标题：金融股成为大盘最后底牌 A股反弹已结束？

早盘股指低开后震荡整理，围绕2230点波动。盘面上，医药、白酒等防御性板块再次成为市场热点。金融股探底回升，成为今日股指的定海神针。从量能上看，两市成交量一直保持稳定，主力机构资金不具备大幅出逃的可能性，短期仍将维持震荡上扬的格局。

中信证券认为，经济复苏趋弱，市场反弹结束。经济复苏与市场基本面预期对政策的依赖性依然很高。实体经济复苏稳健与流动性相对宽松是本轮沪港通驱动的第二波行情的重要基础，8月13日公布的实体与金融数据对这一基础有弱化作用，而这些

低于预期的数据公布后，市场相对稳健的运行实际蕴含了较高的政策宽松预期

中信证券预计，货币定向宽松短期内会保持力度，但中期来看，无论是基本面还是政策面，超预期的可能性都不大，且基本面数据多次低于预期。另外，只要央行的货币口径对房地产调控不放松，那么房地产基本面的中期下行趋势仍难以扭转

具体来看，7月数据显示的中期房地产下行和制造业去产能导致的需求疲弱趋势会持续到8月，始于5月的

本轮经济企稳回升可能提早结束

中信证券还预计，虽然7月数据显示中国经济中期压力仍在，与PMI数据背离，且复苏力度明显减弱，但最近的官方舆情风向显示，政府保持了较强的稳增长定力。下半年改革很可能继续超出市场预期。面对结构调整的冲击，政策的忍耐力也会加强。

中信证券特别提到：

国企改革、区域发展规划落地、沪港通、服务业和其他新兴产业的扶持规划等改革政策未来值得密切关注。

为此中信证券建议坚持消费底仓，保持均衡配置，继续参与沪港通、京津冀与国企改革等主题。

中信证券以上A股反弹结束的看法与近来中国平安“空翻多”和国泰君安“5000点不是梦”的乐观预计不同。

市场通常认为，保险资金风格稳健，当他们看好股市意味着目前A股处于估值的底部。

【巨丰观点】：

早盘股指低开后震荡整理，围绕2230点波动。盘面上，受利好刺激的旅游板块大幅上涨，长白山新股上市，无悬念秒停。北京旅游、张家界等涨幅居前。东北振兴板块延续近期强势，再次大涨。营口港冲击涨停，锦州港、大连港、日照港纷纷上涨。

国产软件板块在湘邮科技涨停带动下，再次飙升，金证股份、中国软件涨幅居前。

本周前4个交易日，上证指数总体呈现冲高回落走势，周三创下本轮反弹新高2248.94点，距离公认的重压力2250点咫尺之遥；但有很巧合的站上了2245高地。周四，股指冲高乏力，盘中大幅回落至2210点附近，但在上证指数跌破10日均线之际，传媒板块的集体冲击涨停板，激发了市场做多热情，股指止跌回升。

值得注意的是，近期大盘频频盘中跳水，频频盘中创新高，但个股回调以及上涨的力度均不大，这说明中小投资者也开始珍惜手中的廉价筹码，而主力资金也不轻易介入“散户化”的个股！大资金和中小资金不在一个频道上，也就无所谓“对决”。

盘中波动，更多的是机构之间的博弈。这也就是近期牛皮市形成的根源。

从技术层面看，沪指放量上行且创出近期反弹新高，表明前期的2200点附近的套牢盘和获利盘已基本消化。上证指数继续上攻2250点、2300点障碍已基本扫除。从量能上看，两市成交量一直保持稳定，主力机构资金不具备大幅出逃的可能性，短期仍将维持震荡上扬的格局。(巨丰投顾)