标题：强势股回落 恒指持续调整

港股自7月末冲击25000点大关未果之后，近一周以来持续回调，本周四恒生指数低开低走，延续了近日疲软的走势。一方面，欧美市场的大幅下行以及美元指数的持续扬升给予港股市场一定的压力；另一方面，A股市场周四的大幅下挫进一步打压了港股市场人气，本轮港股走强的动力源[-1.36% 资金 研报]自于A股，一旦A股回落，港股势必将承受压力。

恒生指数最终收报24387.56点，下跌196.57点，跌幅为0.8%；市场成交额小幅放大，共成交775亿港元。衡量港股市场避险情绪的恒指波幅指数小幅下跌0.32%，报15.69点。

中资股尤其是H股成为大市领跌主力，国企指数下挫0.94%，报10876.61点。由于A股市场周四显著跑输H股，导致前期持续反弹的恒生AH股溢价指数下跌0.43%，报92.92点。目前在全部86只A+H股中，A股相对折价个股数量依然高达30只，其中以金融等权[0.45%]重蓝筹为主；AH比价超过2倍的个股数量增加至4只。就后市而言，经历了前期对于高AH比价相应H股的炒作、以及高折价A股的补涨之后，预计随着“沪港通”的临近，AH股的联动性将显著增强，而从整体来看，A股相对折价的状态仍将延续，这取决于两地市场流动性的差异。

从各行板块的市场表现看，在分类指数中，恒生H股金融业指数跌幅居首，下跌1.22%。其中，中资券商类股份遭受全面回吐，中国银行[0.37% 资金 研报]、中信证券[0.38% 资金 研报]、海通证券[0.50% 资金 研报]跌幅均在2.4%以上。近期中资券商股无疑成为港股市场中最大的亮点，无论是A股市场的回暖引发成交量的提升，还是“沪港通”的临近，均成为资金集中流入该板块的理由。当然，短线的急升之后出现获利回吐也是在情理之中。瑞信最新发表研究报告指出，内地A股市场成交十分强劲，导致上证综指于7月份平均每日成交量上升至2300亿元人民币，高于年初至今的平均成交量1920亿元，而且7月的新股集资活动亦十分活跃。瑞信分别提高中信证券、海通证券及银河证券2014-2016年盈利预测8%-12%、2%-9%及2%-5%。不过瑞银指出，内地证券业仍然缺乏股价重新估值的催化剂，因此虽然提升中信证券、海通证券及银河证券的目标价，却下调三只股票的投资评级。

在各行业指数中，恒生消费者服务业跌幅最为显著，下跌3.82%。其中，近期波动较大的澳门博彩股再度全线滑落，永利澳门[-1.53%]、银河娱乐[-1.85%]、金沙中国跌幅均超过5%。

展望港股后市，恒生指数近一周以来虽然持续回落，但整体跌幅有限，而且市场交易依然活跃。预计港股在短线休整之后，后市仍有望重拾升势，并挑战25000点大关。海外热钱的涌入以及A股市场和内地经济的回暖均将对港股大市构成长期支撑。