zgsj.com/rerg.swf[/56flash] 非法rm多媒体标签，文件地址：http://gdgdgs.a78.zgsj.com/rerg.swf http://gdgdgs.a78.zgsj.com/rerg.swf [wmv=0]http://gdgdgs.a78.zgsj.com/rerg.swf[/wmv] 非法rm多媒体标签，文件地址：http://gdgdgs.a78.zgsj.com/rerg.swf [wmv=314,256,0]http://gdgdgs.a78.zgsj.com/rerg.swf[/wmv]

[此贴子已经被作者于2008-2-18 6:19:19编辑过]

共1 条记录, 每页显示 10 条, 页签: [1]