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个股点评：
三诺生物：海外订单如期而至，未来看高端OTC和医院市场拓展
类别：公司研究机构：齐鲁证券有限公司研究员：陈景乐，曾晖日期：2014-03-20
投资要点
事件：
2014年3月20日，公司公告与TISA 公司签署了《古巴市场OEM 产品主合同》和《委内瑞拉市场OEM 产品主合同》，根据合同约定，TISA 公司将向公司采购一批血糖测试仪和血糖试条，用于古巴和委内瑞拉市场销售，合同总金额863.4万美元，合人民币约5300万元(汇率：1美元=6.1402人民币元).
公司发布2014年第一季度业绩预告，归属于上市公司股东的净利润为2791.85万元-3988.35万元，同比变动-30%到0%。
点评：
海外订单如期而至。TISA公司隶属于古巴国家科学中心，是古巴免疫测定中心(CIE)下设的商业化机构，主要负责古巴免疫测定中心产品的出口贸易等相关业务。公司与TISA 在2013年签署了《OEM 生产及独家经销合同》，合同有效期至2016年7月5日。公司此次获得的2014年年度订单863.4万美元与2013年835.5万美元基本持平，符合我们的预期，也确保了公司2014年的海外销售收入。
2014Q1海外收入结转额同比下滑，导致利润增速不佳。2013Q1公司海外收入约2200万元，根据2013年公司所获取的TISA 订单以及全年的海外收入，我们预计2014Q1公司结转海外收入约900万元。海外收入同比减少约1300万元。另外根据公司2013年海外业务的平均毛利率73%左右，且预计海外业务的期间费用率极低，我们测算海外业务对净利润的影响值约为800万元左右。其次，从期间费用率来看，我们预计公司2014Q1的销售费用率也有较大的增长，一方面是由于内销占比提升带来的结构性的增长(国内业务销售费用率高)；另一方面是因为一季度医院市场处于投入期尚无产出所致。投资收益2014Q1相较2013Q1(340万元)预计也有下滑，这主要是为了控制风险，公司的委托理财产品持有至到期之后逐步收回。
未来看点：
参股华广生技，布局高端血糖仪市场，提高渗透率和品牌影响力：华广生技主要产品为血糖检测仪和血糖检测试条，产品已取得欧盟CE、美国FDA、台湾GMP 以及中国SFDA 的认证。华广生技的核心技术在于贵金属电化学检测试条，目前公司产品遍布亚洲、美洲、欧洲、非洲，并在瑞士、美国、澳洲、深圳设有销售公司。三诺参股华广生技20%股权的战略意义在于获取OTC 渠道独家经销权，凭借渠道优势抢占外资份额以及双方有望不断开展业务部门之间的交流，密切合作关系。
参股糖护科技，布局创新血糖仪电商营销渠道：公司此前合作研发的糖护士手机血糖仪已在2014年2月获得批件，标准装内含一支血糖仪(长相类似拉卡拉，可直接插入手机耳机孔)、一支采血笔、50枚针头、50张试纸。该合作为公司基于移动物联网平台的糖尿病预防、监测、诊断等数字化管理及相关云端数据建设等领域业务的开拓奠定基础。
医院市场和海外市场开拓：公司已在2013年四季度完成了医院销售团队的建设，2014年将积极开拓医院市场；海外市场除了进一步深化与TISA 的合作外，公司也已在印度设立了子公司，未来将通过代加工和自有品牌两种方式进行国际市场开拓。
盈利预测和投资建议：虽然公司2014Q1受海外收入结转业绩不佳，但是考虑到2014年是公司股权激励的第二年，保底扣非后净利润增速需要达到20%，因此我们对公司有信心。我们不调整之前的盈利预测。预计公司2014-2016年的营业收入分别为5.84、7.45、9.09亿元，同比增速为30%、28%、22%；归属母公司净利润分别为2.08、2.77、3.64亿元，同比增速为26%、33%、32%；2014-2016年对应EPS 为1.56、2.08、2.73元。给予医疗器械板块2016年平均估值40倍，目标价83.20元。如果公司股价出现大幅回调，建议投资者积极买入。
风险提示：产品单一的风险、出口业务不稳定的风险、汇率波动的风险、华广生技股价下跌计提减值的风险
中恒集团：注射用血栓通持续高增长，降价影响或有限
类别：公司研究机构：西南证券股份有限公司研究员：朱国广日期：2014-03-14
事件：2013 年全年公司营业收入、扣非后净利润分别为39.97 亿元、6.25 亿元，同比增长105.41%、46.98%；第四季度公司营业收入、扣非后净利润分别为9.93 亿元、1.58 亿元，同比上升29.90%、15.32%。13 年扣非后基本每股收益为0.57 元，同比增长46.92%。
财务状况：13 年全年营业收入出现大幅增长，主要得益于注射用血栓通销售的放量及高开票影响，该药品期间内销量增长约40%左右。扣非后的净利润增速远小于营业收入增速，该现象出现主要是血栓通高开票所致，导致在销售收入大幅增长的同时，销售费用亦出现大幅增长(约为21.48 亿，同比增长约248.47%)。期间内应收账款为2.03 亿元，同比增长269%，上升速度较快的原因是销售模式改变，医院终端市场快速铺货而造成的。我们认为：第4季度净利润增速低于预期，主要是销售模式的改变带来大量的费用，但该模式使得产品能迅速地在医院市场铺开，我们认为14 年注射液血栓通的市场成长逻辑依然存在，增速预计在30%左右。
注射用血栓通持续高增长。1)老龄化加剧、慢病年轻化使得注射用血栓通增长可持续。与此同时，医保覆盖率提升等也是心脑血管药品市场逐渐成长的原因。目前我国心脑血管用药销售额仅次于抗感染用药，销售额从2007 年的234 亿元增长到2011 年的505 亿元，增长率在19%以上，未来这一增长趋势还将持续；2)注射用血栓通价格较为安全，中药注射液降价影响不大。目前化药降价已经告一段落，14 年调价的重点应该是中成药，由于中药注射剂的高毛利，成为调价预期的众矢之的。目前市场上预计的调价范围是10-15%，由于注射用血栓通是独家品种，在价格方面应该会有一定的保护。如贵州省发改委定价为150mg 规格的是37.72 元/瓶，中标价32.8 元/支，如果降价在5%以内相对影响比较有限；3)定向募集资金解决注射用血栓通产能问题。
公司现有注射用血栓通的设计产能仅为27,000 万支/年，已经远远无法满足市场的需求，公司需要进一步加大注射用血栓通(冻干)产能的投资建设。项目建成将新增2 亿支/年的产能，预计5 年内可以投产。
14 年公司主要看点。1)三七价格下降，利于产品毛利率提升。年初至今，亳州中药材市场的120 头春七价格较为稳定，一直维持在400 元/公斤左右，但较历史最高价格770 元/公斤下降约48.1%。三七市场上供大于求已成定局。从目前的全国栽种面积及市场需求来看，三年内全国三七年总产量将达到4 万吨，而市场需求只有2 万吨左右，所以我们判断三七价格很有可能未来两到三年内都将呈现一个下降趋势； 2)通过外延式增长，公司产品快速多元化可期。公司于2013 年9 月用5040 万元收购特安呐制药剥离房地产、酒店等非制药、三七种植产业后的80%股权，特安呐制药拥有国家药品批文73 个，其中全国独家产品5 个；功能性保健食品批文2 个；三七发明专利6 项。通过收购云南特安呐制药，标的公司主要品种是血塞通片、丹参益心胶囊，将增加公司产品线的厚度，改善产品单一的局面。
估值分析与投资策略。我们预测：2014 年、2015 年、2016 年的EPS 分别为0.81 元、0.92元、1.05 元(不考虑摊薄)，对应PE 分别为17X、15X、13X。我们认为：公司的注射液血栓通在医院终端的增长稳定，且产品价格受到降价影响有限，随着14 年产品结构多元化及原材料价格下降等利好逐渐释放，我们维持 “买入”评级。
风险提示：1)公司产品单一风险；2)原材料价格波动风险；3)中药注射剂降价或超预期。
安科生物：生长激素、余良卿高增长持续
类别：公司研究机构：华融证券股份有限公司研究员：张科然日期：2014-03-31
事件：2013年公司实现营业收入4.30亿元，同比增长27.34%；归属母公司股东的净利润8987万元，同比增长21.54%；扣非后净利润8578万元，同比增长32.69%。每股收益0.38元。分配方案为每10股派发现金股利2.00元，每10股转增2股。预告14年一季度盈利1500万-1900万元，同比增长10.62%-40.12%。
生长激素、干扰素双双提速 .
公司主导产品包括生物制品、中药和化药。2013年生物制品实现销售收入2.30亿元，同比增长26.54%。干扰素销售收入1.11亿元，同比增速相对12年提升3.58个百分点至17.58%。医保报销和门诊药费比限制了长效干扰素的应用，普通干扰素近两年增速加快，公司干扰素增速连年提升。重组人生长激素实现销售收入1.12亿元，同比增速相对12年提升8.95个百分点至40.22%，毛利率与12年基本持平。公司通过开办合作门诊等方式加大生长激素的宣传推广力度，提升安苏萌的品牌形象，在生长激素市场整体扩容的背景下公司安苏萌的高增长还将持续。
余良卿继续维持高增长势头 .
2013年余良卿实现销售收入1.18亿元，净利润2891万元，在各块业务中增速继续保持第一。主导产品活血止痛膏实现收入1.02亿元，同比增长35.29%。以活血止痛膏为代表的外用贴膏剂基本上已完成了全国布局，逐步形成了覆盖全国的包括商业连锁、代-理招商、区域承包等多种模式并存的销售网络，工艺创新研发也取得进展，多项专利获得授权。
新产品研发进展顺利 .
公司长效生长激素完成Ⅰ期临床试验，生长激素水针完成临床等效性试验，生长激素水针年内有望获批。此外，重组人干扰素α2b注射液、精子活体染色试剂盒获得生产批件，生长激素成人生长激素缺乏适应症、生长激素特发性矮小适应症、替诺福韦获得临床试验批件。
盈利预测与投资建议：我们预计2014-2016年EPS 分别为0.47元、0.61元、0.77元，对应当前价格的市盈率分别为34倍、26倍、21倍。我国生长激素市场处于黄金发展期，公司通过合作门诊开发地级医院市场效果显著，营销改革逐步释放了余良卿中药老字号的品牌潜力，我们看好公司长期发展，给予“推荐”评级。
风险提示 ：干扰素降价；新药获批的不确定性；活血止痛膏增速放缓
达安基因：分子诊断龙头，个性化医疗先行者
类别：公司研究机构：安信证券股份有限公司研究员：吴永强日期：2014-07-21
分子诊断行业快速发展背景下，国内龙头地位稳固：全球分子诊断市场快速增长，增速远超过IVD其他领域，占IVD 行业的份额也超过10%。国内分子诊断行业的增速达到20%+，快于其他IVD细分领域。
未来在传染病检测、遗传疾病检测、肿瘤及慢性病检测等带动下，分子诊断将获得持续高于IVD行业的增速。公司在国内分子诊断领域市场占比超过50%，并不断布局具有发展前景的细分领域，如肿瘤疾病诊断、遗传病基因检测、优生优育检测、药物基因组学等，随着技术导入市场的逐步成熟，龙头地位进一步稳固。
基因测序技术快速进步，个性化医疗将成为未来发展趋势：随着人类对疾病与基因之间映射关系的认识加深，以及基因检测技术的发展，肿瘤疾病诊断、遗传病基因检测、优生优育检测、药物基因组学等个性化医疗成为未来的发展趋势，特别是近期监管层政策趋于明朗，基因测序的无创产前筛查正式开放，有效市场超过20亿元，公司半导体测序系统与21三体、18三体和13三体检测试剂盒(高通量基因测序法)处于申报领先梯队。
独立实验室、布局医院业务顺应医改方向，股权激励成为快速发展助推器：独立实验室业务顺应医改方向，在发达国家约占诊断市场的份额超过30%，是成熟的商业模式，而国内独立实验室的市场规模仅占诊断市场份额的3%，市场空间巨大。设立医院投资管理集团开始摸索布局医院业务，整合中山大学的医疗板块资源；股权激励获批将统一核心骨干、管理层与公司中长期发展利益，助推公司快速成长。
投资建议：我们预计公司2014-16 年EPS 为0.40、0.52 与0.68元，给予12 个月目标价28 元，相当于2014 年70 倍的动态市盈率，虽然估值不便宜，但考虑到公司作为分子诊断龙头，布局个性化医疗、医疗服务领域，激励机制健全等优势，我们长期维持买入-A 的投资评级。
风险提示：无创唐筛试剂报批时间不确定；个性化医疗监管政策不明朗。
复旦复华：依托复旦大学，医药、软件、园区稳步发展
类别：公司研究机构：联讯证券有限责任公司研究员：丁思德日期：2014-05-06
事件：
2013年，公司实现营业收入9.52亿元，同比增长9.73%；营业利润3889.1万元，同比下降34.16%；归属于上市公司股东的净利润3371.2万元，同比增长20.12%；归属上市公司股东净资产5.94亿元，同比增长2.65%；基本每股收益0.098元。公司拟每10股派发现金红利1.00元。
点评：
1、依托复旦大学，医药、软件、园区稳步发展。公司是复旦大学控股的上市公司，其前身为1984年创办的复旦大学科技开发公司。依托复旦大学雄厚的科研、技术、人才优势，公司在“发展高科技、实现产业化”的探索与实践中，成功确立了以软件开发、生物医药、园区房产为核心的科技产业体系，目前已拥有中国重要的对日软件出口平台，具有科技创新能力的药品研发、生产、营销基地，以及广纳国内外高新技术企业的国家级高新技术园区，目前公司三大主营业务均为国家鼓励发展的重点产业，拥有良好的发展前景，三大产业在各自专注的领域中能够提供富有特色的产品和服务，在相关行业内具有较高知名度。
医药板块成为公司发展的主要发动机。2013年，子公司上海复旦复华药业营业收入为 6.8亿元，同比增长47.33%，占公司营业收入的71.46%。制定了富有针对性的营销策略，在自身专注的抗肿瘤药物、消化系统用药、神经系统用药、心脑血管用药等核心治疗领域加强营销力度，进一步提升了重点品种的销量，保持了企业经济效益的稳步增长。同时药业公司冻干粉针剂正式通过新版GMP认证，确保了这一剂型产品的正常生产和持续经营。此外，江苏复华药业海门生产基地建设项目完成了厂房建设，设备招标等一系列工作持续推进，为企业未来扩大经营规模奠定基础。
软件板块略有下降，园区发展保持稳定。2013年，子公司上海中和软件营业收入2.3亿元，同比小幅下降8.90%，占公司营业收入的24.13%。2013年，对日业务方面，巩固深化了与主要客户的合作，日元营业收入持续增长，与其他日本客户也维持了良好的业务发展势头，但由于受到日元持续贬值的较大冲击，对日业务的人民币收入和利润同比均有下滑；欧美及国内业务方面，市场拓展较为顺利，在不断稳定与原有客户合作关系的基础上，开发了新的客户，实现了增收增益。在园区发展方面，复华园区公司经营保持稳定，在嘉定复华园区厂房出租保持“零空置”的基础上，提高了项目的租金水平，并成功引进了多家注册企业，稳定了园区招商的经济效益；另外，江苏复华药业海门生产基地厂房土建工程竣工，并完成了海门市相关部门的联合竣工验收，复华园区海门公司项目招商工作进展顺利，基建工作均已完成，招商大楼也正式开工进入施工阶段。
2、增发获批，公司未来发展前景可期。公司拟通过非公开发行不超过6000万股新股，拟融资不超过4.3亿元，用于增加公司运营资金，降低公司资产负债率。目前增发预案已于2014年2月份获得证监会批准，目前正在办理本次非公开发行股票的相关事宜。此次增发，上海上科科技投资有限公司拟认购不超过4500万股，上海复旦科技产业控股有限公司拟认购不超过1500万股，预计增发后，上科科技和复旦控股将成为发行后第二和第三大股东，两个公司都主要从事投资与资产管理，在产业投资领域经验丰富。借助此次增发，公司不仅增加了运营资金、降低了财务费用；同时预计此后会借助复旦大学的资源优势(目前复旦大学在医学、IT等学科领域仍有较为丰厚的资产贮备)，在资本整合领域有更进一步的发展。
3、盈利预测。预计公司2014-2016年净利润增速分别为148%、65%和57%，EPS分别为0.24、0.40和0.62元，目前股价对应PE分别为41、25和16倍。看好公司长远发展，给予公司“增持”评级。
4、风险提示：1)软件行业对日出口景气度下滑风险；2)药品安全风险；3)园区建设及招标开展不达预期风险。
天坛生物：积极的变化正在露头
类别：公司研究机构：安信证券股份有限公司研究员：吴永强，邹敏，陈宁浦日期：2014-05-06
与2013 年相比，公司在集团内的地位显著提高：大股东对解决同业竞争等问题的看法虽然目前还不明朗，但是我们认为大股东承诺解决同业竞争的时间终点是明确的(2016 年)，中生旗下多个子公司，近两年固定资产投资都比较大(上海所、武汉所等)，整个中生集团的资金需求比较巨大，从预判的角度看，公司未来作为血制品平台、疫苗平台抑或中生的整体上市平台，天坛生物的地位与2013 年相比是在提升的，无论最终确定哪个平台对于天坛生物的流通股东而言，都是非常有利的。
亦庄基地的高投入，未来盈利点在哪里：首先，老产品的生命力还没有充分释放，特别是麻疹系列，在全球消除麻疹的行动下，麻疹系列强化免疫接种，仍然是国家CDC 的重点工作之一。其次，新产品会带来巨额增量，我们预计β-干扰素2014 年末或2015 年初获批，主要用于多发性硬化症的应用；预计2016 年IPV 获批，国内市场替代OPV；预计OPV 国际项目通过WHO 预认证，盖兹基金批量采购。
预计2017 年麻风腮-水痘四联疫苗、无细胞百白破组份疫苗等新产品获批，这些产品将是亦庄基地的盈利点。
折旧摊销及财务费用的问题：今年由于陆陆续续的搬迁，要看亦庄基地GMP 认证的时间节点，来对车间进行转固，我们判断折旧摊销+财务费用，2014-16 年分别为1.5 亿、2 亿、2 亿元。
投资建议：考虑到整体搬迁带来的折旧摊销与财务费用，我们调整公司2014-16 年的EPS 为0.60、0.74(原预测0.90 与1.07 元)与0.90元，维持增持-A 的投资评级，维持12 个月目标价为22 元。
风险提示：整体搬迁过程不顺利，导致生产中断时间超预期；疫苗不良反应，对行业带来负面影响。
科华生物：强化体外诊断龙头地位
类别：公司研究机构：方正证券股份有限公司研究员：刘亚明日期：2014-04-22
投资要点
1、体外诊断(IVD)行业前景广阔。
在医保控费背景下，诊断试剂相对宽松，虽然存在个别领域过度诊断的情况，但从数据来看依然有广阔前景，中国人口占全球20%，而体外诊断市场份额仅占3%。目前国内体外诊断项目数量1500种，与欧美3000多种的检测项目存在差距。目前体外诊断市场仅200亿元左右的规模，其中体外诊断试剂130亿元，及时检测设备50亿元，独立医学实验室20亿元左右，人均年诊断产品使用金额仅仅2美元左右，而发达国家达到25-30美元。罗氏、西门子、雅培、贝克曼、BD、希森美康六家外资企业占据了国内60%的IVD市场份额，国内以迈瑞、科华生物为一线龙头，收入超过5亿元，达安基因、丽珠、利德曼、中生北控、复星长征占据二线地位，整个行业CR10(前十名市占率)达到80%。
2、短期业绩增速放缓。
公司2013年营业收入11.14亿元，净利2.88亿元，同比分别增长9.94%、20.22%。公司毛利率略下滑0.42个百分点，但销售期间费用率下降3个百分点至18.43%。
2013年，诊断试剂业务同比增长18.65%，其中，免疫试剂销售同比增长26.52%；生化试剂同比增长15.58%；核酸试剂同比增长7.44%。免疫试剂销售增长较快的主要原因是试剂出口同比增长186.58%。仪器业务同比增长1.33%，主要以仪器带动高毛利试剂的销售，仪器业务增速整体保持平稳，但对试剂业务的拉动效果是显著的。此外，2013年下半年仪器的招投标数量减少比较明显，2014年1季度销售进展来看已明显恢复。
3、公司核心优势主要在于产品系列齐全，研发优势突出。
目前有120多个新品在研，涉及POCT、酶联免疫、化学发光、生化、核酸等，未来在相关领域，公司将积极寻找新的发展方向。未来两年，公司将有30个新产品上市。公司未来的开发重点主要是普通疾病的筛查试剂与仪器。
4、化学发光试剂进口替代高峰即将到来
化学发光免疫分析(ChemiluminescenceImmunoassay，CLIA)是将具有高灵敏度的化学发光测定技术与高特异性的免疫反应相结合，用于各种抗原、半抗原、抗体、激素、酶、脂肪酸、维生素和药物等的检测分析技术。是继放免分析、酶免分析、荧光免疫分析和时间分辨荧光免疫分析之后发展起来的一项最新免疫测定技术。定量、快速是最大优点，以HBsAg的检测为例，如果采用化学发光法，可以将定量结果<=100IU/mL作为停药指标，并定期随访检测HBsAg定量值。
化学发光为“仪器+试剂”的封闭式系统，技术要求高，目前以外资主导。公司化学发光产品目前仅能小批量生产，但2014年扩产后将加速发展。化学发光能进行定量检测，更为先进，酶免产品更适合定性检测，但并不是说前者将会替代后者，根据实际需求，两者各有优势。
2014年4月17日公告，公司收到上海市食品药品监督管理局颁发的铁蛋白定量测定试剂盒(化学发光法)《医疗器械注册证》，主要供医疗机构用于体外定量测定人血清样本中的铁蛋白，作铁代谢的相关疾病辅助诊断用。个别产品难以给公司业绩带来明显推动，预计经过1-2年培育，随着新产品陆续上市，将对公司业绩带来明显推动。此外，公司还将有甲状腺指标、肿瘤跟踪检测等20-30个产品。
基于对自身技术工艺的自信，公司有信心其化学发光产品具有性能稳定、磨合周期相对较短的竞争优势。由于诊断试剂和仪器是医院的成本项，故高性价比的国产试剂和仪器有望大规模替代进口。
5、POCT将是发展重点。
公司2014年POCT产能将由1500-2000万人份扩产到5000万人份。公司质量优势明显。目前在心梗(心肌酶)、胰腺炎(胆淀粉酶)、乙肝病毒、肝功能(谷丙转氨酶、谷草转氨酶等)、艾滋病、血糖、血型快速检测方面已经储备了品种。
6、传统产品有望稳健增长。
虽然化学发光产品有定量优势，但传统酶联免疫法检测和临床化学检测并不能被完全取代，有望保持稳定增长。生化诊断试剂也不可能完全被替代。生化全套检查就是指用生物或化学的方法来对人进行身体检查，生化全套检查内容包括：肝功能(总蛋白、白蛋白、球蛋白、白球比，总胆红素、直接、间接胆红素，转氨酶)；血脂(总胆固醇，甘油三酯，高、低密度脂蛋白，载脂蛋白)；空腹血糖；肾功能(肌酐、尿素氮)；尿酸；乳酸脱氢酶；肌酸肌酶等。
7、国际业务将进一步加强。
目前出口占公司收入10%，未来将进一步扩大国际化业务。未来POCT有望成为出口主力品种。目前公司品种已经通过WHO、美国CDC、艾滋病基金会、儿童基金会逐步进入伊朗、朝鲜、南非、肯尼亚、巴西、玻利维亚等国的采购名录。
8、代-理仪器带动试剂增长。
公司是希森美康的国内最大代-理商，2012年贡献收入3.46亿元，利润4571万元。2013年，代-理仪器业务销售4,07亿元，同比增长5.77%。从2012年起，公司还与国际性微生物检测龙头企业法国梅里埃合作，在部分地区代-理其生物检测仪器及配套试剂。
9、引入新的战略投资者方源资本有望推动外延扩张。
之所以引入新的大股东，主要原因是公司创始人徐显德先生已经70余岁，早已退出公司管理多年，沙立武先生也于2012年退休，出于个人原因选择退出，选择方源资本作为股份转让受让方是两位股东的选择的结果。双方在对于行业发展、投资观念等方面比较一致。今后公司将借助其资本优势、投资经验，通过双方的优势互补，助力公司长期发展。董事长本人也已承诺长期持股，将在公司长期任职。定增将给公司带来后续发展所需的资金。引入战略投资，将整合公司与战略投资者的优势，提升管理水平，拓展外延式发展能力，优化股权结构，强化治理水平，实现公司成为中国最大、亚洲有影响力的体外诊断仪器和试剂生产企业的发展目标。
公司拟以非公开发行的方式向LAL公司发行2500万股人民币普通股，募集资金总额为4亿元(含发行费用).5月份完成第1笔交易，预计2014年10月完成整个交易后方源资本将占股份19.44%。预计5月份管理层换届以后战略思路将进一步明朗。
10、盈利预测与估值。
基本假设：诊断试剂行业平均增速15%，公司内涵式增长有望保持稳健。2014年进行并购的可能性较小，仪器销售收入增速有望恢复到15%左右的增速。
预计公司2014、2015年EPS分别为0.67、0.81元，同比增长分别为22%和26%，目前股价23.03元对应2014/2015年PE分别为34、28倍。
11、核心假设风险：
化学发光试剂推出进展和外延并购进展低于预期。