标题：青睐股票 并在组合中增加亚洲债券

  两年前，当欧元区濒临崩溃且美国经济因预算不确定性而备受打击时，最明智的投资决策莫过于将资金投入美国和欧洲股市，这恰恰与人们的直觉相反。 

  上半年，美国和欧洲的基准股指实现了6%-7%的总体投资回报，双双超过了日本股市0.8%的收益率（按美元计算）。而除日本以外的亚洲股市则以近7%的收益率迎头赶上美欧股市。 

  就像两年前一样，我们仍对全球股市持乐观态度。我们倾向于投资欧洲、美国和除日本外的亚洲股市。我们对欧洲股市的评级最高，因为与预期收益相比，欧洲股票的价格相对低廉，而且在未来6-12个月内具有加速获利的空间。到第四季度，美国经济会加速向3%的年增长率靠拢。美联储施行的较为宽松的货币政策为经济复苏提供了支持。

  我们期待能在明年从亚洲股市获得更高回报，其中中国台湾和韩国股市是我们的首选。中国经济似乎已经见底。中国第一季度的经济增长率低于7.5%。随后，中国政府重申今年的经济增长目标不得低于这一数字。

  中国经济复苏还有助于提振韩国和中国台湾的出口业务。这两大亚洲科技巨头还有望从今年美国企业科技支出增长以及欧洲消费需求的逐步复苏中获益。经济前景好转已经在针对这两个东北亚经济体的2015年最新经济增长预测达成的共识中得以体现。此外，它们还是受美国利率水平最终上升影响最小的亚洲经济体。

  在南亚，印度政府计划在未来10年内建设100座新城市，如果此举执行得当，印度将重演中国在过去20年中创造的城市化奇迹。虽然印度股市已经在上述预期驱动下有所上涨，但投资者仍应寻找机会，将印度加入其长期资产组合。 

  伊拉克再次爆发叛乱致使油价不断攀升，或将导致股价波动加剧，从而创造入市良机。除马来西亚外，油价高企对亚洲（特别是印度）而言风险极大，因为该地区的大多数经济体均为原油净进口国。但只要叛乱被限制在伊拉克南部的原油产区之外，伊拉克的影响就会十分有限。

  除股票外，新兴市场高收益政府债券也越来越有吸引力。部分亚洲当地货币债券也具有很好的投资价值。除收益诱人外，此类债券还可帮助投资者分散美元利率上升的风险，因为亚洲部分国家的央行更倾向于实施宽松的货币政策而非从紧的货币政策，印度就是一个很好的例子。

  优质人民币境内债券和离岸债券可分别提供约6%和4%的投资收益，通过人民币升值他们还可为投资者提供相当不错的红利。

  随着今年下半年的到来，增长更强劲、企业利润提高以及宽松的货币政策令我们依然看好欧洲和美国股市，并期待它们在未来12个月中表现超过债券。同时，中国经济复苏也使亚洲股票和债券的吸引力与日俱增。（编辑祝乃娟