标题：中国股市错押婴儿潮 相关股票亏损惨重

北京时间8月21日，彭博社报道，对中国婴儿潮的押注推动相关股票升至创纪录水平九个月之后，这些股票如今都在股市最大跌幅之列，因为生活成本让很多夫妇打消了再生一个的念头。

虽然奶粉企业合生元和雅士利的股价在***去年11月份放松计划生育政策之后曾升至历史最高水平，但它们今年均下跌至少40%，其中合生元在MSCI明晟中国指数中跌幅最大。纸尿布生产商恒安国际下跌了8.3%，而MSCI明晟中国指数同期上涨了6.3%。

截至5月底，中国1,100万符合规定可以生育二胎的夫妇中，只有不到3%提交了二胎申请，令中国政府促进人口增长的努力成效不大。联合国预计中国人口规模到2030年将开始萎缩。根据瑞信集团的估算，一个孩子从出生到18岁每年需要花费大约2.3万元人民币（3,745美元），相当于中国家庭平均收入的43%。

“在婴儿潮方面投机太多，”中原证券分析师张刚8月8日接受电话采访称。“婴儿相关股票依然有继续下跌空间。”

中国放宽70年代末期开始实施的计划生育政策，允许单独夫妇生育两个孩子。根据国家卫生和计划生育委员会的数据，截至5月底，大约27.1万夫妇提交二胎申请，24.1万获批。

经济改革

在世界第一人口大国放宽计划生育政策，是中国政府至少90年代以来最广泛经济改革举措的一部分。自去年11月份宣布相关改革以来，MSCI明晟中国指数上涨了8.2%，上证综指上涨了4.9%。彭博中美55指数周三在纽约下跌0.3%，今年累计涨幅收窄为10%。

合生元周三跌至2013年7月份以来最低水平，其报告上半年净利润低于分析师预期，令其今年累计跌幅达到52%。雅士利今年跌了40%，而亿万富豪郑裕彤投资的辉山乳业下跌了34%，在MSCI明晟中国指数成份股中跌幅第二。

股票估值

对中国牛奶质量的担心加大了牛奶相关股票的跌幅。卓亚资本首席中国顾问Ronald Wan表示，质量担心促使相关企业将部分奶源转向成本更高的进口奶，导致利润率下降。

邓普顿新兴市场集团的麦朴思认为，一些婴儿相关股票的下跌将其估值拉低到“合理”水平。但他拒绝点名具体公司名称。

邓普顿新兴市场集团执行主席、管理超过400亿美元资产的麦朴思7月30日在新加坡表示，这是一个长期趋势，投资者不应指望出生率“一夜之间”就会升高。

合生元的预期市盈率为14倍，低于去年11月份最高时的26倍。辉山乳业市盈率11倍，几乎只有去年最高点20倍的一半。MSCI明晟中国大宗消费指数的市盈率为23倍。