8月11日国务院办公厅印发《关于支持铁路建设实施土地综合开发的意见》，要求按照改革铁路投融资体制、加快推进铁路建设的要求，实施铁路用地及站场毗邻区域土地综合开发利用政策，支持铁路建设，促进新型城镇化发展。提出土地综合开发三大原则，明确现有铁路用地以及新建铁路站场的开发要求，提出了相关配套政策和监管措施。
我们再次强调：国家战略调整是铁路设备投资的核心驱动力，未来铁路行业的关注焦点将集中在深化铁路投融资体制改革上。我们在此前一直强调，2004到2011年铁路建设规划上调、建设加速到铁道部负债率高企、事故发生人员调整、建设放缓的周期已经结束，铁总的设立和《国务院关于改革铁路投融资体制改革方案的通知》预示着新的铁路建设时代将借助更多市场化力量，发展将更持续且更健康，即提高铁路投资的ROE水平——运价改革、公益补偿和盘活铁路用地资产以及创造公平环境，引导民间资金入铁——铁路建设基金和审批权限下放。
本次《意见》的发布，是对2013年8月《铁路投融资体制改革方案》中土地综合开发的细化，存量和增量土地都给出了明确建议，意义重大。原则上要求铁路建设与新型城镇化相结合(统一联建、良性互动)，政府引导与市场自主开发相结合、盘活存量铁路用地与综合开发新老站场用地相结合。在支持盘活现有铁路用地上强调站场及周边地区改建规划，支持铁路运输企业利用自有土地、平等协商收购相邻土地，依法取得的划拨用地因转让或改变用途不再符合《划拨用地目录》的，可依法以协议方式办理用地手续；鼓励新建铁路站场实施土地综合开发方面，明确了开发的边界和规模，要求扣除站场用地后，同一铁路建设项目的综合开发用地总量按单个站场平均规模不超过50公顷控制，少数站场综合开发用地规模不超过100公顷。新建铁路项目未确定投资主体的，项目与土地综合开发权一并招标，新建铁路项目中标人同时取得土地综合开发权，已确定投资主体但未确定土地综合开发权的，综合开发用地采用招标拍卖挂牌方式供应。
土地综合开发方向意见已定，多地跃跃欲试，实际效果值得期待。从国际经验来看，香港地铁“地铁+物业”的盈利模式值得借鉴，目前港铁收入构成中客运占比64%，多元业务(车站商务、物流发展、租赁管理等)占比36%，且多元业务营业利润率高达74%，高于客运的44%，使得港铁ROE超过10%高于广深的5%~6%。《铁路投融资体制改革方案》出台后，包括广东、福建、江西、安徽、四川等明确表示要通过铁路沿线土地开发来弥补铁路建设资金不足。8月绿地地铁投资发展公司的成立(绿地集团牵头联合申通地铁和上海建工等沪上企业在全国多地开展地铁投资者开发业务)标志着未来土地综合开发的新模式开启。此外，税费优惠或减免政策值得期待。
看好铁路设备行业
从铁路设备板块的投资驱动力来看，常规订单对股价影响不大，核心是国家战略的调整，包括投资规划的上调以及影响铁路行业长期发展的投融资体制改革。2014年固定资产投资的上调预期已在不断验证和强化过程中(已3次上调至8000亿)，且继续上调仍具可能性，设备投资额增至1430亿，同比增长38%。铁路投融资体制改革的持续深化、近期铁总可能性动车组招标以及“高铁外交”带来的出口业务都将成为影响行业发展的积极因素，我们继续推荐业绩确定性高且估值便宜的 （601766
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三类高铁概念股走势分化
两个角度把握高铁股
《红周刊》7月26日的行业分析文章“铁路外交战略推动铁路股进入春天”，已经对高铁板块活跃的背景、推动力和催化剂等做了较为详细的阐述。文中谈到，短期内最直接受益的是铁路基建子行业，它将受益于政府的铁路建设刺激政策。具体落实到铁路基建板块的投资机会上，投资者可从两方面去把握：一方面围绕铁路基建以及相关硬件配套设施方面，包括轨交建设、轨交运营、车辆建造等相关上市公司的龙头企业将直接受益。重点关注包括中国南车、中国北车、时代新材、北方创业、晋西车轴、永贵电器等。另一方面，围绕铁路建设的提速，铁路领域的信息化业务的服务商有望从中受益，相关重点个股包括世纪瑞尔、鼎汉技术、辉煌科技、佳讯飞鸿等。
三类高铁股操作逻辑上各有千秋
实际上，在2010年7月至2011年2月高铁板块整体行情见顶后，铁路板块的走势早已产生深刻而且差距巨大的分化。受投资减缓等利空因素的影响，上一轮行情的龙头股晋亿实业、晋西车轴等个股股价自高位跌回原地后长期盘底，而前期表现并不是很突出的鼎汉技术、辉煌科技等铁路领域信息化业务服务商却自2012年12月，在大盘见阶段性低点后开始了新一轮牛市行情。如身处创业板的鼎汉技术在2012年8月见底，从3.09元涨到了2014年8月最高的14.02元，股价翻了4倍多，当然这与创业板自2012年12月展开牛市行情有关。不过，分化的最主要原因还是与公司基本面的变化有着最直接的关系。如处在传统铁路硬件行业的晋西车轴、晋亿实业等，行业波动影响大，在高铁建设的放缓的2013年，主营铁路车辆配件、车轴等产品生产销售的晋西车轴净利下降了6.46%，2014年一季度，营收同比继续下降23.66%。
鼎汉技术的主营业务为各类轨道交通电源系统、地铁机电子系统、车载装备及检测安检产品的研发、销售与维护服务，虽然也受到高铁建设放缓的影响，但公司及时抓住2013年下半年高铁订单重新启动的新机遇，同时近两年来还积极拓展城市轨道交通市场，2013年底，地铁订单占到公司总在手订单的一半左右。此外，公司积极进行资产重组，业务延伸至机车电缆。诸多的变化使得鼎汉技术2013年净利润比去年同期增长376%，2014年中期预增50%~70%。
还有，一个板块中主要权重股走势往往代表着板块的整体动向。通过对比中国南车、中国铁建与沪市大盘周线走势，可以清晰地看到自2012年以来，中国南车、中国铁建与沪市大盘走势就已经不尽相同，在去年下半年开始与沪市大盘就分道扬镳了，走势明显强于沪综指，而此时正是高铁行业开始发生变化的时候。2013年中国南车、中国铁建净利润分别同比增长3%和19%，公司大订单不断。
简单看，鼎汉技术、晋西车轴和中国南车代表着三类高铁股。其中，鼎汉技术代表了高铁股中的慢牛股，晋西车轴代表了预期业绩改善的底部突破类个股，而中国南车则代表了高铁股中权重股的走势。虽然鼎汉技术和中国南车是机构推动的中小盘股和大盘股的不同代表，但中国南车却更适合于机构中线操作，至于晋西车轴类弹性十足的个股，风格上更适合游资操作，短炒氛围十足。
责任编辑：zdsh